8月18日，深圳市億道信息股份有限公司(以下簡稱“億道信息”)將接受深交所的上會審議。

        這家于2018年從新三板退市的企業，在蟄伏4年之后將再度登陸資本市場，這次的“目的地”是深交所主板。

        公司的招股書披露，億道信息的業績在報告期內增長令人“震驚”——相較于退市之時，短短2年之內營收增幅多達1553.69%!除此之外，公司公布的其他多項數據也引起了市場的關注。

營收竟暴漲1553.69%？ 或與收購案相關

        據介紹，億道信息主要從事消費電子類產品的研發設計及生產銷售，以ODM為模式生產筆記本電腦、平板電腦產品。

        報告期內，公司的營收高速增長由2018年的10.62億元，顯著增長至2020年的19.11億元，增長幅度79.94%。尤其是在2020年，公司營收直接增長72.33%。

        對于2020年的營收高增長，公司在招股書中表示，“新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內爆發，全球各國陸續推出了居家避疫措施，居家辦公、居家娛樂及在線教育等方式的普及使得公司消費類電子相關產品市場需求量短期內大幅增長，這對公司業績促進作用較為顯著。”

        如果拉長對比期限，億道信息的增長則更為驚人。

        億道信息最早在新三板上市，公司2016年的財務數據顯示，期內營業收入僅為6642萬元;而到了2018年，億道信息的營收卻達到了10.62億元，增長幅度多達1553.69%。

        短短兩年時間，億道信息營收如此長足進展，究竟發生了什么?

        按照相關規定，上市企業的年報應于4月30日之前公布。不過，由于億道信息在2018年4月26日終止掛牌，因此公司2017年的年報并沒有公布。

        好在公司2017年的半年報仍有公示。在半年報中，億道信息營業收入達到7393.98萬元，同比增長了268.28%。

        此外，億道信息2016年半年營收為2008萬元，全年營收為6422萬元，如果以這一營收分布估算，億道信息的2017年全年營收預計在2.36億左右。這與2018年10.62億元的營收仍然存在較大的差距。

        那么，億道信息2018年營收的大幅增長到底由何而來?

        據IDC數據顯示，全球筆記本電腦出貨量在2011年達到頂峰 2.09 億臺，呈現整體下降的趨勢。自2016年以來，筆記本電腦出貨量基本保持穩定;全球平板電腦的出貨量在2016年-2018年期間，由1.75億臺下降至1.5億臺，其中ODM/OEM的出貨量由1.54億臺下降至1.3億臺。

        也就是說，從行業面來看，億道信息的主要產品并沒有經歷行業需求暴漲的階段，那么公司業績的暴漲或更多源自企業自身原因。

        值得注意的是，在2017年12月8日，億道信息公布了兩則公告：一、財務負責人變更為熊國輝;二、2017年審計機構由原來的大華會計師事務所變更為廣東正中珠江會計師事務所。

        從公告來看，熊國輝于2017年2月入職億道信息，并擔任財務總監，而在招股書中，熊國輝于2018年5月卸任。由此，熊國輝的任職時長僅為1年3個月。從公開的履歷來看，熊國輝此前任職的最低年限為2年6個月，其在億道信息的任職期限打破了個人最低時長紀錄。

        至于廣東正中珠江會計師事務所(以下簡稱“正中珠江”)則由于涉及康美藥業的財務造假案，在業內“惡名昭彰”。在2022年7月，康美藥業案件宣判后，廣東省財政廳宣布，注銷正中珠江的執業證書。

        受此牽連，有市場認識對于億道信息的營收暴漲也提出了質疑。

        事實上，億道信息2018年的業績增長或與收購案有關。以億道數碼為例，公司收購了億道數碼的100%股權，因此，在2018年中億道數碼的財務數據將進行“并表處理”。

        在招股書中，億道信息雖然沒有直接公示億道數碼2018年的營收情況，不過從2020年以及2021年的相關數據中，可以獲知億道數碼的實際經營情況——2020年以及2021年上半年，億道數碼的凈利潤分別為1.47億元、5454.02萬元，占億道信息同期凈利潤的79.67%、67.60%。

        由此可見，億道數碼對于公司業績的大力支撐。

        不過，億道信息的子公司表現并非均如“億道數碼”一般，在2020年就有4家出現虧損。

經營“小問題”頻頻 現金流表現“不健康”

        在營收持續增長的過程中，億道信息經營中的“小問題”頻現。

        2019年公司營收增長4.39%，凈利潤卻實現了920.42%的增長;2020年公司營業收入實現72.33%的增長，遠超2019年，公司凈利潤的增速卻下降到216.88%。公司凈利潤與營收增長之間存在較大的波動，沒能體現出同步性。

        在業績背后，公司的資產負債率則反應出了子公司經營存在的弊端。據公司招股書，億道信息母公司報告期內的資產負債率分別為11.50%、9.72%、9.65%，而合并資產負債率高達58.17%、52.09%、51.23%，進一步顯示子公司對于報表的整體性影響。

        此外，公司營收對于前五大客戶的依賴日趨嚴重。在客戶合作規模不斷擴大的過程中，公司前五大客戶的營收集中度也在不斷提升，2018-2021H1期間，前五大客戶收入占比分別為35.23%、37.39%、52.15%和 55.32%。

        值得注意的是，在億道信息2017年半年報中，前五大客戶銷售額占總銷售額的90.51%。造成前五大客戶占比變化較大的主要原因是“代理報關”。

        在2017年半年報中，億道信息的最大客戶是一家供應鏈公司，占比達到了61.36%，主要代理公司的出口報關業務。報告期內，億道信息超過100家海外客戶通過該供應鏈公司出口。而在招股書中，億道信息的前五大客戶是以最終客戶為統計樣本。

        將時間線拉到2021年，億道信息的經營狀況似乎出現一絲變化。公司經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額、籌資活動產生的現金流量凈額均為負值，同期的現金及現金等價物凈增加額為-1.93億元。

        現金流通常被比喻為“企業血液”，能夠實時反映公司的經營情況，而從億道信息2021年上半年主要現金流數據來看，其表現稱不上“健康”。

        此外公司毛利率水平也在2021年上半年出現了較大幅度的下滑，由2020年的20.94%下滑至16.08%。

        對于經營過程中的諸多“小問題”，和訊財經致函公司了解成因及應對舉措，但并未獲公司正面回應。

《電鰻快報》