無錫燁隆精密機械股份有限公司從事汽車渦輪增壓器關鍵零部件研發、生產及銷售，主要產品包括渦輪殼及其配套精密零部件，產品所配套的發動機被廣泛應用于寶馬、奧迪、通用等傳統燃油車品牌中，目前該公司正在申請上市。

        “高性能合金材料部件智能工廠技術改造項目”是燁隆精密本次IPO的主要募投項目，擬投資30323.79萬元，通過引進新裝備、采用新技術，對現有工廠進行智能化技術改造，提升機加工生產能力。但與此同時，燁隆精密的產品產量在2022年出現了明顯下滑，產能利用率也從2021年的103.13%下降到2022年的84.29%，可見燁隆精密面對的不是產能瓶頸，而是市場消化能力不足的問題，在此背景下仍計劃斥資擴建產能的合理性值得拷問。

        燁隆精密的本次募投項目最早是在2018年經無錫惠山區交通運輸局審核，2020年獲得了主管部門項目備案，至今長達3年多時間里燁隆精密并未實際實施此項目，寧可將6000余萬元資金存入銀行定期存款。不僅如此，據《無錫日報》在今年5月發布的《錨定打造千億級產業集群目標，無錫惠山發力新能源汽車“黃金賽道”》中也提到，在最近召開的區高質量發展大會上，區委主要負責人表示，動能要再換擋，要抓產業強集群，培育壯大“三新四強”制造業產業集群，促進集群產業鏈供應鏈高效協同，打造數字經濟高地和傳統產業轉型發展樣板，并提出“目標到2025年，努力把新能源汽車產業打造成為惠山區首個千億級產業集群。”

        由此不難看出，無錫惠山區的發展重點已經轉移到了新能源車產業集群中，作為傳統燃油車配件生產企業的燁隆精密，基于傳統燃油車配件的重大項目是否還符合政策引導方向和市場需求同樣值得關注。

        事實上在“雙碳”政策的推動之下，新能源汽車行業蓬勃發展，而純電動汽車無需內燃機、渦輪增壓器等設備，這對燁隆精密所處渦輪增壓器零部件行業發展構成不利影響。因此監管部門要求公司說明在新能源汽車業務發展的背景下，公司業務未來發展的可持續性。

        值得關注的是，特別是在招股書第250頁披露的“項目實施可行性”中，燁隆精密引用的東吳證券研究報告數據資料、霍尼韋爾預測數據等，分別是基于2019年到2021年的數據，彼時國內的新能源汽車滲透率還處于爆發的前夜，對傳統燃油車及配套的渦輪增壓器等零部件帶來的替代壓力尚不明顯。而在最新的招股書中，燁隆精密并未引用更新的行業背景數據資料，至于該公司是否刻意回避傳統燃油車及渦輪增壓器行業面臨的壓力，燁隆精密并未回應記者采訪。

        不僅如此，《審核問詢函的回復》中披露：“針對本次針對募集資金投資項目的新增 80 萬件不銹鋼渦輪殼產能，公司將從市場與客戶、人才、產品質量與品牌、釋放進度規劃等方面采取措施，促進本次募集資金項目的新增產能消化”，也即本次募投項目相當于公司現有渦輪殼產能的30%。本次募投項目投資額中包括機器設備及環保投入24834.10萬元，相當于公司現有機器設備類固定資產原值的40%以上，這就指向公司本次募投項目的機器設備資產利用效率，明顯低于公司現有設備。

        還有《審核詢問函的回復》中披露公司在2020年末擁有渦輪殼產線68條，同年產能為257.04萬件，折算單條產線對應產能在3萬件以上;此后在2021年增加了產線3條、2022年增加產線1條，合計在后兩年增加產線4條，而渦輪殼產能卻僅增加到2022年的276.28萬件、凈增加了9萬件左右，折算新增的產線對應產能僅為2萬件，僅相當于2020年末已擁有的68條產線對應產能的三分之二。

        另據招股書披露，燁隆精密主要的能源采購項目就是電力，根據招股書披露公司在2021年之前的母公司、子公司、分公司辦公地點都在無錫市惠山經濟開發區洛社配套區，因此電力采購也都是向國網無錫供電分公司來采購。招股書披露的能源耗用情況顯示，2021年和2022年的電力采購金額，與《審核問詢函的回復》第213頁披露的“發行人前十大供應商情況”中同年向國網無錫供電分公司采購金額均完全一致;唯獨針對2020年的電力采購金額，向國網無錫供電分公司采購金額較電力總采購額少了五百余萬元。

        此外財務數據顯示，截止到2022年末，燁隆精密的貨幣資金余額僅剩560萬元，占比不到流動資產總額的1%，相當于應收賬款凈值的1.5%。而與此同時公司的短期借款余額高達2.6億元，還有一年內到期的非流動負債兩千余萬元，資金壓力較大。

《電鰻快報》