播恩集團股份有限公司是一家專業的動物營養和動物保健品制造商，已成為動物營養和動物保健品的重要供應商，目前該公司正在申請上市，保薦機構為海通證券。

        播恩集團的實際控制人、董事長鄒新華1992年畢業于江西農業大學牧醫系，根據江西農業大學校友網在2012年4月發布的《傳奇黑馬 八維呈現——記88級校友、八維公司董事長鄒新華》文章，其中提到“八維公司自2001年起至今迅速發展”;同時在2009年5月發布的《“江西十大創業先鋒”、我校優秀校友鄒新華回母校作創業報告》一文中更是直接提到“鄒新華校友1992年畢業于我校動科學院，2001年創建贛州八維生物技術有限公司，從事飼料生產，06年相繼成立了深圳八維商務中心、上海八維生物技術有限公司、上海開心果營養有限公司等四家公司。”

        但據招股書披露的相關信息，鄒新華自2003年4月至今歷任八維技術執行董事、2006年5月至今歷任播恩集團(原名贛州八維)執行董事、經理。也即從公開信息披露來看，鄒新華創立八維公司最早追溯到2003年4月，這與江西農業大學校友網發布的信息存在較大差異，對此播恩集團并未回復記者采訪。

        值得關注的是， “吉安八維農業發展有限公司”原為播恩集團的參股公司，成立于2015年11月，由播恩集團與江西日輝農牧有限公司共同投資設立，其中江西日輝持股60%，播恩集團持股40%。江西日輝系播恩集團的客戶，其實際控制人劉景輝經營生豬養殖多年，在新干縣具有一定影響力及資源;后至2018年末，由于公司與江西日輝在吉安八維的日常經營管理、未來發展戰略方面等存在一定分歧，播恩集團于2019年向江西日輝轉讓了所持股份，轉讓價格為800.26萬元。直到2019年，吉安八維仍以956萬元的經銷額成為播恩集團第三大客戶，截至2021年6月末公司對吉安八維連同其股東江西日輝的應收賬款余額為130.47萬元。

        但據《天眼查》顯示，吉安八維連同其股東江西日輝在2022年爆發危機，兩家公司均被法院公示為失信人，但涉及被法院強制執行的金額也不過才204萬元，對此播恩集團在招股書中也披露：“受非洲豬瘟影響，客戶無力償還所欠貨款。” 至于播恩集團退出投資并從江西日輝處收取了800多萬元投資款，是否間接導致吉安八維連同其股東江西日輝后期無法償付債務而陷入債務危機，播恩集團同樣未予回應。

        與吉安八維相同存在“受非洲豬瘟影響，客戶無力償還所欠貨款”現象的還有客戶“海南云豐生物科技有限公司”，這家公司則與吉安八維分列為播恩集團2018年的第一和第二大客戶。在此前前兩大客戶均已陷入危機的背景下，多家經銷商取而代之成為播恩集團的前五大客戶。

        其中如“宣威市永輝飼料批發部”，自2019年開始便一直都是播恩集團的第二大客戶，但據《天眼查》查詢顯示，該單位成立于2018年1月，注冊資本僅為0.001萬元，也即僅有10元。還有2020年第三大客戶“滄源縣播恩飼料經營部”，但單位成立于2018年5月，注冊資本為零。上述注冊時間較短、注冊資本極低的單位，相繼代替出現問題的原有大客戶，在成立次年便與播恩集團簽訂重要框架性銷售合同，其合理性值得拷問。

        此外，根據招股書第180頁披露，播恩集團在2019年的原有直銷客戶和新增直銷客戶合計有584家，但是在2020年的原有直銷客戶就只剩下232家;相似的是在2020年的原有直銷客戶和新增直銷客戶合計有449家，但是在2020年的原有直銷客戶就只剩下242家。也即公司在每年都存在半數的原有經銷商，不再與公司開展交易，這樣的經銷商淘汰率是否正常值得拷問。

        不僅如此，招股書還披露到在2020年，公司對經銷客戶的毛利率為23.04%、對直銷客戶的毛利率為23.10%，但其中對于新增經銷客戶22.86%、對新增直銷客戶毛利率為21.41%.在正常的經營邏輯下，如果要保持公司對外銷售產品價格的一致性，對經銷商的銷售價格中需要扣除經銷商的經銷利潤，會略低于對直銷客戶的直接報價，進而體現出對經銷業務毛利率會低于直銷，但是從播恩集團2020年的數據來看，并不符合這一正常的經營邏輯。

《電鰻快報》