????????5月15日，上交所官網(wǎng)發(fā)出公告，決定終止對浙江中天東方氟硅材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。隨著中天氟硅IPO的折戟，意味著今年2月開啟全面注冊制后，首例主板IPO上市失敗案例誕生。

????????中天氟硅主要從事有機硅單體、中間體及下游深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近年來隨著有機硅相關產(chǎn)品價格的大幅波動，中天氟硅的業(yè)績和毛利率都出現(xiàn)“過山車”式的走勢。2021年，公司營業(yè)收入和凈利潤分別較上年上升37.09%和422.22%，但到了2022年上半年其凈利潤只有2021年全年的28.5%。報告期內(nèi)毛利率則為23.40%、17.59%、38.68%和19.64%，波動劇烈。

????????從公司平移前證監(jiān)會的反饋意見來看，公司的安全生產(chǎn)和環(huán)保問題被格外關注。2020年11月9日，中天氟硅在浙江衢州的工廠發(fā)生爆炸，震動整個行業(yè)，市場擔心此次爆炸會引發(fā)行業(yè)大整治，而公司也因火災停工約5個月。報告期內(nèi)，公司環(huán)保違法事件也屢有發(fā)生，不時被有關部門處罰。

????????遲遲未更新資料和回復問詢

????????一個月后選擇撤回材料

????????今年3月3日，中天氟硅就完成了注冊制下的申報平移，上交所受理了公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請文件，并按照規(guī)定進行了審核。3月21日，上交所發(fā)出首輪問詢。到了3月31日，公司因發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，上交所中止其發(fā)行上市審核。

????????但不像多數(shù)企業(yè)及時更新材料及回復問詢，2023年4月28日，中天氟硅和保薦人民生證券向上交所提交了關于撤回浙江中天東方氟硅材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市申請文件的申請。這樣，根據(jù)相關規(guī)定上交所決定終止對公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

????????招股書顯示，中天氟硅主要從事有機硅單體、中間體及下游深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括有機硅甲基單體、環(huán)體、硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等十幾種產(chǎn)品。

????????目前，我國有機硅行業(yè)發(fā)展具有有機硅單體集中生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品分散深加工的特征。其中，有機硅單體的行業(yè)集中度相對較高，生產(chǎn)廠家數(shù)量僅10余家，單個企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模較大，區(qū)域相對集中。2021年，我國產(chǎn)能排名前4位的有機硅單體企業(yè)合計產(chǎn)能超過全國總產(chǎn)能的50%，市場集中度高，議價能力較強。

????????國內(nèi)有機硅單體生產(chǎn)商主要有合盛硅業(yè)、新安股份、藍星集團、興發(fā)集團、東岳硅材、發(fā)行人等。根據(jù)《中國硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(2022版)》統(tǒng)計，按聚硅氧烷產(chǎn)能計算，中天氟硅僅位列中國有機硅行業(yè)第十一。

????????公司實際控制人為樓永良。樓永良通過直接持股、一致行動安排和表決權委托安排合計控制中天控股74.05%股份的表決權并擔任中天控股董事長、CEO職務，系中天控股的控股股東及實際控制人。中天控股直接和間接控制公司95%股份，樓永良通過中天控股間接控制公司95%的股份。

????????中天氟硅原計劃公開發(fā)行7058.83萬股，占發(fā)行后總股本的比例15%，擬融資14.42億元，募集資金擬用于建設30萬噸/年有機硅單體擴能技改及綜合利用項目，本項目主要建設內(nèi)容系在原有10萬噸/年有機硅單體裝置基礎上進行擴能技改，形成年產(chǎn)30萬噸有機硅單體的生產(chǎn)能力。

????????報告期內(nèi)業(yè)績和毛利率巨震

????????高度依賴行業(yè)景氣度

????????報告期內(nèi)(2019年、2020年、2021年和2022年上半年)，公司營業(yè)收入分別為97112.87萬元、89399.26萬元、122556.34萬元和74690.49萬元，凈利潤分別為13143.21萬元、5997.6萬元、31320.92萬元和8932.41萬元。

????????上述數(shù)據(jù)來看，公司的業(yè)績波動非常之大。2021年公司營業(yè)收入和凈利潤均大幅提升，分別較上年上升37.09%和422.22%。但到了2022年上半年，其錄得總營收約為7.4億元，該數(shù)據(jù)已超過了2021年全年營收的一半，但凈利潤僅為8932萬元，與2021年全年凈利潤3.13億元相比，僅為后者的28.5%。

????????公司的毛利率波動也非常大。報告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為23.4%、17.59%、38.68%和 19.64%，基本是過山車式的走勢，這也決定了公司凈利率和凈資產(chǎn)收益率高度波動。另外公司不同產(chǎn)品之間毛利率及變動差異也較大，且與同行業(yè)公司存在差異。

