近日，知名基金經(jīng)理鮑無(wú)可、周智碩、周海棟管理的基金紛紛開(kāi)啟限購(gòu)模式。

　　事實(shí)上，這已經(jīng)不是這些基金的首次限購(gòu)。此次限購(gòu)進(jìn)一步調(diào)低了限購(gòu)金額，此前這些基金經(jīng)理管理的其他產(chǎn)品也進(jìn)行了不同程度的限購(gòu)。

　　在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，這些知名基金經(jīng)理紛紛出手限購(gòu)，背后有何深意？

　　知名基金經(jīng)理限購(gòu)擴(kuò)圍

　　近日，多位知名基金經(jīng)理管理的基金再發(fā)“限購(gòu)令”。

　　公告顯示，景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際靈活配置混合自5月5日起，單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申請(qǐng)金額在該基金任意一類(lèi)基金份額上應(yīng)小于或等于200萬(wàn)元。

　　此外，建信基金周智碩管理的建信潛力新藍(lán)籌股票公告稱，該基金自5月4日起，單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投的金額不應(yīng)超過(guò)1萬(wàn)元。近一年規(guī)模迅速攀升的華商基金周海棟管理的華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合基金，也自5月4日起暫停單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)高于30萬(wàn)元（不含30萬(wàn)元）的大額申購(gòu)、大額定期定額投資業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，此前這些基金經(jīng)理已經(jīng)對(duì)其管理的其他產(chǎn)品進(jìn)行了限購(gòu)，甚至此次限購(gòu)的基金此前也有多次限購(gòu)。此次限購(gòu)相當(dāng)于這些基金經(jīng)理限購(gòu)的進(jìn)一步加強(qiáng)和擴(kuò)圍。

　　例如，鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城能源基建混合、景順長(zhǎng)城滬港深精選股票等多只產(chǎn)品，今年以來(lái)陸續(xù)進(jìn)行了限購(gòu)；周智碩管理的建信中小盤(pán)先鋒股票、建信優(yōu)化配置混合，也在去年下半年設(shè)置了1萬(wàn)元的申購(gòu)限額。此次建信潛力新藍(lán)籌股票的限購(gòu)是在自4月3日限購(gòu)500萬(wàn)元的基礎(chǔ)上的進(jìn)一步限購(gòu)；華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合基金也是在3月1日限購(gòu)100萬(wàn)元的基礎(chǔ)上的再次限購(gòu)。

　　控規(guī)模保超額收益

　　對(duì)于限購(gòu)，基金公告給出的原因均為：為保證基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益。

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪多位基金經(jīng)理和資深業(yè)內(nèi)人士了解到，限購(gòu)的本質(zhì)是為了控制基金規(guī)模，規(guī)模太大不利于基金經(jīng)理的管理，進(jìn)而影響基金的超額收益。

　　“對(duì)于一些基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，他的風(fēng)格并不適合管理大規(guī)模的資金。”一位資深基金業(yè)內(nèi)人士介紹，“比如，一些基金經(jīng)理的選股比較在意估值，低估值的投資策略也意味著他并不適合太大規(guī)模。”

　　“有些基金經(jīng)理是比較愛(ài)惜‘羽毛’的，不希望自己的管理規(guī)模上得太快。”北京某基金經(jīng)理告訴記者，“這類(lèi)基金經(jīng)理會(huì)經(jīng)常評(píng)估自己的管理策略和規(guī)模的匹配度，要確保管理規(guī)模始終小于自己的策略容量，為策略留出空間。”

　　限購(gòu)的背后是基民的踴躍申購(gòu)。不難發(fā)現(xiàn)，近期限購(gòu)的基金多為近幾年業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理管理，體現(xiàn)出基民和機(jī)構(gòu)對(duì)這些基金經(jīng)理的認(rèn)可。有業(yè)內(nèi)人士表示：“隨著投資者的不斷成熟，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，他們會(huì)選擇在低位布局。”

　　低估值板塊關(guān)注度明顯提升

　　除了踴躍申購(gòu)績(jī)優(yōu)老基金，近期，新基金發(fā)行的發(fā)行也步入“初夏”，多只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金獲資金追捧，刷新今年權(quán)益類(lèi)基金成立規(guī)模紀(jì)錄。

　　例如，擬由知名基金經(jīng)理朱紅裕管理的招商社會(huì)責(zé)任4月24日啟動(dòng)發(fā)行，募集首日認(rèn)購(gòu)金額超百億元，遠(yuǎn)超此前設(shè)定的30億元認(rèn)購(gòu)上限。同一天，擬由胡宜斌管理的新基金華安景氣領(lǐng)航認(rèn)購(gòu)規(guī)模也超過(guò)40億元，最終募集規(guī)模超過(guò)54億元。

　　新老基金同時(shí)受追捧是否意味著市場(chǎng)即將回暖？廣發(fā)基金宏觀策略部表示，高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能有所放緩，弱復(fù)蘇的環(huán)境下企業(yè)盈利彈性相對(duì)有限。但從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度看，中期角度A股仍然具備較高的配置價(jià)值。此外，在外部環(huán)境等存在一定不確定性的情況下，市場(chǎng)對(duì)低估值板塊的關(guān)注度明顯提升。建議行業(yè)配置相對(duì)均衡，在受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、上游原材料價(jià)格下行的中下游行業(yè)中結(jié)合估值進(jìn)行篩選，其中食品飲料、電力設(shè)備、公用事業(yè)等值得關(guān)注。

　　中科沃土基金認(rèn)為，中長(zhǎng)期維度來(lái)看，A股市場(chǎng)仍然是機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，雖然4月制造業(yè)PMI的階段性回落顯示經(jīng)濟(jì)并未達(dá)到全面企穩(wěn)的程度，但五一期間亮眼的出行及消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需在持續(xù)回暖，且一季度出口貿(mào)易的超預(yù)期回暖也為今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更多正向支撐。目前來(lái)看，在前期投資者過(guò)度扎堆于TMT等熱門(mén)概念領(lǐng)域后，市場(chǎng)或?qū)⑼ㄟ^(guò)風(fēng)格的“再平衡”來(lái)消化積壓的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，不必對(duì)權(quán)益市場(chǎng)過(guò)度悲觀。

　　景順長(zhǎng)城基金表示，從上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程符合預(yù)期。當(dāng)前餐飲、旅游、酒店、航空、商貿(mào)等服務(wù)業(yè)得到快速修復(fù)，有望向下一階段傳導(dǎo)，要對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持信心和耐心。在具體配置方向上，二季度是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期力度的重要觀察期，建議關(guān)注順周期板塊，同時(shí)從一季報(bào)中挖掘業(yè)績(jī)改善、全年指引不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，潛在方向包括消費(fèi)、部分高景氣的賽道標(biāo)的。中長(zhǎng)期，建議圍繞“中特估”以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩大主線進(jìn)行布局，同時(shí)也要重視中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

《電鰻快報(bào)》