近期，百奧賽圖(北京)醫藥科技股份有限公司(2315.HK，以下簡稱“百奧賽圖”)披露了首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的審核問詢函的回復。

        在問詢函中，上交所要求百奧賽圖就連續虧損和業務布局、募投項目、實際控制人大額未償還負債等19個事項進行說明。

        百奧賽圖是一家臨床前CRO以及生物醫藥企業，主要業務包括基因編輯服務、模式動物銷售、臨床前藥理藥效評價服務、抗體開發、新藥自主及合作研發等。2022年9月，百奧賽圖成功登陸港交所。

        百奧賽圖本次擬募集資金18.93億元，用于藥物早期研發服務平臺建設項目、抗體藥物研發及評價項目、臨床前及臨床研發項目以及補充流動資金。

        就未來經營的布局等相關問題，《中國經營報》記者致函致電百奧賽圖，截至發稿時未獲回復。

        預計2025年實現盈虧平衡

        2020—2022年(以下簡稱“報告期內”)，百奧賽圖連續虧損且虧損幅度擴大，截至2022年年末累計虧損14.04億元。報告期內，公司營業收入分別為2.54億元、3.55億元、5.34億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4.28億元、-5.46億元、-6.02億元。

        根據問詢函，保薦機構預計百奧賽圖將于2025年實現盈虧平衡，但未說明具體情況。上交所要求百奧賽圖說明公司為改善盈利狀況采取的措施，公司將于2025年實現盈虧平衡的假設前提、測算過程，相關參數和測算過程是否客觀、謹慎。

        公告顯示，經公司管理層測算，2023—2025年實現盈利預測、客戶還款情況維持歷史水平，2023—2025年借款水平不超過公司現有授信額度、進一步實施固定資產及人員優化的情況下，公司現有現金流可以保證在2024—2025年維持正常運營。

        百奧賽圖也認為，隨著收入規模的增加，公司有望于2024年接近盈虧平衡點。不過，截至2023年上半年，百奧賽圖資產負債率約為64.50%，在實現盈利之前，公司的財務狀況將無法得到有效的改善。

        截至2023年上半年，百奧賽圖擁有貨幣資金5.51億元，扣除已有既定使用規劃的港股首發上市募集資金后，公司可自由支配的貨幣資金為3.36億元。

        根據公告，百奧賽圖模式動物銷售業務、臨床前藥理藥效評價業務報告期內持續盈利，且隨著業務規模的擴大，盈利金額亦不斷增長。基因編輯業務2020年度處于虧損狀態，2021年度扭虧為盈，2022年度起持續保持盈利。報告期內，造成公司各期虧損的主要業務板塊為抗體開發業務、創新藥開發業務。

        百奧賽圖招股書顯示，報告期內公司主營業務毛利率分別為65.81%、69.82%、73.40%，呈上升趨勢，主要系對主營業務收入貢獻較大的臨床前藥理藥效評價業務和模式動物銷售業務的毛利率不斷上升以及高毛利的抗體開發業務收入占比提高所致。

        百奧賽圖港股2023年中報顯示，公司2023年上半年虧損同比收窄約30%，期內虧損1.9億元。中報顯示，百奧賽圖聚焦公司資源，一方面依托公司在各業務線的技術優勢，進一步開拓海外市場，保持銷售收入的快速增長和較好的毛利率水平;另一方面，調整研發策略，與更多的合作方達成多項藥物分子合作開發，以提高研發效率，控制公司自身的研發開支;再一方面，公司不斷提高運營效率，比如YH008等藥物管線，通過縮減各類費用開支，實現虧損的快速收窄。

        實控人大額借款待還

        百奧賽圖實控人的負債情況也受到關注。

        為了增強實控人的控制權比例、保持公司核心團隊的穩定性，百奧賽圖曾設立持股平臺實施股權激勵。為了完成持股平臺對百奧賽圖前身的實繳出資，2020年，百奧賽圖實際控制人沈月雷、倪健夫婦與深圳市招銀貳號股權投資合伙企業(有限合伙)(下稱“招銀貳號”)協商，招銀貳號同意向沈月雷提供借款7000萬元。

        2021年，為滿足H股上市的審核要求，經協商招銀貳號同意不再實際辦理沈月雷所持公司股份的質押手續，并終止借款協議中與股權質押相關條款及《股權質押協議》。

        考慮到上述借款即將到期，2023年，沈月雷先后從上海銀行股份有限公司北京分行、北京中關村銀行股份有限公司、招銀金融控股(深圳)有限公司(下稱“招銀控股”)獲得合計8900萬元借款。根據公告，沈月雷已通過獲取新融資、置換等方式償還招銀貳號的借款。

        其中，招銀控股的借款為三筆借款中還款時間最早、借款本金最大的一筆。將于2025年12月一次性歸還本息，借款本金為6200萬元。

        由此，沈月雷、倪健夫婦于2023—2025年共須償還借款本息及履行相關納稅義務分別為213.26萬元、3340.36萬元和7943.18萬元，合計約1.15億元;于2026—2028年共須償還借款本息分別為1042.21萬元、210萬元和1523.50 萬元，合計2755.17萬元。

        回復顯示，2023—2025年，沈月雷、倪健夫婦須償還借款本息及其他支出合計約1.15億元。該部分償債資金來源計劃為沈月雷、倪健夫婦轉讓其所持有的H股流通股股份(8392.80萬元)、股權激勵員工還款(3800萬元)及家庭積蓄和薪酬收入(800萬元)，上述償債資金來源價值合計1.3億元，預計能夠覆蓋2023—2025年期間債務。2026—2028年的償債資金來源計劃則為沈月雷、倪健家庭積蓄、親友借款以及新借款置換。

        回復稱，基于國內經濟及資本市場長期發展向好的趨勢、百奧賽圖盈利預期和企業價值提升，實際控制人所持百奧賽圖H股流通股股份若進一步增值，沈月雷、倪健夫婦也可采用提前還款的方式清償全部債務。不過，近一年，百奧賽圖港股股價跌幅超過50%。

《電鰻快報》