????????在全面注冊制平移前，今年1月5日證監(jiān)會對公司IPO有過一輪反饋意見，其中毛利率問題就被關注。

????????證監(jiān)會要公司對比同行業(yè)可比公司相同產(chǎn)品售價和成本等信息，分析說明公司主要產(chǎn)品毛利率水平和變動趨勢與同行業(yè)公司的差異和原因;及結合生產(chǎn)工藝和市場供求等因素，具體分析隨著加工深度增加，公司主要產(chǎn)品毛利率呈下降趨勢的原因和合理性;另外，結合行業(yè)上下游情況和原材料成本傳導機制，分析說明2021年度毛利率大幅增長的具體原因，是否具有可持續(xù)性及依據(jù)。回頭來看，公司2021年的高毛利率顯然不具有持續(xù)性。

????????公司的業(yè)績和毛利率高波動實際上和整個行業(yè)景氣度有關。

????????在2021年10月，有機硅DMC市場曾一度突破歷史高價達到5萬-6萬/噸，但此后價格持續(xù)來回波動。進入2022年下半年，有機硅DMC市場價格不但未有回升之勢，反而越發(fā)低迷。到2022年12月底，已有個別廠商對DMC報出了16300元/噸的低價，較2022年內(nèi)的最高價已然腰斬。這與公司的業(yè)績表現(xiàn)基本呈正相關關系。

????????工廠曾發(fā)生爆炸引發(fā)火災

????????安全生產(chǎn)和環(huán)保問題被關注

????????在有機硅的部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)中存在高溫或高壓的生產(chǎn)環(huán)境，且生產(chǎn)過程中會涉及到部分有毒或具有腐蝕性的化工原料。因此公司生產(chǎn)經(jīng)營存在一定的安全生產(chǎn)風險。報告期內(nèi)，公司曾發(fā)生一起火災。

????????2020年11月9日上午，網(wǎng)友爆料浙江衢州一化工廠發(fā)生爆炸，網(wǎng)傳視頻顯示，現(xiàn)場濃煙滾滾，并傳出爆炸聲。據(jù)當?shù)赝▓螅?020年11月9日11時25分左右，衢州中天東方氟硅材料有限公司發(fā)生火災事故。事故過火面積 9820m2，事故原因系公司3號堆場噸桶底閥滲漏，及未燃盡的漿液高沸和熟石灰混合物堆放發(fā)熱自燃。

????????2021年8月5日，衢州市應急管理局出具行政處罰決定書(衢應急罰〔2021〕20 號)，證明“11·9”事故是生產(chǎn)安全責任事故，并決定依據(jù)《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第一百零九條，對發(fā)行人處人民幣伍拾萬元罰款的行政處罰。而公司2020年11月至2021年4月因火災停工，管理費用合計確認停工損失4422.6萬元，2020年末計提火災賠償預計負債463萬元。

????????在反饋意見中，證監(jiān)會要求具體說明火災發(fā)生的原因，包括底閥滲漏的具體原因、混合物堆放未合理處置的原因等。另外證監(jiān)會要求說明2019年隱患整改檢修的具體支出項目和金額，是否包括本次火災的相關項目等。

????????公司產(chǎn)品的生產(chǎn)還會產(chǎn)生一定的廢水、廢氣和固體廢棄物。報告期內(nèi)，公司發(fā)生了一起環(huán)境違法事件，因公司建設的2萬噸/年甲基乙烯基硅橡膠及混煉膠項目中混煉膠項目固廢未完成環(huán)境保護設施竣工驗收，違反《建設項目環(huán)境保護管理條例》第十九條第一款規(guī)定，衢州市生態(tài)環(huán)境局于2021年5月25日對公司出具了《行政處罰決定書》(衢環(huán)智造罰字[2021]3號)，要求公司限期改正違法行為，并處罰款41萬元。

????????反饋意見中，證監(jiān)會要公司說明生產(chǎn)經(jīng)營中涉及環(huán)境污染的具體環(huán)節(jié)、主要污染物名稱及排放量、主要處理設施及處理能力，治理設施的技術或工藝先進性、是否正常運行、達到的節(jié)能減排處理效果以及是否符合要求、處理效果監(jiān)測記錄是否妥善保存;報告期內(nèi)環(huán)保投資和費用成本支出情況，環(huán)保投入、環(huán)保相關成本費用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的污染相匹配;募投項目所采取的環(huán)保措施及相應的資金來源和金額;公司的日常排污監(jiān)測是否達標和環(huán)保部門現(xiàn)場檢查情況。

《電鰻快報》