沖刺科創板IPO不到5個月，北京康美特科技股份有限公司(簡稱“康美特”)在回復一輪問詢后，便匆匆結束了IPO之旅。因康美特及其保薦人廣發證券撤回發行上市申請，根據有關規定，上交所終止其發行上市審核。7月25日，康美特一位工作人員對《經濟參考報》記者表示，撤回上市申請是經過公司內部討論決定，不便告知撤回原因，后續可能還會有再次申報IPO的計劃，但現在還沒有確定。

        記者注意到，康美特在LED芯片封裝用電子封裝材料領域處于市場領先地位，市場占有率較高。不過，受市場需求波動影響，公司兩大主要產品2022年營業收入均下滑。此外，康美特一位持股股份比例為0.92%的股東處于失聯狀態，頗受市場關注。上交所在一輪問詢中也要求公司說明，該失聯股東相關股份下一步具體處置計劃，是否可能構成本次發行上市的實質障礙等問題。

        市場占有率較高

        據了解，康美特是一家專業從事電子封裝材料及高性能改性塑料等高分子新材料產品研發、生產、銷售的國家級專精特新“小巨人”企業。

        其中，公司電子封裝材料的主要產品形態為LED芯片封裝用電子膠粘劑，產品廣泛應用于新型顯示、半導體通用照明、半導體專用照明、半導體器件封裝及航空航天等領域;公司高性能改性塑料的產品形態為改性可發性聚苯乙烯，產品廣泛應用于建筑節能、運動及交通領域頭部安全防護、電器及鋰電池等易損件防護等領域。

        根據招股書及回復材料，康美特在LED芯片封裝用電子封裝材料領域處于市場領先地位，自2012年起，逐步推出以SMD-LED器件用高折射率有機硅封裝膠產品為代表的各類電子封裝材料產品，并率先實現對進口產品的替代，打破國際知名廠商的壟斷地位。目前核心產品性能已達到與國際知名廠商相當水平，并憑借前瞻性產業布局及突出的技術實力成為國內率先實現Mini LED有機硅封裝膠產品量產的廠商，實現了向主流下游客戶的大批量供貨。

        根據中國電子材料行業協會出具的證明，公司電子封裝材料核心系列產品已通過主流下游客戶的驗證并實現規模化生產應用，在保障我國LED用高性能電子封裝材料供應方面發揮了重要作用，在我國LED芯片封裝用電子膠粘劑領域處于技術及市場領先地位。經測算，2022年，我國應用于LED芯片封裝的電子封裝材料市場規模約為17.96億元，康美特市場占有率約為11.30%，具有較高的市場地位。

        同時，公司持續加大研發投入，2020年至2022年(下稱“報告期”)，公司研發費用分別為1870.77萬元、2649.96萬元及2589.15萬元，研發費用占營業收入比例分別為6.59%、5.88%、7.56%，研發費用率整體呈上升趨勢。2020年及2021年，與同行業平均水平相比，公司研發費用率處于偏高的水平。

        康美特表示，高比例研發投入為公司持續開展針對性技術及產品研發、滿足下游客戶不斷提升的性能需求、拓寬下游應用領域、保持行業領先的技術及市場地位奠定了堅實基礎。

        主要產品收入下滑

        招股書顯示，報告期內，康美特分別實現營業收入28371.17萬元、45083.74萬元、34257.22萬元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1981.65萬元、3285.97萬元、4814.75萬元。

        分產品來看，報告期內，公司主營業務收入主要來自于電子封裝材料、高性能改性塑料兩大產品。其中，電子封裝材料產品各期分別實現收入13147.39萬元、21457.98萬元、20302.31萬元，占主營業務收入比重分別為47.36%、47.96%、59.90%;高性能改性塑料產品各期分別實現收入14612.06萬元、23286.70萬元、13588.97萬元，占主營業務收入比重分別為52.64%、52.04%、40.10%。

        康美特稱，2022年公司電子封裝材料收入下滑主要系受到國內宏觀經濟等影響，導致國內外下游LED照明市場相對疲軟，應用于半導體通用與專用照明領域的產品銷售收入下滑19.93%。公司高性能改性塑料收入下滑主要系下游房地產行業需求緊縮，行業周期處于筑底階段，高熱阻改性聚苯乙烯產品銷量大幅下滑，從而導致在高抗沖改性聚苯乙烯收入上升的情況下，高性能改性塑料整體收入仍出現下降。

