《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        天壇生物(600161.SH)2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)減少兩成左右，作為老牌血液制品生產(chǎn)商，天壇生物在過(guò)去幾年業(yè)績(jī)保持著增長(zhǎng)。不過(guò)，值得注意的是，該公司2020年有近一半的研發(fā)投入被資本化，2021年的情況如何?

        銷(xiāo)量減少 第一季度業(yè)績(jī)預(yù)減

        4月8日晚間，天壇生物發(fā)布了2021年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比將減少2654.56萬(wàn)元左右，同比減少17.5%左右;同期歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期相比將減少3,432.40萬(wàn)元左右，同比減少22.83%左右。

        天壇生物在公告中解釋?zhuān)瑯I(yè)績(jī)預(yù)減的主要原因是銷(xiāo)量減少帶來(lái)收入以及利潤(rùn)降低。

        截至目前，天壇生物還未發(fā)布2021年的業(yè)績(jī)報(bào)告，但該公司發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入41.09億元，同比上漲19.24%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.64億元，同比上漲19.53%;基本每股收益為0.57元;歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為5.87元。

        早在1998年天壇生物就已經(jīng)登陸A股市場(chǎng)，目前該公司從事的主要業(yè)務(wù)是以健康人血漿、經(jīng)特異免疫的人血漿為原材料和采用基因重組技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)血液制品，開(kāi)展血液制品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。在研和在產(chǎn)品種包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。

        天壇生物是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始從事血液制品工業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一，血液制品生產(chǎn)歷史可追溯至1966年，目前共計(jì)擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大類(lèi)、14個(gè)品種、72個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)文號(hào)，生產(chǎn)的血液制品在中國(guó)血液制品市場(chǎng)中，占有較大市場(chǎng)份額，擁有質(zhì)量、規(guī)模和品牌等綜合優(yōu)勢(shì)。

        據(jù)了解，天壇生物實(shí)際控制人國(guó)藥集團(tuán)是由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最全、綜合實(shí)力最強(qiáng)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，同時(shí)在2021年連續(xù)第九年登上世界500強(qiáng)企業(yè)榜單。同時(shí)，該公司的控股股東中國(guó)生物是我國(guó)產(chǎn)品最全、規(guī)模最大，集科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的綜合性生物制藥企業(yè)集團(tuán)之一。

        天壇旗下的血液制品企業(yè)在國(guó)內(nèi)血液制品行業(yè)占據(jù)多個(gè)第一，在國(guó)內(nèi)首發(fā)上市人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白(pH4)、破傷風(fēng)人免疫球蛋白等產(chǎn)品，率先引進(jìn)血漿蛋白壓濾分離工藝，建立了血漿蛋白產(chǎn)品、病毒滅活工藝技術(shù)驗(yàn)證和重組產(chǎn)品的研發(fā)平臺(tái)。

        多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入研發(fā)后期 半數(shù)研發(fā)投入資本化

        目前天壇生物下轄成都蓉生、蘭州血制、上海血制、武漢血制、貴州血制五家血液制品生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。2020年，天壇生物的34.3億元營(yíng)業(yè)收入全部來(lái)自血液制品。從2018年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為5.06億元、6.1億元和6.24億元，同期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為22.19%、20.63%和2.36%。

        截止目前，天壇生物的漿站總數(shù)已達(dá)82家左右，預(yù)計(jì)今年在云南等省還將有獲批新設(shè)漿站， 其漿站規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大到90-100家。

        近期，天壇生物相繼公告多個(gè)在研產(chǎn)品臨床試驗(yàn)取得階段重大進(jìn)展。其中，人凝血酶原復(fù)合物、人纖維蛋白原、注射用重組人凝血因子VIII、靜注人免疫球蛋白(pH4、10%)(層析法)四個(gè)產(chǎn)品完成III期臨床試驗(yàn)并取得臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告，注射用重組人凝血因子VIII國(guó)內(nèi)僅綠十字、諾華諾德產(chǎn)品進(jìn)口和神州細(xì)胞獲批上市，產(chǎn)品價(jià)格遠(yuǎn)高于人血源凝血因子VIII，高純高質(zhì)量的層析法靜丙國(guó)內(nèi)尚未有同類(lèi)產(chǎn)品上市;另外，皮下注射人免疫球蛋白(注射液)、靜注巨細(xì)胞病毒人免疫球蛋白(pH4)、靜注COVID-19人免疫球蛋白(pH4)分別進(jìn)入III期、III期和II期臨床試驗(yàn)，均無(wú)同類(lèi)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)上市。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，今明兩年將是公司量變到質(zhì)變的非常期，一是持續(xù)不斷的批量新設(shè)漿站和老漿站深入挖潛雙推動(dòng)，公司年采漿量上持續(xù)提升，二是管線上逐漸豐富，多個(gè)管線產(chǎn)品進(jìn)入臨床研發(fā)后期，相繼上市，將有效推動(dòng)噸漿利潤(rùn)持續(xù)提升，規(guī)模發(fā)展和質(zhì)量發(fā)展共推動(dòng)公司從量變到質(zhì)變蛻變。

        2021年前三季度，天壇生物的研發(fā)費(fèi)用為7065萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了9.6%。2020年，該公司研發(fā)投入23835.77萬(wàn)元，比上年同期增加52.48%，研發(fā)投入占收入比重6.92%，比上年增加2.16個(gè)百分點(diǎn)。

        不過(guò)，值得注意的是，2020年天壇生物有11848.28萬(wàn)元的研發(fā)投入被資本化，占比高達(dá)49.71%，對(duì)該公司的凈利潤(rùn)“貢獻(xiàn)”較大，避免了業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

        從2022年1月4日至4月8日收盤(pán)，天壇生物的股價(jià)下降了21.82%，同期所屬行業(yè)板塊下降了16.71%.

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