近期，A股各大指數(shù)表現(xiàn)持續(xù)低迷，市場賺錢效應(yīng)欠佳，量化交易、戰(zhàn)略配售股融券賣出、大小非減持、IPO等相關(guān)話題引發(fā)市場密切關(guān)注和廣泛討論。在我國經(jīng)濟增速放緩的背景下，已擁有成熟商業(yè)模式，能夠穩(wěn)定盈利的企業(yè)或許應(yīng)當將重心由擴業(yè)務(wù)、提產(chǎn)能逐步向提高投資者回報，維護股東尤其是中小股東利益上來。

        從近期的市場表現(xiàn)看，中國神華、中國石油等擁有豐沛現(xiàn)金，且分紅較高的股票受到投資者的普遍歡迎，股價持續(xù)上漲，逆勢走出獨立行情。此外，從美股市場的經(jīng)驗看，股票回購行為能夠為市場帶來持續(xù)的增量資金，并能有效維護上市公司的投資價值，提高每股凈資產(chǎn)和盈利能力，提振投資者信心，是企業(yè)價值再評估的有效手段。

        監(jiān)管方面，證監(jiān)會近期發(fā)布的《進一步規(guī)范股份減持行為》堪稱史上最嚴減持規(guī)定，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份等，保護中小投資者權(quán)益日益為監(jiān)管所重視。

        新浪財經(jīng)上市公司研究院整理匯總了中藥行業(yè)企業(yè)在2020年-2022年期間，向中小投資者分紅、股價增長、股票回購情況，旨在尋找對中小投資者而言最具吸引力的投資標的。

中小投資者分

        據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年期間，云南白藥分紅總額達到96.82億元，上市以來的分紅率為49.89%。剔除前十大股東分紅后，中小股東三年期間獲得的分紅總額為24.29億元，在中藥企業(yè)中排名第一。

        2022年，云南白藥實現(xiàn)營業(yè)收入364.88億元，較上年同期的363.74億元凈增1.14億元，增幅0.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤30.01億元，較上年同期的28.05億元上升1.96億元，增幅為7.00%;營收五年復(fù)合增長率為8.46%，扣非歸母凈利潤五年增長率為16.21%。整體來看，公司業(yè)績穩(wěn)中有升，分紅可持續(xù)性較好。

        振東制藥三年分紅總額為29.49億元，上市以來的分紅率為88.13%。剔除前十大股東分紅后，中小股東三年期間獲得的分紅總額為15.24億元，排名第二。需要關(guān)注的是，公司于2021年以58億元出售“現(xiàn)金奶牛”朗迪制藥100%股權(quán)，同年大額分紅27.74億元，超過全年凈利潤，隨后2022年陷入虧損，高分紅或不可持續(xù)。

        以嶺藥業(yè)三年分紅總額為25.3億元，上市以來的分紅率為32.92%。剔除前十大股東分紅后，中小股東三年期間獲得的分紅總額為9.76億元，排名第三。以嶺藥業(yè)2022年實現(xiàn)營業(yè)收入125.33億元，同比增長23.88%;實現(xiàn)歸母凈利潤23.62億元，同比增長75.75%;營收五年復(fù)合增長率為25.16%，扣非歸母凈利潤五年增長率為356.94%。

股價增長：片仔癀榮光不再？健民集團為隱形冠軍

        對于中小投資者而言，持有流通股在市場中交易，并通過低買高賣獲得資本利得是實現(xiàn)盈利的主要途徑。上市多年，發(fā)展成熟的公司股票價格也是多方博弈后的直接結(jié)果，是二級市場發(fā)現(xiàn)價格功能和公司綜合實力的集中體現(xiàn)。