        從短期來看，半導體照明市場需求下降，LED封裝廠商業績承壓。不過，康美特表示，雖然2023年一季度下游市場仍處于需求修復階段，但中長期而言，半導體通用照明產品市場空間廣闊，新型顯示及專用照明等新興LED應用領域的快速增長則將為LED封裝行業帶來強勁驅動力。同時，公司高熱阻改性聚苯乙烯2023年1-4月銷量環比增加16%，也體現出較好的恢復態勢。

        失聯股東或存風險

        截至招股書簽署日，北京康美特技術發展合伙企業(有限合伙)(簡稱“康美特技術”)持有康美特27.49%的股份，為公司控股股東。公司實際控制人葛世立直接持有公司11.10%的股份，通過康美特技術控制公司27.49%的股份，合計控制公司38.59%的股份。若本次公開發行完成后，公司實際控制人持股及表決權比例將進一步降低，將直接持有公司8.33%的股份，通過康美特技術控制公司20.61%的股份，合計控制公司28.94%的股份。

        康美特表示，公司存在本次公開發行完成后實際控制人擁有表決權比例較低，從而產生決策效率降低的風險，可能對公司的業務開展產生不利影響。除實際控制人持股比例降低外，公司還存在失聯股東的風險。

        招股書顯示，新疆藍爵股權投資有限合伙企業(簡稱“新疆藍爵”)持有康美特110.00萬股，占本次發行前股份比例為0.92%，目前處于失聯狀態;其執行事務合伙人北京征和惠通基金管理有限公司(簡稱“征和惠通”)已被列為失信被執行人，已被吊銷營業執照;征和惠通實際控制人管環宇已被列為失信被執行人。公司已通過多種渠道嘗試聯系，按照相關規定向該股東發出召開股東大會的通知，其未曾出席相關會議，未進行表決與簽字，亦未出具股份流通限制的承諾函。公司已刊登新疆藍爵合伙人確權登記的公告，但新疆藍爵合伙人一直未予以回應。截至招股書簽署日，新疆藍爵及其合伙人仍處于失聯狀態，存在可能影響本次審核進程的風險。

        對此，上交所曾在一輪問詢中要求公司說明，新疆藍爵是否實際繳納出資，相關股權權屬是否清晰，是否存在糾紛或潛在糾紛，相關股份下一步具體處置計劃，是否可能構成本次發行上市的實質障礙。

        新疆藍爵系征和惠通作為私募基金管理人管理的私募基金，2018年3月7日，征和惠通通過新三板交易系統將其所持公司股份按照每股6.35元轉讓給新疆藍爵，根據交易所系統設定，轉讓雙方股份交易的同時，受讓方資金通過其證券賬戶扣款并通過系統轉入轉讓方賬戶，因此新疆藍爵所持公司股份對應的出資已繳足。

        根據問詢回復材料，經查詢企查查、中國裁判文書網、人民法院公告網、中國執行信息公開網等網站，管環宇所持征和惠通股權被凍結，征和惠通所持新疆藍爵合伙份額被凍結，管環宇涉訴案件、被執行案件案由主要為委托理財合同糾紛、保理合同糾紛、民間借貸糾紛等，均不涉及管環宇所持征和惠通股權權屬糾紛、征和惠通所持新疆藍爵股權權屬糾紛以及新疆藍爵所持公司股權權屬糾紛。新疆藍爵持有的公司股份比例為0.92%，股份比例很小，截至問詢回復出具之日，新疆藍爵所持公司股份不存在凍結或其他權利限制情況，公司股份權屬清晰，不存在導致控制權可能變更的重大權屬糾紛。新疆藍爵失聯不會構成公司本次發行上市的實質障礙。

        對于擬IPO企業失聯股東的問題，知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕對記者表示，《首次公開發行股票注冊管理辦法》要求“公司的股份權屬清晰，不存在導致控制權可能變更的重大權屬糾紛”。由于失聯股東可能對中介機構全面核查IPO公司股權的權屬，確認各股東股權權屬的實際情況產生影響，如造成股份權屬不清晰或存在重大股權權屬糾紛無法查明等。但如果是因為歷史原因導致的股東失聯，同時失聯股東所持的股權比例較低，不具有重大影響，股權份額也不影響IPO公司實際控制人及控股股東所持股權，一般不會對IPO產生實質性影響。中介機構應注意履行好盡職調查的義務，并督促公司建立健全相關制度，以保障失聯股東的合法權益。

《電鰻快報》