近日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司(以下簡稱“一致魔芋”)披露招股書并已進(jìn)入問詢審核階段。一致魔芋收到問詢函后不到一個月的時間，公司發(fā)布公告稱擬調(diào)整本次發(fā)行上市具體方案中發(fā)行股票的數(shù)量和發(fā)行底價，調(diào)整后公司募資總額將大幅“縮水”。

        公司于5月12日披露的招股書顯示，此次IPO，一致魔芋計(jì)劃募集資金2.52億元，募集資金將用于魔芋精深加工智能制造生產(chǎn)線改擴(kuò)建技改項(xiàng)目、魔芋食品深加工技改項(xiàng)目、研發(fā)中心大樓建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。

        從募投項(xiàng)目來看，一致魔芋計(jì)劃募資擴(kuò)大產(chǎn)能，然而公司存在產(chǎn)能不飽和的情況引北交所問詢。此外，一致魔芋的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，魔芋粉為公司主要收入來源，收入占比超八成，且魔芋粉銷售單價逐年下降。

募資額“縮水” 發(fā)行底價合理性遭問詢后被大幅調(diào)低

        一致魔芋成立于2007年，公司主營業(yè)務(wù)為魔芋精深加工以及魔芋相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分為魔芋親水膠體(魔芋粉)、魔芋食品、魔芋美妝用品三大類。公司曾于2016年11月在新三板掛牌，并于2022年4月調(diào)至創(chuàng)新層。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年報(bào)告期內(nèi)，一致魔芋分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元、3.79億元和5.01億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3851.40萬元、4435.54萬元和5926.53萬元。

        根據(jù)申請文件及公開信息，一致魔芋本次發(fā)行底價為23.00元/股。招股書顯示，啟動穩(wěn)價措施的條件為自公司上市后三年內(nèi)，一致魔芋股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于公司上一個會計(jì)年度終了時經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)。

        對此，北交所要求一致魔芋說明發(fā)行底價的確定依據(jù)、合理性、與停牌前交易價格的關(guān)系、對于發(fā)行前后市盈率，結(jié)合企業(yè)投資價值、股份限售情況，綜合分析說明現(xiàn)有發(fā)行規(guī)模、定價、穩(wěn)價措施和超額配售選擇權(quán)等事項(xiàng)是否對本次公開發(fā)行并在北交所上市存在不利影響。

        7月7日，公司發(fā)行底價合理性遭上交所問詢后，一致魔芋發(fā)布調(diào)低發(fā)行股票的數(shù)量及發(fā)行底價的公告。對于調(diào)整原因，公司稱是根據(jù)證券市場的情況和維護(hù)股價穩(wěn)定的需要。

        調(diào)整前，一致魔芋擬公開發(fā)行股票1941萬股-2232.15萬股，發(fā)行底價為23元/股;調(diào)整后，公司公開發(fā)行的股票數(shù)量為1688萬股-1941.2萬股，發(fā)行底價調(diào)整為16元/股。經(jīng)調(diào)整后，一致魔芋的發(fā)行底價較此前下調(diào)30.43%。

        值得注意的是，上述調(diào)整后一致魔芋的募資總額將大幅“縮水”。同時，一致魔芋的募投項(xiàng)目也引發(fā)北交所關(guān)注，北交所對擴(kuò)建技改項(xiàng)目合理性及產(chǎn)能消化能力、魔芋食品深加工技改項(xiàng)目可行性、研發(fā)中心建設(shè)必要性和募集資金用于補(bǔ)充流動資金的具體用途及合理性四個方面進(jìn)行問詢。

        從募投項(xiàng)目來看，一致魔芋計(jì)劃募資擴(kuò)大產(chǎn)能，但公司存在產(chǎn)能不飽和的情況。報(bào)告期內(nèi)，公司收入占比最高的魔芋粉產(chǎn)能利用率分別為55.04%、59.83%和83.59%。對此，北交所要求公司結(jié)合產(chǎn)品市場容量、公司現(xiàn)有產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率、在手訂單等情況，補(bǔ)充披露消化新增產(chǎn)能的具體措施，以及是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一核心產(chǎn)品銷售均價下滑

        近年來，魔芋食品因其具有膳食纖維含量高、熱量低、口感爽滑等特點(diǎn)深受消費(fèi)者關(guān)注。據(jù)弗若斯特沙利文研究調(diào)查，我國魔芋純化微粉(魔芋膠)市場銷量由2013年的1.48萬噸增加至2018年的2.53萬噸，年復(fù)合增長率為11.3%。中國的魔芋膠銷量于2019年至2023年按復(fù)合年增長率14.1%計(jì)算，將于2023年達(dá)到4.94萬噸。

        一致魔芋為魔芋食品制造企業(yè)，其上游主要為農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)，下游為食品制造商、品牌運(yùn)營商及直接消費(fèi)者。公司采購魔芋精粉(原料)、魔芋干片、鮮魔芋，對原材料進(jìn)行精深加工并制成魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妝用品，最終通過銷售產(chǎn)品獲取利潤。

        從產(chǎn)品來看，一致魔芋的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，其中魔芋粉為公司主要收入來源，收入占比超八成。報(bào)告期內(nèi)，公司來自魔芋粉的收入分別為3.21億元、3.31億元和4.30億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.34%、88.02%和86.83%。

        數(shù)據(jù)來源：一致魔芋招股書

        一致魔芋先后于2011年、2018年新增魔芋美妝用品產(chǎn)品線和魔芋食品產(chǎn)品線，公司意在逐步減少魔芋初加工業(yè)務(wù)所占比例，并以魔芋粉為基礎(chǔ)進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)與研究。然而，報(bào)告期內(nèi)魔芋食品和魔芋美妝用品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例仍較小，2021年分別為10.35%和2.65%。

        對于市場競爭力及產(chǎn)品單一，北交所要求一致魔芋對比市場上主流的其他親水膠體細(xì)分品類，補(bǔ)充披露公司選擇的魔芋親水膠體在產(chǎn)品功能、技術(shù)水平、準(zhǔn)入門檻、產(chǎn)品成本、下游市場、行業(yè)發(fā)展趨勢等方面的競爭優(yōu)劣勢情況，充分揭示公司產(chǎn)品專注于單一產(chǎn)品方向的風(fēng)險(xiǎn)。

        值得注意的是，一致魔芋的核心產(chǎn)品魔芋粉的銷售單價逐年下降。報(bào)告期內(nèi)，魔芋粉的銷售均價分別為9.62萬元/噸、9.46萬元/噸和8.6萬元/噸。

        除此之外，一致魔芋的毛利率逐年下滑且遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為23.34%、22.02%和21.05%，同期行業(yè)均值分別為39.28%、34.15%和29.75%。

        對一致魔芋IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》