近期，上海盛普流體設(shè)備股份有限公司(下稱“盛普股份”)提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過1563.0858萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

        IPO日報發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，雖然盛普股份的業(yè)績持續(xù)上升，但其盈利質(zhì)量卻較低，且毛利率也持續(xù)下滑。

        盈利質(zhì)量較差

        據(jù)了解，盛普股份專注于精密流體控制設(shè)備及其核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售， 致力于為客戶提供安全、智能、高效的流體控制解決方案。

        2019年-2021年(下稱“報告期”)，盛普股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入12558.08萬元、17676.55萬元、26358.55萬元，凈利潤分別為2347.56萬元、3622.96萬元、5527.83萬元。

        在上述時間段內(nèi)，盛普股份的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。但與此同時，公司的盈利質(zhì)量卻不高。

        招股說明書顯示，報告期內(nèi)，盛普股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1201.33萬元、2413.92萬元、-1755.52萬元。

        結(jié)合盛普股份同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.51、0.67、-0.32。

        對此，一位注冊會計師向IPO日報表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業(yè)能通過經(jīng)營賺到現(xiàn)金。且上述比值越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。

        業(yè)務(wù)種類方面，盛普股份主要擁有三大業(yè)務(wù)，分別是設(shè)備銷售、設(shè)備零備件、服務(wù)。其中，公司來自設(shè)備銷售產(chǎn)生的銷售收入分別為10276.69萬元、15200.09萬元、23376.16萬元，分別占當期主營業(yè)務(wù)收入的81.83%、85.99%、88.69%，為盛普股份的第一大業(yè)務(wù)。

        值得一提的是，盛普股份的產(chǎn)品主要是銷售至光伏領(lǐng)域。

        招股說明書顯示，報告期內(nèi)，盛普股份的產(chǎn)品應(yīng)用于光伏領(lǐng)域的收入占比分別為 93.37%、 93.92%、 91.84%。

        對此，盛普股份表示，未來，如光伏和動力電池產(chǎn)業(yè)因行業(yè)政策變化、生產(chǎn)工藝迭代或者發(fā)行人與主要客戶之間未能延續(xù)合作關(guān)系等原因?qū)е滦枨笞兓M而對發(fā)行人產(chǎn)品需求、技術(shù)要求等產(chǎn)生重大變化，將導致公司盈利波動、競爭力下降等，對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

        毛利率低于同行

        除了上述情況之外，IPO日報還注意到，此次盛普股份IPO募資的目的或許主要是為了研發(fā)。

        據(jù)了解，盛普股份此次IPO欲募集70736.82萬元。其中，22477.08萬元用于新能源流體設(shè)備擴產(chǎn)項目，17679.26萬元用于新材料及核心部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，12580.48萬元用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，18000萬元用于補充流動資金。

        在新能源流體設(shè)備擴產(chǎn)項目中，盛普股份欲用3275.77萬元用于研發(fā)投入;新材料及核心部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目中，盛普股份欲用4798萬元用于研發(fā)投入。

        若加上盛普股份在技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目的投入，其合計欲在研發(fā)上投入20654.25萬元，占募集資金總額的29.45%。

        雖然盛普股份試圖通過IPO募資從而擴大研發(fā)投入，但其報告期內(nèi)在研發(fā)上的投入?yún)s不及同行業(yè)可比公司平均值。

        招股說明書顯示，報告期內(nèi)，盛普股份的研發(fā)費用率分別為7.92%、7.04%、5.73%，同行業(yè)可比公司平均值分別為7.81%、8.13%、7.44%。

        可以看出，在上述時間段內(nèi)，盛普股份的研發(fā)費用率呈現(xiàn)持續(xù)下降額趨勢。且自2020年起，盛普股份的研發(fā)費用率開始低于同行業(yè)可比公司平均值。

        或許是在研發(fā)上的投入降低，盛普股份的毛利率也開始下降。

        招股說明書顯示，報告期內(nèi)，盛普股份的毛利率分別為43.06%、42.11%、40.86%，同行業(yè)可比公司平均值分別為48.37%、48.23%、44.87%。

        可以看出，在上述時間段內(nèi)，盛普股份的毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，且均低于同行業(yè)可比公司平均值。

        除了上述情況之外，IPO日報還注意到，盛普股份在短期償債變現(xiàn)的能力上還始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

        招股說明書顯示，報告期內(nèi)，盛普股份的流動比率分別為1.34、1.27、1.58，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.58、2.77、4.19;速動比率分別為0.61、0.63、0.93，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.93、2.07、3.28。

        在上述時間段內(nèi)，無論是流動比率還是速動比率，盛普股份均遠低于同行業(yè)可比公司平均值。

《電鰻快報》