南方路機(jī)公司主要從事工程攪拌設(shè)備、原生骨料加工處理設(shè)備、骨料資源化再生處理設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋混凝土機(jī)械、筑養(yǎng)路機(jī)械、礦山機(jī)械等，屬于工程機(jī)械行業(yè)較為重要的細(xì)分領(lǐng)域。

        2017年至2020年，南方路機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為71,924.66萬(wàn)元、87,063.67萬(wàn)元、100,386.00萬(wàn)元和114,138.49萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為21.05%、15.30%和13.70%;實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)分別為2,893.71萬(wàn)元、7,378.24萬(wàn)元、3,187.01萬(wàn)元和14,485.83萬(wàn)元，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為154.98%、-56.81%和354.53%。

        可以看出，近年來(lái)公司營(yíng)收增速明顯下滑，凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，2019公司凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

        償債壓力較大

        據(jù)招股書(shū)披露，與南方路機(jī)經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù)的上市公司主要有：三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)、 浙礦股份(300837)、大宏利(300865)、鞍重股份(002667)。

        與上述幾家公司相比，目前南方路機(jī)融資渠道單一，公司主要通過(guò)銀行借款方式以及自身經(jīng)營(yíng)積累來(lái)滿足 資金需求。

        近年來(lái)，南方路機(jī)負(fù)債規(guī)模隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而增加。2018年-2020年，公司負(fù)債總額分別為 86,829.03 萬(wàn)元、93,035.40 萬(wàn)元和 104,495.97 萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，各期末公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為 98.95%、98.49%和 99.26%。而公司流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債、 應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款構(gòu)成，上述負(fù)債合計(jì)占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為 94.74%、 94.62%和 91.91%。

        另外，公司資產(chǎn)負(fù)債率常年維持在較高水平，主要系公司各期預(yù)收款項(xiàng)的金額較高所致。報(bào)告期各期末，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為 76.69%、77.75%和 73.90%，同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為37.18%、35.94%和34.69%。

        可見(jiàn)，南方路機(jī)資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行業(yè)可比公司平均水平，截止2020年12月31日，南方路機(jī)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到73.90%，面臨較大的債務(wù)壓力。

        從償債指標(biāo)來(lái)看，南方路機(jī)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于同行業(yè)上市公司平均水平。2018年-2020年，南方路機(jī)的流動(dòng)比率分別為1.17、1.17和1.24，同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率平均值分別為2.76、2.86和3.40;南方路機(jī)的速動(dòng)比率分別為0.52、0.45和0.55，同行業(yè)可比公司速動(dòng)比率平均值分別為1.90、1.94和2.51。

        關(guān)聯(lián)方既當(dāng)供應(yīng)商又是大客戶

        我們發(fā)現(xiàn)，南方路機(jī)還存在關(guān)聯(lián)方既當(dāng)供應(yīng)商又是大客戶的情形。

        據(jù)招股書(shū)“前五大供應(yīng)商”處披露，2018年至2020年，濟(jì)南春生機(jī)械有限公司分別為南方路機(jī)的第三大、第二大、第二大供應(yīng)商，南方路機(jī)向濟(jì)南春生機(jī)械有限公司的采購(gòu)金額分別為2,090.08萬(wàn)元、2,555.11萬(wàn)元和2,994.50萬(wàn)元，占總采購(gòu)金額的比例分別為3.11%、3.32%和3.97%。

        2017年至2020年，南方路機(jī)的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為4,686.85萬(wàn)元、6,357.78萬(wàn)元、8,928.21萬(wàn)元、14,841.35萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.52%、7.30%、8.89%、13.00%，關(guān)聯(lián)銷售對(duì)象分別為濟(jì)南瀚江、杭州瀚坤、上海瀚沃達(dá)。

        值得注意的是，上述主要客戶及供應(yīng)商中，客戶上海瀚沃達(dá)機(jī)械有限公司、杭州瀚坤機(jī)電設(shè)備有限公司、濟(jì)南瀚江機(jī)電設(shè)備有限公司和供應(yīng)商濟(jì)南春生機(jī)械有限公司系過(guò)去十二個(gè)月內(nèi)曾擔(dān)任公司董事的張明節(jié)先生及其配偶實(shí)際控制的企業(yè)。

《電鰻快報(bào)》