今年以來，主動量化基金規模迎來大幅增長，現已逼近千億大關。數據顯示，截至二季度末，主動量化基金總規模達962.15億元，較去年底增幅達32.3%。

        值得注意的是，近期多只主動量化基金紛紛啟動限購，關于量化投資的策略容量問題再度被討論。此外，有投資人士指出，主動量化基金受到資金追捧的背后，是目前市場上對于分散持倉策略的看好。

        主動量化基金規模大增超三成

        數據顯示，截至二季度末，全市場225只主動量化基金(A、C份額合并計算)總規模達962.15億元，這一數據相比去年末的727.3億元，增長了234億元，增幅達32.3%。

        從具體的基金角度來看，上半年共有9只基金規模增長超10億元。其中，國金量化精選A規模增長44.4億元，居于榜首;國金量化多因子A規模增長40.31億元，華夏智勝先鋒A規模增長34.08億元，浦銀安盛量化多策略A、招商量化精選A、西部利得量化成長A、國金量化多策略A、廣發百發大數據策略成長A、景順長城量化小盤規模增長均超10億元。

        與此同時，上述基金上半年均取得正收益。其中，招商量化精選A上半年凈值漲幅超17%，華夏智勝先鋒A凈值漲幅超15%，國金量化多因子A、國金量化精選A、西部利得量化成長A凈值均漲超10%。

        從基金經理角度來看，有3位量化基金經理在管規模二季度末首次突破百億大關。數據顯示，截至二季度末，華夏基金孫蒙管理規模為125.43億元，較2022年底的62.99億元增長99%;西部利得基金的盛豐衍二季度末的管理規模為114.98億元，較2022年底的73.65億元增長56%;招商基金的王平管理規模為101.43億元，較2022年底的69.76億元增長45%。

        有業內人士表示，今年以來，權益市場風格輪動頻繁，量化基金憑借分散化投資和嚴格的風險控制優勢，走出了較為平滑的凈值上升曲線。從相對收益角度而言，大部分公募量化基金在上半年都跑出了正的超額收益，投資者對量化產品配置價值的認可度在提高，也給基金產品帶來了規模增長。

        華夏智勝先鋒基金經理孫蒙認為，今年市場處于震蕩階段，熱點輪動相對較快，暫時沒有出現持續的主線行情。量化投資整體行業、風格配置相對均衡，持股也相對分散，作為權益策略配置的一部分，越來越受到投資者的關注。

        多只基金接連限購

        值得注意的是，在業績和規模均實現增長的背景下，近期多只主動量化基金紛紛啟動限購。

        7月26日，華夏智勝新銳股票基金公告稱，為保護現有基金份額持有人利益，加強基金投資運作的穩定性，自2023年7月27日起對該基金的申購(含定期定額申購)及轉換轉入業務進行限制，限額為不超過50萬元。

        華夏智勝新銳股票基金是一只在今年7月7日剛剛成立的量化基金，基金經理為專注于量化投資的孫蒙，他同時管理華夏智勝價值成長A、華夏智勝先鋒股票A等量化基金，而這兩只基金也在近日宣布，自7月6日起限購50萬元。

        7月19日，招商量化精選基金公告，自2023年7月20日起對該基金暫停大額申購(含定期定額投資)和轉換轉入業務的內容進行調整，如單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額超過2萬元，基金有權部分或全部拒絕。該基金此前已多次宣布下調限購額度，此前已自2023年7月3日起將限購金額從10萬元下調至5萬元。

        此外，馬芳管理的國金量化多因子、盛豐衍管理的西部利得量化價值一年持有、蘇秉毅管理的大成景恒等也均處于限購狀態。

        對此，有業內人士表示，許多量化投資策略存在容量限制，基金經理可能會在規模增長過快的時候選擇限購，以控制規模在策略的合理容量內。

        不過，也有基金經理表示，從量化分散投資的特點來說，較小的規模反倒不利于產品運作。國金量化多因子基金經理姚加紅認為，量化公募屬于低頻，同時又是全A市場選股，有利于策略容量。

        分散持倉策略被追捧

        有投資人士指出，主動量化基金受到資金追捧的背后，是因為當前的市場上對于分散持倉策略的看好。

        “過去通過深入研究重倉某一只股票的策略似乎在當前市場不太管用。”有基金經理指出，今年上半年，市場風格輪動較快，只有兩大較為明顯的熱點主題：人工智能產業鏈和高息低估值國企股，但個股的表現也波動很大，很難通過集中投資去獲取收益。

        國金量化精選A在二季報中指出，該基金收益來源多樣化、持倉分散度高，投資目標是獲取相對持續和穩健的超額收益。

        一位主動權益基金經理也表示，目前不太會重倉個股，策略是賽道相對集中、個股相對分散，以此來一定程度規避風險。

        展望三季度，西部利得基金主動量化投資部總經理盛豐衍認為，影響A股的主要有三股力量：

        第一是資本市場負債端變化。公募、私募、外資都是主要的資本市場資金來源，影響著市場的波動。其中公募、私募資金隨著市場回暖，持有大票的基金或面臨更大的贖回壓力，主動權益類的新發公、私募基金中量化相關比重提升，這可能將推動小市值風格繼續強勢。外資的流入流出受中美利差影響較大，2022年及2023年上半年這個因素是負面的，而2023年下半年則要樂觀許多。

        第二是上市公司二季報業績以及三季報展望。每年4月至10月，上市公司盈利增速是A股行業配置的重要參考指標。

        第三是經濟的結構變化。能源安全、科技自強、內需消費、對外出口、地產托底都是重要的經濟議題，而政策節奏上的輕重緩急對A股結構有很大影響，今年或以科技為主線。人工智能是顯著改善人類生產力的革命性工具，和互聯網變革相比只強不弱。今年這種工具的普及大幅加速，是人工智能飛入尋常百姓家的元年。站在3年的維度，持續看好人工智能板塊，整個行業有望從主題投資慢慢過渡到有業績支撐的成長股投資。

《電鰻快報》