歡迎來到今天的固收小課堂。今天，小達為大家介紹一下債券基金界的被動選手—債券指數基金。

        債券指數是什么

        債券指數是指對債券市場中一些具有代表性的債券(或全部債券)的交易價格進行平均和動態對比所生成的指數，其主要用來反映債券市場“一籃子”具有代表性的債券(或全部債券)的價格變化情況。例如：中債-綜合財富(總值)指數的成份券是除資產支持證券、美元債券、可轉債以外的所有公開發行債券，是一個反映境內人民幣債券總體價格走勢情況的指數;中證公司債指數的成份券僅為滬深交易所上市的、符合編制要求的公司債券，是一個反映滬深交易所公司債表現的指數。

        目前，我國主要的債券指數根據編制發布機構不同，有中債系列指數、中證債券系列指數和上證債券系列指數等。

        債券指數基金是什么

        基如其名，債券指數基金擁有“債券基金”與“指數基金”的“雙重身份”，指以特定債券指數(如：中債-新綜合指數、中債7-10年國開債指數等)為標的指數，并以該指數的成份券(如：國債、政金債)或部分成份券為投資對象，通過購買該指數的部分或全部成份券構建投資組合，以追蹤標的指數表現的債券型基金。

        Wind數據顯示，截至2022年12月31日，我國已成立債券指數基金200余只(同一只基金的不同份額合并計算)，資產規模突破5000億，約占國內指數基金規模的25%。

        債券指數基金數量及規模變化

        數據來源：Wind，數據區間為2011/1/1-2022/12/31。

        債券指數基金有兩種常見的分類方法，一是根據投資標的的種類劃分，二是根據所投債券的剩余期限劃分。

        根據投資標的的不同，債券指數基金可分為國債指數基金、地方政府債指數基金、政策性金融債指數基金、城投債指數基金等。Wind數據顯示，截至2022年12月31日，所有債券指數基金中，政策性金融債指數基金規模最大，占當前債券指數基金總規模的60%以上。根據所投債券的剩余期限，債券指數基金還可細分為“1-3年債券基金”、“3-5年債券基金”、“7-10年債券基金”等。以上分類方式，有利于滿足投資者們對債券市場個性化、差異化的投資需求。

        股票型指數基金在構建投資組合時，通常采用的是完全復制法，即通過保持投資組合中每只成份股的占比與標的指數成份股占比完全一致來實現對其的跟蹤。與大部分股票指數基金有所不同，債券指數基金在構建投資組合時，通常采用分層抽樣復制法。

        分層抽樣復制法指的是采用一定的抽樣方法從構成指數的成份債券中抽取若干成份券構建組合、跟蹤指數的方法。通常來說，基金管理人先會對標的指數中各成份券的信用評級、歷史流動性及收益率等進行分析，初步選擇備選成份券，再按照各種不同標準(例如：平均收益率、平均久期、剩余期限等)進行分層抽樣，使最終得到的樣本池盡量保持標的指數的風險收益特征。采取該方法有利于在控制跟蹤誤差的基礎上，進一步減少交易成本。

        債券指數的編制機構會定期調整指數成份券，基金管理人會以追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化為目標，采取適當方法，如“久期盯住”等優化策略，并綜合考慮流動性、交易成本等因素，對基金資產進行定期、不定期的調整，完成基金持倉的“新陳代謝”，力求達到合同約定的跟蹤目標。

        和主動管理的債券基金相比，債券指數基金有啥特點?

        (1)持倉更透明。債券基金都會在季報、半年報和年報中披露前五大債券持倉，而債券指數基金除在基金定期報告可查前五大債券持倉外，投資者也可在指數編制機構官網上查詢其跟蹤債券指數的構成來推斷基金主要的券種結構。

        (2)投資風格策略更穩定。債券指數基金會根據標的指數圈定邊界清晰的投資范圍，構建投資組合，從成份券種類到發行主體，從信用等級到剩余期限等等要素信息都會給予明確的限定(往往從基金名稱就可“一目了然”)，可為投資者提供特征鮮明、配置風格相對穩定的債券投資工具。

        (3)投資分散度更高。債券指數基金以標的指數的成份券或備選成份券作為投資組合對象，相比于其他主動管理的債券基金，通常投資分散度更高，有利于進一步降低個券信用風險或估值調整風險對整個投資組合產生的影響。

        (4)費率更低。相比于主動管理的基金，債券指數基金管理費率與托管費率通常更低。Wind數據顯示，截至2022年12月31日，債券基金整體的平均管理費率為0.365%，平均托管費率為0.103%;而債券指數基金整體的平均管理費率為0.169%，平均托管費率為0.052%。

        另外，需要說明的是，有投資者可能會認為，債券指數基金作為被動投資的選手，照指數買成份券即可，投資過程中是不能加杠桿的。這是一種誤解。債券指數基金同主動型債券基金類似，也可以通過適當加杠桿力爭增厚投資收益。根據相關規定，單只開放式債券指數基金的總資產不得超過其凈資產的140%。

        綜上，利用債券指數基金，普通投資者們可以根據自身資產配置目標，更為高效、便捷、個性化地參與債券市場投資。接下來，“固收系列”將陪你了解更多的固收小知識，小伙伴們請持續關注!

        聲明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議。我們力求本資料信息準確可靠，但對這些信息的準確性、完整性或及時性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發的損失承擔任何責任，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。基金有風險，投資需謹慎

        數據及圖表來源：易方達投資者教育基地

《電鰻快報》