近日，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布2023半年報(bào)。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.97億元，同比增長(zhǎng)11.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.86億元，同比下滑667.67%;扣非凈利潤(rùn)-1.92億元，同比下滑740.30%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下滑75.39%至6299.70萬元。

        自2019年以來持續(xù)虧損

        資料顯示，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)于2001年在廣東湛江成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為水產(chǎn)食品加工、研發(fā)和銷售。2019-2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為46.28億元、44.94億元、44.74億元和51.14億元，凈利潤(rùn)分別為-4.64億元、-2.69億元、-1384萬元和-757.7萬元，累計(jì)虧損超7億元。

        在今年2月回復(fù)投資者調(diào)研時(shí)，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)曾表示，2019-2022年，公司受到貿(mào)易戰(zhàn)、疫情多重因素的影響，出口銷售業(yè)務(wù)、餐飲供應(yīng)業(yè)務(wù)受到了前所未有的沖擊。

        針對(duì)業(yè)績(jī)連年虧損，今年5月，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)收到深交所下發(fā)的2022年報(bào)問詢函，要求說明公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在不確定性、公司采取了哪些業(yè)績(jī)改善措施。

        對(duì)此，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)回復(fù)稱，面對(duì)國(guó)內(nèi)外銷售形勢(shì)，公司積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：針對(duì)中美貿(mào)易摩擦，公司已調(diào)整完成業(yè)務(wù)布局，重點(diǎn)拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)拓展非美市場(chǎng)，該事件對(duì)公司的影響已經(jīng)觸底;針對(duì)國(guó)內(nèi)特殊市場(chǎng)環(huán)境和懶人經(jīng)濟(jì)的興起，大力拓展預(yù)制菜業(yè)務(wù)。

        實(shí)際上，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)轉(zhuǎn)型預(yù)制菜始于2020年。彼時(shí)，其在2020年報(bào)中表示，“2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)、2020年新冠疫情沖擊，對(duì)公司來說，既是危機(jī)，也是考驗(yàn)，公司充分發(fā)揮全球供應(yīng)鏈和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向以預(yù)制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉(zhuǎn)型”。

        在2021-2022年以及2023年1-6月，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的預(yù)制菜分別取得營(yíng)收8.41億元、11.31億元和6.71億元。

        關(guān)于預(yù)制菜的增長(zhǎng)目標(biāo)，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)在今年5月的投資者調(diào)研中表示，根據(jù)公司五年發(fā)展規(guī)劃，2025年預(yù)制菜營(yíng)收目標(biāo)為25億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率30個(gè)百分點(diǎn)以上。

        存貨在總資產(chǎn)中的占比升至48.56%

        針對(duì)上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨額虧損，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)表示，主要系期內(nèi)蝦類市場(chǎng)行情整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，導(dǎo)致存貨資產(chǎn)減值損失有較大幅度增加。

        期內(nèi)，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)2.06億元，減少公司2023半年度利潤(rùn)總額2.06億元。而在各類資產(chǎn)減值中，占比最高的是存貨跌價(jià)損失，達(dá)2.09億元。

        今年1-6月，公司銷售量同比僅增加0.56%至3.33萬噸，生產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.41%至3.20萬噸，而庫存量同比增加5.41%至3.26萬噸。截至6月底，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的存貨達(dá)26.07億元，在總資產(chǎn)中的占比上升至48.56%。

        值得注意的是，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的存貨一直居于高位。截至2020年末、2021年末、2022年末，公司存貨分別為29.52億元，29.30億元和28.72億元，在總資產(chǎn)中的占比分別為57.94%、57.25%和48.41%。盡管占比所有下滑，但遠(yuǎn)高于行業(yè)均值19.46%、17.75%、18.22%。

        在存貨賬面余額構(gòu)成中，在產(chǎn)品、庫存商品的賬面余額占比達(dá)90%以上。2020年末、2021年末和2022年末，在產(chǎn)品和庫存商品賬面余額合計(jì)分別為26.94億元、27.11億元、27.53億元，在存貨期末賬面余額中的占比分別為91.27%、92.50%、95.87%。

        由于國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的存貨占比較高，深交所在2022年報(bào)問詢函中要求其結(jié)合行業(yè)特征、生產(chǎn)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、公司經(jīng)營(yíng)資金情況、同行業(yè)公司情況等，分析說明各類產(chǎn)品存貨余額變動(dòng)的原因，存貨賬面價(jià)值余額較高且占總資產(chǎn)比例較高的原因及合理性。

        國(guó)聯(lián)水產(chǎn)表示，公司期末存貨賬面余額占總資產(chǎn)比例較高主要系行業(yè)特性，作為以水產(chǎn)品和預(yù)制菜品加工制造為主的生產(chǎn)型企業(yè)，考慮進(jìn)口原料采購(gòu)周期較長(zhǎng)且存在較強(qiáng)季節(jié)性，公司設(shè)置合理的原材料、在產(chǎn)品安全庫存保障持續(xù)穩(wěn)定的生產(chǎn);考慮為大型餐飲連鎖企業(yè)、超市、電商新零售、流通分銷等全渠道客戶提供產(chǎn)成品，綜合考慮設(shè)置合理的成品庫存保障持續(xù)穩(wěn)定的供應(yīng)。

　短期償債壓力較大

        除業(yè)績(jī)壓力外，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的短期債務(wù)壓力較大。截至6月底，公司擁有貨幣資金3.24億元，但短期借款達(dá)13億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.49億元，長(zhǎng)期借款2.04億元。

        為緩解資金壓力，今年6月13日，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布公告稱其獲得5.6億美元的融資支持，即公司擬與Public Investment Fund Asia Division (沙特主權(quán)財(cái)富基金亞洲區(qū)，下稱“PIF”) 簽訂《諒解備忘錄》，在全球采購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行合作，PIF對(duì)公司進(jìn)行融資支持。

        根據(jù)公告，雙方合作項(xiàng)目包括國(guó)際海鮮貿(mào)易項(xiàng)目合作和貿(mào)易融資合作。其中，國(guó)際海鮮貿(mào)易項(xiàng)目為雙方進(jìn)行海鮮交易平臺(tái)、海鮮交易所、海鮮期貨、海鮮采購(gòu)等合作，合作方式是PIF投資或國(guó)聯(lián)水產(chǎn)向PIF融資，合作總額為5億美元;貿(mào)易融資合作則是PIF擬對(duì)國(guó)聯(lián)水產(chǎn)全球采購(gòu)進(jìn)行融資，融資金額為6000萬美元，融資金額年化費(fèi)率為3%及融資貿(mào)易收益的20%，合作期限為自融資首次提款之日起5年。

        需要說明的是，諒解備忘錄僅為意向性協(xié)議，具體的合作內(nèi)容和實(shí)施細(xì)節(jié)尚需進(jìn)一步落實(shí)和明確。而在開展具體合作業(yè)務(wù)時(shí)，需另行商洽簽訂相關(guān)協(xié)議，這也意味著上述融資支持存在較大的不確定性。

        日前，有投資者在互動(dòng)易提問，簽訂備忘錄快兩個(gè)月了，還未見一點(diǎn)動(dòng)靜，沙特主權(quán)基金的合作在正常推進(jìn)還是已取消?對(duì)此，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)回復(fù)稱，公司正在推進(jìn)相關(guān)工作。

        有分析認(rèn)為，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)短期借款余額較高，長(zhǎng)期借款余額較少，在貨幣政策變化較大、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重下滑的情況下，公司可能會(huì)面臨銀行授信收緊、短期流動(dòng)資金緊缺等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

《電鰻快報(bào)》