2024年IPO首單被否案例產(chǎn)生。

        1月12日，上海證券交易所上市審核委員會(huì)召開(kāi)了2024年第2次審議會(huì)議，審議浙江勝華波電器股份有限公司(簡(jiǎn)稱“勝華波”)首發(fā)上市申請(qǐng)，最終因不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，勝華波未能過(guò)會(huì)，成為2024年度首個(gè)被否的IPO項(xiàng)目。

        澎湃新聞注意到，此次勝華波或是“帶病闖關(guān)”。審議會(huì)議上現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢，主要圍繞勝華波的內(nèi)控制度、業(yè)績(jī)真實(shí)性、關(guān)聯(lián)交易真實(shí)性等展開(kāi)。值得一提的是，在上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，上市審核委員會(huì)曾要求勝華波說(shuō)明與三家企業(yè)資金來(lái)往情況，其中一家公司，從未在招股書、問(wèn)詢及答復(fù)(注：目前僅有第二輪回復(fù)掛網(wǎng)，下同)、審核中心落實(shí)意見(jiàn)函有所體現(xiàn)。

        質(zhì)地不佳?

        招股書資料顯示，勝華波主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車雨刮器總成、座椅電機(jī)等汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。勝華波是國(guó)內(nèi)主要的汽車雨刮器總成配套企業(yè)之一，主要客戶包括上汽集團(tuán)、中國(guó)一汽、東風(fēng)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、北京現(xiàn)代等;公司汽車座椅電機(jī)產(chǎn)品定位于高端汽車市場(chǎng)，主要客戶為佛吉亞、李爾等全球知名汽車座椅廠商，通過(guò)汽車座椅配套供應(yīng)體系應(yīng)用于通用、福特等汽車制造商。

        2020年至2022年度及2023年前6個(gè)月(簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”)，勝華波實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.08億元、31.94億元和17.48億元;同期凈利潤(rùn)分別為2.1億元、3.85億元和2.16億元。

        勝華波原計(jì)劃通過(guò)此次IPO，募資9.02億元，用于年產(chǎn)450萬(wàn)套雨刮器擴(kuò)容項(xiàng)目、年產(chǎn)1500萬(wàn)臺(tái)座椅電機(jī)擴(kuò)容項(xiàng)目、浙江勝華波電器股份有限公司汽車雨刮器總成關(guān)鍵零部件智能化改造項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        根據(jù)上交所披露，勝華波上市委會(huì)議被現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢的主要問(wèn)題包括三大方面，一是要求發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)行人是否存在不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)控制度是否健全且被有效執(zhí)行;二是要求說(shuō)明發(fā)行人收入的真實(shí)性和壞賬計(jì)提的充分性;三是要求說(shuō)明發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)情況，以及關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

        家族成員牢牢把控企業(yè)

        勝華波是一家傳統(tǒng)的家族企業(yè)，實(shí)控人更是罕見(jiàn)100%控股。

        招股書資料顯示，勝華波控股股東勝華波集團(tuán)、實(shí)際控制人王上勝、王上華和王少波，分別持有勝華波60.00%股份、20.00%股份、10.00%股份和10.00%股份。王上勝、王上華和王少波為兄弟關(guān)系，自公司2004年成立以來(lái)，兄弟三人控制權(quán)未有變化，未有外部投資者。

        在股權(quán)高度集中的情況下，勝華波進(jìn)行了大額分紅。2019年-2021年，勝華波現(xiàn)金分紅金額分別為1.20億元、1.65億元和2000萬(wàn)元，合計(jì)分紅高達(dá)3.05億元。兄弟三人收入囊中后，分紅最終流向了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、理財(cái)、歸還發(fā)行人拆借款、購(gòu)房、股權(quán)投資及借款、家庭支出等其他。

        引發(fā)監(jiān)管部門注意的是，上市前高額分紅后，勝華波IPO擬募資總額9.02億元中有5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        不過(guò)，補(bǔ)充流動(dòng)性這一募集資金用途在申報(bào)稿中未出現(xiàn)，上會(huì)稿中才增加。對(duì)于募資補(bǔ)流的原因，勝華波在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)中稱，未來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)和募投項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能的逐步釋放，公司需要更多流動(dòng)資金以滿足日常運(yùn)營(yíng)的需要。

