《電鰻快報(bào)》 孫耀琦/文

        具有明顯區(qū)域性的國(guó)聯(lián)證券(601456.SH)，在3月25日發(fā)布了2021年成績(jī)單，當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增幅均超過50%。

        《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，從區(qū)域來看，國(guó)聯(lián)證券2021年利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來自江蘇、上海，而公司在北京地區(qū)、廣東地區(qū)、山東地區(qū)、其他地區(qū)，均處于虧損狀態(tài)。

        此外，2021年，國(guó)聯(lián)證券雖然收入、凈利潤(rùn)均同比大幅增長(zhǎng)，但公司經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)等五大板塊毛利率，同比均呈現(xiàn)下滑。

        收入快速增長(zhǎng)

        根據(jù)國(guó)聯(lián)證券《2021年年度報(bào)告》，當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)58.11%至29.67億元;歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.16%至8.89億元，如此表現(xiàn)在上市券商中，可謂較為靚麗。

        分業(yè)務(wù)來看，2021年度，資產(chǎn)管理及投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.59億元，同比增長(zhǎng)165.48%，增速位居國(guó)聯(lián)證券業(yè)務(wù)板塊首位。證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.19億元，同比增長(zhǎng)74.22%，位居第二。同期，國(guó)聯(lián)證券投資銀行業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入分別為5.56億元、3.15億元、8.47億元，同比增速分別為53.3%、33.77%、24.86%。

        根據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021年全行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5024.10億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1911.19億元。截至2021年末，證券行業(yè)總資產(chǎn)為10.59萬億元，凈資產(chǎn)為2.57萬億元，較上年末分別增加19.07%、11.34%。

        作為國(guó)聯(lián)證券2021年收入增速最高的業(yè)務(wù)，公司資產(chǎn)管理及投資業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)聚焦客戶需求，加速推進(jìn)大集合轉(zhuǎn)公募工作，提供專業(yè)化資產(chǎn)配置和底層資產(chǎn)評(píng)價(jià)服務(wù)，形成核心策略輸出，為客戶提供全業(yè)務(wù)鏈條的綜合金融服務(wù)解決方案。截至2021報(bào)告期末，根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，國(guó)聯(lián)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托規(guī)模排名第23，凈收入排名第34，行業(yè)排名顯著提升。同期，國(guó)聯(lián)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金1024.12億元，同比增長(zhǎng)169.28%;其中，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模371.19億元，同比增長(zhǎng)2262.76%。

        國(guó)聯(lián)證券表示，2022年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將持續(xù)打造資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品覆蓋及評(píng)價(jià)能力、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制能力三大核心能力，深耕資產(chǎn)配置與泛FOF平臺(tái)構(gòu)建，提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的產(chǎn)品配置服務(wù),推動(dòng)靈活資產(chǎn)配置+“大方向”產(chǎn)品配置雙輪驅(qū)動(dòng)。

        2021年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)分化加劇，中證500指數(shù)較上年末上漲15.6%，而滬深300指數(shù)較上年末下跌5.2%。債券收益率先上后下，10年期國(guó)債估值收益率一季度一度走高至3.30%附近，二季度波動(dòng)中樞降至3.10%附近，隨后逐步走低，年末收在2.78%的全年低點(diǎn)水平。

        《電鰻快報(bào)》注意到，在上述情況下，國(guó)聯(lián)證券證券投資業(yè)務(wù)收入仍實(shí)現(xiàn)同比74.22%的增幅。權(quán)益類證券投資業(yè)務(wù)方面，公司加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)方向和節(jié)奏的研判，深入研究和挖掘高成長(zhǎng)新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，全年投資收益率大幅跑贏滬深300指數(shù)和同期偏股混合型基金中位數(shù)水平，實(shí)現(xiàn)了較好的投資收益。

        股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)方面，國(guó)聯(lián)證券交易量快速增長(zhǎng)，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)主流業(yè)務(wù)品種和交易結(jié)構(gòu)的全覆蓋。根據(jù)中證協(xié)2021年公布的證券公司基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶對(duì)手方交易業(yè)務(wù)收入情況，公司首次進(jìn)入行業(yè)前20位。2021年度全年累計(jì)簽約場(chǎng)外期權(quán)和收益互換名義本金同比增長(zhǎng)241%。

        毛利率下滑

        《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，雖然國(guó)聯(lián)證券2021年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但公司經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理及投資業(yè)務(wù)五大板塊毛利率，同比均呈現(xiàn)下滑。

        2021年，國(guó)聯(lián)證券證券投資業(yè)務(wù)毛利率雖然高達(dá)80.6%，但同比下滑9.02個(gè)百分點(diǎn)，下滑幅度位居上述板塊首位，原因是當(dāng)期該業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)225.6%，遠(yuǎn)高于同期該業(yè)務(wù)營(yíng)收74.22%的增速。同樣原因，導(dǎo)致公司當(dāng)期經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理及投資業(yè)務(wù)毛利率，同比分別下滑7.39個(gè)百分點(diǎn)、2.29個(gè)百分點(diǎn)、6.27個(gè)百分點(diǎn)、6.86個(gè)百分點(diǎn)。

        分區(qū)域來看，2021年國(guó)聯(lián)證券其他地區(qū)毛利率同比減少38.72個(gè)百分點(diǎn)。同期，公司山東地區(qū)、北京地區(qū)營(yíng)業(yè)成本同比分別增長(zhǎng)17.01%、70.97%，導(dǎo)致公司毛利率分別下滑30.17個(gè)百分點(diǎn)、23.68個(gè)百分點(diǎn)。

《電鰻快報(bào)》