日前，想念食品股份有限公司(以下簡稱“想念食品”)更新招股書，向“面業第二股”發起沖擊。

        2020年，想念食品曾披露創業板IPO申請，后主動撤回。如今，想念食品更換上市板塊再度沖擊A股，由創業板變更為上交所主板，保薦機構也由光大證券變更為國金證券。

        想念食品起家于全國小麥主產區河南省南陽市，在面粉及掛面的生產上具有得天獨厚的地理優勢。根據中國食品科學技術學會數據，2021年想念食品產量占全國24家掛面企業合計產量的比重為4%，產量業內排名僅次于金沙河(22%)和克明食品(8%)。不過，想念食品超六成產品銷售額來自河南，地域屬性明顯。

        此外，疫情影響消退的背景下消費者儲備需求下滑，掛面市場需求放緩，報告期內，想念食品掛面產品的產能利用率已持續下滑，處于產能過剩狀態。此時，公司仍募資擴產，如何消化富余產能有待解答。

        地域依賴難解

        公開資料顯示，想念食品成立于2008年，主營業務為掛面、面粉產品的研發、生產和銷售，歷經多年發展，公司打造了“想念”“優面”等多個品牌產品線。

        想念食品起家于河南南陽，公司產品也多銷往以面食為主食并更偏愛面條的河南省。招股書顯示，2019-2021年，想念食品的主營業務在河南南陽地區的營收分別為5.3億元、6.58億元和8.55億元，占所有地區取得總營收的比重分別為41.75%、37.49%和45.49%，來自河南其他地區的營收分別為2.6億元、3.79億元和3.67億元，占比分別為20.46%、21.59%和19.53%。

        2022年上半年，想念食品地域偏科的情況雖然有所改善，但其來自南陽地區和河南省其他地區的營收占比仍高達43.4%和14.22%，這意味著當期想念食品來自河南地區的營收占比重接近六成，在一定程度上制約了公司未來業務的發展。

        來源：想念食品招股書

        招股書中，想念食品表示“公司已規劃實施在全國主要區域市場開發經銷商布局網點、與全國性連鎖商超進行合作等方式擴大公司銷售區域，公司目前正逐步構建全國范圍內的銷售網絡體系，預計公司銷售區域集中度較高的問題將逐步得以改善。”

        值得注意的是，想念食品的銷售頗為依賴經銷模式。招股書顯示，2019年-2021年，想念食品來自經銷模式的銷售收入占主營業務收入的比重分別為92.60%、92.86%和91.88%。2022年上半年，該比重有所降低，仍高達87.41%。

        招股書披露，2019-2021年及2022年上半年報告期內，想念食品經銷商共157家，主要由連鎖超市、社區超市、便利店、批發市場商戶、電商及自用客戶組成。由于經銷商數量眾多且較為分散，若經銷商出現管理不規范、經營理念與想念食品產生分歧拒不履行合同等行為，可能對公司市場推廣和產品銷售產生不利影響。

        存產能過剩風險

        盡管想念食品在掛面行業內的具備較好的市場競爭優勢及地位，但目前公司面臨的最大問題是業績停滯。

        報告期各期，想念食品實現的營業收入分別為13.48億元、19.47億元、22.23億元和10.16億元，實現凈利潤分別為1.11億元、1.86億元、1.12億元和5023.79萬元，2020-2021年，公司陷入增收不增利的局面。

        2021年凈利潤大幅下滑，想念食品歸結為疫情好轉影響了市場對食品儲備的需求。招股書提到，受疫情影響，2020年消費者對于食品的居家消費及儲備需求增長較大，想念食品當期營收和凈利潤分別較2019年增長44.48%和66.68%。2021年，受疫情好轉影響，消費者儲備需求有所下降，2021年凈利潤同比下降39.82%。

        值得注意的是，消費者儲備需求下降的同時，掛面行業也面臨市場需求增長放緩的情況，而想念食品此時仍計劃募資擴產。

        從募投項目看，此次IPO想念食品計劃募資9.74億元，其中6.58億元用于鎮平想念食品產業園二期工程建設項目、4330.27萬元用于想念食品掛面車間技改項目、6888.47萬元用于想念食品檢測和研發中心以及2.04億元用于營銷網絡及品牌建設項目。

        作為此次募資最大的投入項目，鎮平想念食品產業園二期工程建設項目的建設內容包括新建掛面生產線、熟鮮面生產線等18條生產線，項目投產后將實現合計年產22.69萬噸的生產能力。其中，掛面生產線投產后將增加15.36萬噸年產能。目前，公司掛面產品生產線現有年產能38.62萬噸，該項目投產后新增掛面產能約為現有產能的四成。

        來源：想念食品招股書

        值得一提的是，自2020年以來，想念食品掛面產品的產能利用率持續下滑，從83.05%下降至2022年上半年的52.49%，新建產能投產后能否消化有待解答。

        此外，報告期內想念食品存貨不斷擴大，由2020年的5.17億元增至2022年上半年的7.58億元。2022年上半年，想念食品存貨規模已超克明食品，而營收不足克明食品一半。與此同時，想念食品的存貨周轉率也不斷下降，2020年-2022年上半年，公司存貨周轉率由5.13次/年下降至1.25次/年。

        對于想念食品IPO進展，中國網財經將持續關注。

《電鰻快報》