        勝華波的內(nèi)控問(wèn)題還包括兄弟三人及其親屬在公司多個(gè)關(guān)鍵崗位任職。招股書顯示，公司董事會(huì)共有9名董事，其中4名系實(shí)控人及其親屬。高級(jí)管理人員中，公司董事、董事會(huì)秘書王佳佳和副總經(jīng)理王麗慧，均為王上勝女兒;公司總經(jīng)理李偉良系王上華女婿，公司副總經(jīng)理王堅(jiān)則是王上華兒子。

        監(jiān)管部門對(duì)于勝華波的內(nèi)控問(wèn)題關(guān)注度較高。上交所發(fā)出的審核中心落實(shí)意見(jiàn)函中，僅就內(nèi)控問(wèn)題要求勝華波進(jìn)一步說(shuō)明，是否能有效防止實(shí)際控制人不當(dāng)控制的情形，發(fā)行人是否仍存在內(nèi)控不規(guī)范或不能被有效執(zhí)行的情況，以及本次募集資金的必要性。

        被點(diǎn)名的兩家神秘公司

        除內(nèi)控問(wèn)題外，上交所對(duì)勝華波業(yè)績(jī)的真實(shí)性、壞賬計(jì)提的充分性以及關(guān)聯(lián)交易披露的準(zhǔn)確性存疑。

        勝華波經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)的差異存在差異。2020年至2022年度及2023年前6個(gè)月，勝華波經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.06億元、1.54億元、1.86億元和-188.25萬(wàn)元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的金額分別17.47億元、18.77億元、24.39億元和13.03億元，呈上升趨勢(shì)，與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)趨勢(shì)不一致。

        此外，2020年至2022年度及2023年前6個(gè)月各期末，公司應(yīng)付賬款余額分別為3.99億元、5.14億元、5.84億元和5.95億元;其中，2022年6月末， 壞賬準(zhǔn)備的金額為1.02億元，其中單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額為3985.09萬(wàn)元，主要系勝華波的客戶北汽銀翔汽車有限公司、哈飛汽車股份有限公司和華晨汽車集團(tuán)控股有限公司等，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)異常、已申請(qǐng)破產(chǎn)重整、涉及多項(xiàng)訴訟案件及已被法院列為失信被執(zhí)行人等情況。

        而關(guān)于關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，上市委點(diǎn)名了三家企業(yè)，分別為上海騫順貿(mào)易有限公司(簡(jiǎn)稱“騫順貿(mào)易”)、瑞安萬(wàn)順、昆山愛(ài)國(guó)者投資有限公司(簡(jiǎn)稱“昆山愛(ài)國(guó)者”)。

        騫順貿(mào)易為勝華波第一大供應(yīng)商，其實(shí)際控制人方毅為勝華波子公司上海勝華波前員工。然而，澎湃新聞注意到，2019-2021年，勝華波累計(jì)向騫順貿(mào)易有限公司采購(gòu)2.35億元，騫順貿(mào)易累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42億元，勝華波采購(gòu)金額占騫順貿(mào)易銷售金額約97.18%。此外，蹊蹺的是，方毅離職后，勝華波依舊為方毅代繳社保。

        更有意思的是另外兩家被點(diǎn)名的企業(yè)。上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)提及的“瑞安萬(wàn)順”，并未在招股書、問(wèn)詢及答復(fù)、審核中心落實(shí)意見(jiàn)函有所體現(xiàn);昆山愛(ài)國(guó)者為王上勝曾持股的瑞安市瑞都投資控股有限公司持股90%的企業(yè)，于2021年9月26日失去對(duì)其控制，但除以上信息外，同樣未有更多信息披露，監(jiān)管也未曾對(duì)此發(fā)出疑問(wèn)。

        為何突然提及瑞安萬(wàn)順、昆山愛(ài)國(guó)者?監(jiān)管部門是否發(fā)現(xiàn)新情況?審議會(huì)議結(jié)果公告中，并沒(méi)有更多的細(xì)節(jié)披露，僅表示在上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，監(jiān)管部門要求勝華波說(shuō)明發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方歷史上與騫順貿(mào)易、瑞安萬(wàn)順、昆山愛(ài)國(guó)者之間存在的資金往來(lái)情況，關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，勝華波上會(huì)被否，意味著IPO階段性收緊的背景下，IPO審核趨嚴(yán)已是必然趨勢(shì)。

        就在勝華波被否同日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2024年首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)強(qiáng)調(diào)，下一步，證監(jiān)會(huì)和交易所將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。

《電鰻快報(bào)》