A股市場震蕩調(diào)整，可攻可守、回撤相對可控的“固收+”成為優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置的好工具。

        農(nóng)銀匯理固定收益部副總經(jīng)理、農(nóng)銀瑞云增益6個月持有混合擬任基金經(jīng)理劉莎莎表示，從近十年走勢看，“固收+”的主力軍——二級債基指數(shù)凈值曲線走勢穩(wěn)健。“固收+”類產(chǎn)品凈值波動較小，投資者可以淡化買賣時(shí)點(diǎn)，長期持有體驗(yàn)更佳。

部分短債已具備較好配置價(jià)值

        2022年四季度以來，海內(nèi)外資本市場都出現(xiàn)較大變局。劉莎莎認(rèn)為，國內(nèi)資本市場的分水嶺出現(xiàn)在11月，我國優(yōu)化調(diào)整疫情防控政策，地產(chǎn)政策加碼，是11月以來股債格局趨勢性變化的核心點(diǎn)。

        隨著兩方面政策的變化，場景消費(fèi)復(fù)蘇、信用擴(kuò)張以及房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債的修復(fù)開始顯現(xiàn)，進(jìn)一步推動就業(yè)及消費(fèi)好轉(zhuǎn)。但劉莎莎看到，從微觀層面，相關(guān)行業(yè)上市企業(yè)盈利并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在去年11月至今年1月債券回調(diào)、滬深300近20%上漲后，當(dāng)前A股出現(xiàn)指數(shù)震蕩、個股分化的行情。

        從大類資產(chǎn)配置的視角，劉莎莎表示，將傾向于剝離短期波動，尋找更為確定性的因素去考慮資產(chǎn)配置。

        今年以來，商務(wù)出行以及場景消費(fèi)率先反彈，帶動服務(wù)業(yè)勞動力市場需求的好轉(zhuǎn)，促進(jìn)年輕人就業(yè)改善，從而帶來收入預(yù)期及消費(fèi)傾向進(jìn)一步改善，購房等需求也將從悲觀預(yù)期中有所修復(fù)。

        劉莎莎認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)短期彈性并不會很大，但確定性較強(qiáng)且持續(xù)性較長。隨著消費(fèi)及房地產(chǎn)需求的改善，相關(guān)上下游行業(yè)需求再度回暖，成長型行業(yè)的盈利也將有所改善，權(quán)益市場隨著基本面修復(fù)的不同階段存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

        反觀歷史，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)年份，超過3%的回報(bào)率便是標(biāo)準(zhǔn)債券類資產(chǎn)能夠提供的較為績優(yōu)的投資回報(bào)業(yè)績。劉莎莎判斷，隨著2022年四季度的調(diào)整，部分短債資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的配置價(jià)值。

        權(quán)益類資產(chǎn)在經(jīng)歷較大幅度調(diào)整后，目前整體估值水平偏低。基本面的修復(fù)將對權(quán)益類資產(chǎn)更為有利，以年度為時(shí)間跨度來看，今年權(quán)益市場獲取正收益的可能性較大，股債的蹺蹺板效應(yīng)將比較明顯。

“固收+”實(shí)現(xiàn)股債共舞

        在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，大類資產(chǎn)配置的價(jià)值正在重塑，“固收+”基金迎來布局窗口。

        正在發(fā)行的農(nóng)銀瑞云增益6個月持有混合基金，將運(yùn)用“固收+”投資策略，主要投資于債券等固定收益類金融工具，以利率債、信用債為底倉構(gòu)建安全墊，提供基礎(chǔ)收益。輔以股票、可轉(zhuǎn)債等增強(qiáng)收益策略，其中權(quán)益投資占基金資產(chǎn)的比例為10%-30%。通過多元資產(chǎn)配置，力爭能讓固收資產(chǎn)發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，同時(shí)分享股市上漲紅利。

        為更好發(fā)揮這只“固收+”基金股債資產(chǎn)投資的優(yōu)勢，農(nóng)銀匯理固定收益部副總經(jīng)理劉莎莎和基金經(jīng)理錢大千將再度合作，共同管理農(nóng)銀瑞云增益6個月持有混合基金。

        劉莎莎直言，“固收+”的本源是債券投資端的資產(chǎn)表現(xiàn)，在此基礎(chǔ)上通過一點(diǎn)權(quán)益增強(qiáng)去實(shí)現(xiàn)“加”的功效。她告訴記者，在債券方面她不會作信用下沉，這可以很大程度提升資產(chǎn)的流動性。

        負(fù)責(zé)該基金權(quán)益投資部分的錢大千曾從事7年的專戶權(quán)益投資，回撤控制相對較好。未來，兩人將會協(xié)作管理，動態(tài)利用股債蹺蹺板作用進(jìn)行倉位調(diào)整。

        “對于想適當(dāng)參與權(quán)益市場，但又怕風(fēng)險(xiǎn)太大的投資者，現(xiàn)在是參與固收+類產(chǎn)品好時(shí)機(jī)，基金經(jīng)理會在產(chǎn)品內(nèi)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，以控制整個組合的穩(wěn)定性。”劉莎莎說。

《電鰻快報(bào)》