????????近日深交所網(wǎng)站信息顯示，上海創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技發(fā)展股份有限公司(下稱“創(chuàng)米數(shù)聯(lián)”) 申請創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已受理”，保薦機構(gòu)為中信證券股份有限公司。

????????創(chuàng)米數(shù)聯(lián)借力小米模式，智能攝像機快速起量，此后陸續(xù)推出新品，目標打造全屋智能服務(wù)體系。但公司的核心產(chǎn)品營收貢獻超過80%，新款爆品杳無蹤影。躋身于小米生態(tài)鏈中，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)既受益于小米品牌和銷售渠道，同時也困于低毛利率、應(yīng)收賬款高企等難題。

????????智能攝像機營收超8成，打造全屋智能家居還只是愿景

????????創(chuàng)米數(shù)聯(lián)創(chuàng)立于2014年4月，主營業(yè)務(wù)為智能家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，提供智能攝像機、智慧門、智能貓眼、智能門鈴、智能插座等產(chǎn)品。

????????2019年至2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為8.7億元、11.2億元及15.3億元，年復(fù)合增長率為32%。報告期內(nèi)分別實現(xiàn)凈利潤6042萬元、-8813萬元和2663萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2338萬元、5303萬元和1.1億元。

????????盡管創(chuàng)米數(shù)聯(lián)宣稱打造全屋智能家居產(chǎn)品，但實際上發(fā)家產(chǎn)品智能攝像機始終為營收支柱。報告期內(nèi)，公司智能攝像機的銷售收入分別為7.6億元、10億元、12.9億元，增長率從2020年的34%降至2021年的28%，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為87%、89%及84%。公司直到2020年才推出智能手表、智能門鈴、智慧門等產(chǎn)品，單個品類營收占比均不足5%。

????????招股書引用的艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年中國家用攝像頭出貨量分別為4040萬臺、4650萬臺，同期創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能家居攝像頭出貨量分別為804萬臺、1028萬臺，市場占有率達到19.9%、22.1%。

????????公司銷售模式分為小米模式和自有品牌銷售模式。報告期各期，公司與小米集團之間的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為7.8億元、8.5億元和9.2億元，占公司各期營業(yè)收入的比例分別為89%、76%及60%。小米模式下主要銷售小米品牌產(chǎn)品，覆蓋小米商城、米家APP 等小米通訊自有平臺，小米線下渠道及第三方平臺等銷售渠道。

????????創(chuàng)米數(shù)聯(lián)主要通過直接采購、代工廠商代采模式采購原材料，產(chǎn)品生產(chǎn)主要采用委托加工方式，無自建生產(chǎn)基地。

????????困于小米生態(tài)鏈，毛利率低于可比公司

????????借助小米品牌和渠道異軍突起，但創(chuàng)米數(shù)聯(lián)同樣也受制于小米模式。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在招股書中坦言，小米集團可能通過股權(quán)關(guān)系、銷售合作、利益分配、供應(yīng)鏈管理與成本等方面對公司實施不利影響。

????????招股書顯示，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)董事長鄧華合計持股20.03%，為公司第一大股東。小米集團通過其控制的天津金星持有公司8.52%的股權(quán)。天津金星推薦小米集團戰(zhàn)略投資部合伙人蔣文擔任創(chuàng)米數(shù)聯(lián)董事。

????????創(chuàng)米數(shù)聯(lián)產(chǎn)品在小米模式下毛利率偏低。小米模式的毛利率分別為14%、18%及20%，而公司線上銷售模式毛利率分別為27%、21%及28%。

????????對于不同渠道的毛利率差異，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)解釋稱，主要與產(chǎn)品定位、收入分成和銷售渠道等因素密切相關(guān)。公司向小米銷售的整體規(guī)模較大、型號集中，且小米品牌產(chǎn)品的最終銷售均通過小米集團的銷售渠道實現(xiàn)，相關(guān)銷售費用主要由小米承擔。

????????與可比公司螢石網(wǎng)絡(luò)、極米科技和石頭科技等相比，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的毛利率偏低，2019年至2021年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.5%、17.99%及19.75%。按照創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的解釋，主要原因在于公司部分利潤被小米集團分食，而且產(chǎn)品單價和毛利率水平不如上述公司。

????????創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的智能攝像機平均售價為120元左右，2021年毛利率為21%，此前兩年分別為16%和18%。智能手表、智能門鈴、智能貓眼等產(chǎn)品的平均單價不超過千元。

????????利潤微薄，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)嚴格控制成本。公司期間費用分別為1.1億元、2.8億元及2.3億元，費用率分別為12%、25%及15%。

????????其中，研發(fā)費用率只占5%左右，低于同行業(yè)可比公司平均值。截至2021年年末，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)共有研發(fā)人員180人，占公司員工總數(shù)的比例為54%。

????????創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.4億元、2億元及2.4億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為39%、40%及27%。其中主要集中于小米集團，分別為1.4億元、1.7億元和1.8億元。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.94，遠低于同行業(yè)可比公司平均值31.16。

????????公司本次擬發(fā)行不超過人民幣普通股4001萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%左右，計劃募集資金總額為6.44 億元，擬用于新一代智能家居產(chǎn)業(yè)化項目、創(chuàng)米云平臺開發(fā)項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。

????????AIoT、5G、云計算技術(shù)驅(qū)動，家庭場景應(yīng)用逐步成熟，蘋果、華為、海爾、美的等知名企業(yè)爭相進場布局。IDC預(yù)計，截至今年年底，全屋智能解決方案滲透率將提升至2%左右，落地套數(shù)有望較2021年實現(xiàn)翻倍。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)依賴單一品類和小米模式，距離全屋智能平臺尚有距離。

????????中國網(wǎng)科技記者就毛利率低、全屋智能家居產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)分布等問題致電致函創(chuàng)米數(shù)聯(lián)，截至發(fā)稿前未獲回應(yīng)。

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《電鰻快報》