A股市場持續調整，10月20日滬指收盤跌破3000點，成長板塊跌幅居前，價值板塊顯示一定的防御性。

        大成基金認為，目前市場狀況背后的原因相對清晰：首先，業績披露期間企業盈利對于市場的主導力量明顯增強。申萬一級行業分類來看，周三僅有汽車行業取得正收益;周四食品飲料行業和汽車跌超，周五則是以盈利具有困境反轉空間的行業為主領漲。其次，除了業績修正的壓力，市場資金面偏緊也在一定程度上加劇了微觀流動性的供需不平衡。海外10年期美債利率突破歷史極值也加大了外資流出的壓力，疊加地緣沖突加劇，市場風險偏好再一次受到壓制。與此同時，總量政策預期或出現削弱。周三公布的經濟數據好于市場預期，也顯示今年穩增長目標不再承壓，市場擔憂后續經濟政策偏向托而不舉，對更大力度的財政貨幣政策出臺的期待有可能會落空。

        大成基金稱，整體而言，A股市場是在基本面、流動性和政策面偏弱的情形下出現的較大幅度波動。展望后市，短期內，由于三季報仍處于盈利復蘇初期，不穩固的業績仍然會對市場帶來一定的沖擊;尤其是10月中下旬業績密集披露日，市場可能受到某些業績不及預期個股的沖擊。可參考今年4月和8月A股市場發生的明顯調整，分別對應年報一季報和中報的業績披露期，當時整體A股處于盈利下行通道，對應的，業績披露期接近結束時沖擊會明顯收斂。

        展望年末，大成基金認為，當前宏觀經濟企穩的信號正在積累，四季度經濟增長和企業盈利有望進一步修復，活躍資本市場的一系列政策落地也會適度扭轉A股資金面的供需關系，四季度多項重大會議召開或將帶來總量政策和產業政策的推出，從而為A股企穩修復營造較為良好的環境。行業配置方面，可重點關注順周期、出口鏈、TMT制造和地產鏈。

        風險提示：本報告的信息來源于已公開的資料及合法獲得的外部報告資料，我公司對信息的準確性或者完整性不作出任何保證。本報告不構成投資建議。本公司及與本公司有關聯的任何個人均不會承擔因閱讀和使用本報告所造成的任何損失及其產生的法律責任。本報告的版權為大成基金所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發表或者引用。投資人購買基金前，應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相匹配。基金有風險，投資須謹慎。

《電鰻快報》