7月15日，勁旅環境科技股份有限公司(以下簡稱“勁旅環境”)在深交所主板上市，公司證券代碼為001230。

        招股書顯示，勁旅環境本次IPO擬發行股票數量不超過2784.83萬股，占發行后總股本的比例為20%。擬募資10.32億元，其中7.2億元用于城鄉環衛項目配套資金項目;1.49億元用于環衛車輛和垃圾壓縮設備生產線智能化升級改造項目;0.73億元用于技術中心建設項目;0.89億元用于智慧環衛信息化系統升級改造項目。

        雖已經上市，但通過查詢招股書發現，勁旅環境存在負債、應收賬款雙高，產業結構單一以及員工結構老齡化等問題。此外，查詢資料發現，其前身和子公司高管曾向地方官員行賄，但招股書并未提及。

負債、應收賬款雙高，員工結構老齡化

        公開資料顯示，勁旅環境主營業務包括清掃保潔、生活垃圾收集分類轉運、廁所改造管護、農村污水處理等環境衛生領域的投資運營管理服務及環衛車輛、垃圾壓縮設備、農村污水處理設備、深埋式垃圾桶、廁所類產品等裝備制造業務，提供環境綜合治理解決方案。

        招股書顯示，2019年-2021年，勁旅環境營業收入分別為9.92億元、12.25億元和13.69億元，同比增速分別為46.16%、23.55%和11.76%;同期歸母凈利潤分別為0.55億元、1.50億元和1.77億元，同比增速分別為92.71%、171.51%和17.65%。業內專業人士指出，勁旅環境業績的增長或與政府的特許經營權業務息息相關。

        Wind(勁旅環境)

        據了解，特許經營權模式是指地方政府將一定區域、一定期限的環境服務，通過競爭模式選擇專業化的運營公司，由社會資本承擔設計、運營、維護基礎設施等相關工作，并通過“政府付費”等方式獲得合理投資回報，政府負責基礎設施及公共服務的價格和質量管理。

        其中，勁旅環境的特許經營權業務收入分別為6.19億元、7.79億元和7.88億元，占公司主營業務收入的比例分別為62.59%、63.75%和57.69%;另外，這一業務的成本分別為4.78億元、5.4億元和5.7億元，占其各期主營業務成本的比例分別為62.90%、62.28%和58.04%，在特許經營權成本中人工成本的占比分別為70.74%、68.08%和66.19%。

        招股書(勁旅環境)

        說到人工成本，不得不提的是，勁旅環境的員工呈現“人口老齡化”的情況。招股書顯示，2019年-2021年，勁旅環境員工總人數分別為34863人、35350人和 36069人，其中，已達退休年齡的員工人數為24359人、24812人和26455人，占員工總數的比例分別為69.87%、70.19%和73.35%，占比逐年增高。

        既然已經退休，顯然社保和公積金也不需要公司繳納了，在報告期內，勁旅環境需要繳納社保的人數僅有4037人、3411人和3298人，對于公司來說，這將節省一大筆營業成本。

        招股書(勁旅環境)

        在業績增長的同時，勁旅環境的應收賬款也在隨之增高。在2019年-2021年，勁旅環境的應收賬款分別為3.43億元、3.15億元和4.66億元，應收賬款占各期營業收入的比例分別為34.59%、25.71%和34.07%。

        招股書(勁旅環境)

        對此，勁旅環境在招股書中表示，公司應收賬款整體賬期處于合理水平，且公司客戶主要為政府部門，但不排除未來如果由于業主資金安排等原因，導致公司存在應收賬款不能及時回收的風險。

        此外，勁旅環境的負債金額及負債率也較高于同行可比公司負債率的均值。2019年-2021年，勁旅環境負債合計分別14.2億元、14.23億元和12.73億元，資產負債率分別為84.38%、72.72%和64.07%，同行可比公司負債率均值為49.75%、47.08%和49.28%。

        招股書(勁旅環境)

        業內人士表示，雖然勁旅環境依靠政府的業務，但未來經營業績出現波動，將會使公司面臨一定的償債風險，仍需提高警惕降低負債。此外，若雇傭的已達退休年齡員工發生事故，也將對公司在社會上的風評造成一定的不良影響，甚至影響到與政府的合作。

多次行賄但招股書中未提及

        公開資料顯示，報告期內，曾有多起貪污、受賄的刑事案件與勁旅環境及其子公司有關，其涉案人員包括公司的現任董事兼副總經理、子公司時任法定代表人等高級管理人員。

        根據安徽省宿州市埇橋區人民法院作出的案號(2018)皖1302刑初653號的《雷斌受賄一審刑事判決書》顯示，2012年勁旅環境科技有限公司(勁旅環境科技股份有限公司前身)經靈璧縣城管局邀請，參與靈璧縣城管局垃圾壓縮及配套設備采購安裝項目投標并中標，為感謝雷斌，于某到雷斌在靈璧縣政府的辦公室，送給雷斌12萬元人民幣，2014年雷斌將12萬元賄款退還給于某。

        裁判文書網(雷斌受賄一審刑事判決書)

        此外，據查證，雷斌當時擔任靈璧縣政府副縣長，負責環衛的管理，又兼任靈璧縣城管局局長，于某給雷斌送錢的目的就是希望雷斌可以對其公司進行關照。

        在公司實控人行賄一事沒多久之后，其子公司蕭縣君聯環境科技有限公司(以下簡稱“蕭縣君聯”)又爆出了違法行為。據(2019)皖1322刑初字91號判決書顯示，被告人賀新寧被指控犯受賄罪，即利用職務之便為蕭縣君聯在環衛考評方面提供幫助，于2017年春節至2018年春節期間，收受該公司總經理張某三次所送3000元聯華超市購物卡。

        裁判文書網(賀新寧受賄一審刑事判決書)

        據招股書顯示，于某便是公司實際控制人之一、董事兼副總經理于曉娟;張某為蕭縣君聯的總經理張忠理，通過勁旅投資間接持有勁旅環境的股份。令人不解的是，關于上述受賄、貪污的刑事案件等行為，勁旅環境在招股書中并未提及。

        雖然招股書并未提及，但相關資料仍有保留，此類歷史案件仍將引起投資者關注，同時勁旅環境的內控合規以及管理能力也將受到質疑與考驗。

《電鰻快報》