        從股價來看，片仔癀2019年-2022年股價由109.87元/股增長至288.46元/股，三年每股股票價差達到178.59元，曾為投資者帶來了豐厚回報，被譽為“藥中茅臺”。然而，今年8月底，福建省漳州市紀委監(jiān)委發(fā)布信息，曾擔(dān)任片仔癀7年董事長的劉建順因違法違紀被開除黨籍，接替他的潘杰在5月同樣因為涉嫌嚴重違紀違法，接受漳州市紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。

        2023年，片仔癀及其子公司已有5名高管被查，從2022年6月至今，片仔癀董事會秘書、總工程師、總審計師等多名高管相繼離職。在管理層人事變動頻繁，往任高管頻繁爆出違法違紀的情況下，片仔癀也受到了一定沖擊，最新股價已下降至267.32元/股。

        健民集團2019年-2022年股價由17.77元/股增長至49.69元/股，三年每股股票價差為31.92元。2023年半年報顯示，健民集團主導(dǎo)產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒銷售3.3億袋，同比增幅達32.2%，實現(xiàn)營業(yè)收入21.6億元同比增長17.7%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.3億元，同比增長45.7%。在穩(wěn)健的業(yè)務(wù)和財務(wù)表現(xiàn)加持下，公司最新股價提升至61.86元/股，整體保持增長趨勢。

        太極集團2019年-2022年股價由11.37元/股增長至30.06元/股，三年每股股票價差為18.69元。2023年半年報顯示，公司收入為90.51億元，同比增長24.85%;歸母凈利潤為5.65億元，同比增長342.26%。其中，現(xiàn)代中藥實現(xiàn)營收42.40億元，同比增長55.88%，核心品種藿香正氣口服液實現(xiàn)營收18.13億元，同比增長81.66%;急支糖漿實現(xiàn)營收5.28億元，同比增長149.06%。最新股票價格由前期高點68.44元/股下降至42.88元/股，但整體保持增長態(tài)勢。

股票回購：云南白藥回購金額位居榜首

        根據(jù)自由現(xiàn)金流假說，在滿足日常經(jīng)營及投資的現(xiàn)金流后，若企業(yè)仍有大量現(xiàn)金，管理層可能會出于自身業(yè)績需求而投資低回報項目，造成資源的浪費，提高代理成本。而通過采取自由現(xiàn)金進行回購的方式可以有效減低高管可支配自由現(xiàn)金流，減少公司的代理成本，改善公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高每股凈資產(chǎn)和盈利能力，提振投資者信心，是企業(yè)價值再評估的有效手段。

        從海外市場來看，公司股票回購是美股走牛的關(guān)鍵力量。標普全球數(shù)據(jù)顯示，過去十年，美股中蘋果、Alphabet、微軟和Meta四家大型科技公司總共投入了達1.1萬億美元用于股票回購，為股市提供了持續(xù)不斷的增量資金。

        實際上，回購注銷更重要的功能是一種不繳稅的分紅，企業(yè)在獲得發(fā)展之后，以真金白銀對自家股票進行回購，繼而增強市場對公司的信心與認可，形成企業(yè)發(fā)展、股價、投資者的正向循環(huán)。

        A股上市的中藥企業(yè)中，2019年-2022年三年間回購金額最多的公司為云南白藥，三年回購金額達25.15億元，對應(yīng)回購股數(shù)2929.99萬股，回購股份主要用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。

        吉林敖東以三年回購5.65億元的金額位居第二，雖然金額低于云南白藥，但回購股票數(shù)量達到3585.16萬股，系回購金額最多的前十家中藥企業(yè)中最多的。從回購動因看，吉林敖東的市盈率和市凈率處于低位，以回購代替分紅能夠優(yōu)化財務(wù)指標，或為公司進行回購的動因之一。

        值得一提的是，2023年9月20日，吉林敖東召開第十一屆董事會第三次會議審議通過了《關(guān)于回購部分社會公眾股份方案》，再度以不少于1.00億元，不超過1.50億元的金額進行股票回購，預(yù)計回購股票數(shù)量占比為截至6月30日總股本的0.43%至0.64%。

《電鰻快報》