近日，安徽濟人藥業股份有限公司(下稱“濟人藥業”)更新提交相關財務資料，繼續推進上交所主板上市進程。

        公開資料顯示，濟人藥業是一家從事現代中藥研發、生產和銷售的高新技術企業，獨家專利品種疏風解毒膠囊是公司主要收入來源，也曾入選新冠診療推薦用藥，市場地位僅次于連花清瘟顆粒和連花清瘟膠囊。

        不過，自濟人藥業2022年7月1日遞交了上交所主板上市申請以來，其周邊一直圍繞著銷售費用高企，尤其是學術推廣費去向等疑云。1月16日，《華夏時報》記者致電濟人藥業，其證券部工作人員表示，公司確已更新相關財務資料，具體內容需通過公司郵件問詢。截至發稿，本報記者尚未收到相關回復。

依賴單品凈利連續下滑

        濟人藥業成立于2001年4月，現已發展成為集中藥材規范化種植、中藥飲片、中藥配方顆粒及中成藥研發、生產、銷售于一體的現代中藥制藥企業。濟人藥業下轄四家全資子公司，分別為安徽宏方藥業有限公司、安徽普仁中藥飲片有限公司、安徽普康中藥資源有限公司、安徽濟人醫藥集團中藥研究院有限公司。

        中成藥方面，濟人藥業擁有35個品種的藥品批準文，其中核心產品疏風解毒膠囊為公司獨家專利品種，主要用于治療上呼吸道感染及多種病毒性疾病，系國家基本藥物目錄品種、國家醫保目錄甲類藥品,2019年至2022年上半年，主要作為處方藥，面向醫院、診所等醫療機構銷售。

        疏風解毒膠囊曾獲得多個獎項，并先后被國家衛生部錄入甲型H1N1流感、人感染H7N9禽流感等疾病的中成藥診療方案，為國家《新型冠狀病毒肺炎診療方案》(第四至第十版)推薦用藥。

        濟人藥業的收入主要來自中成藥、中藥飲片等，2019年到2022年上半年，中藥飲片的收入分別為3.77億元、3.45億元、4.03億元和2.09億元，占主營業收入的比例分別為47.75%、47.19%、50.13%和46.56%。同期，濟人藥業中成藥業務收入分別為3.81億元、3.29億元、3.16億元、2.14億元，占比分別為48.34%、45.05%、39.24%、47.53%。

        疏風解毒膠囊構成了濟人藥業中成藥業務收入主要來源。招股書顯示，2019年到2021年，疏風解毒膠囊的銷售收入分別為3.55億元、3.06億元、2.99億元，占比達到95%左右。2022年上半年國內部分地區疫情有所反復，上海市奉賢區、松江區及六安市、淮南市等多個城市將疏風解毒膠囊納入政府部門主導的抗疫藥品采購清單，因此該期疏風解毒膠囊收入占比達到45.7%。公司其他中成藥產品蒲地藍消炎片、通便靈膠囊等的銷售收入金額較低，所 占同類藥品的市場份額較小

        不過，近年來，疏風解毒膠囊的銷量和價格雙雙出現下降。2019年，疏風解毒膠囊平均單價為7807.99元/萬粒，當年總銷量約4.55億粒，合計銷售收入達到3.55億元。到了2021年，該產品的平均單價降至7687.55 元/萬粒，銷量約3.89億粒，收入不到3億元。

        與此同時，2019年至2021年，濟人藥業主營業務毛利率連續下降，分別為59.06%、57.52%、52.7%，同期的營業收入隨之波動，分別為 7.89億元、7.31億元、8.05億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 1.27億元、0.94億元、0.95億元。

        而隨著中成藥集采的擴大，疏風解毒膠囊納入集采的腳步也越來越近。招股書顯示，自2021年9月以來，全國共有4次集采的針對目標是中成藥，帶量采購平均價格降幅在23%—56%之間。即使考慮到疏風解毒膠囊是濟人藥業的獨家品種，這四次集采中只有廣東和北京涉及獨家品種集采，降價幅度為17%。

巨額學術推廣費被問詢

        濟人藥業在招股書中援引米內網數據庫數據，近年在各類醫療終端(包括城市公立醫院、城市社 區醫院、縣級公立醫院及鄉鎮衛生院等)中成藥感冒用藥品牌中，公司疏風解毒膠囊的市場占有率僅次于以嶺藥業的連花清瘟顆粒和連花清瘟膠囊，2022年1—6 月市場占有率約為 5.67%。

        濟人藥業為此投入的銷售費用也十分可觀。招股書顯示，2019年至2020年，濟人藥業銷售費用分別為2.48億元、2.27億元、2.18億元，占營收比分別為31.5%、31%、27.01%。其中，學術推廣費占比最高，同期內占比分別為75.32%、78.12%、77.02%。

        根據濟人藥業招股書，公司中成藥業務及中成藥配方顆粒業務主要采用學術推廣模式。濟人藥業采用學術推廣的產品主要為疏風解毒膠囊，一對一拜訪更有針對性。

        2021年7月，國家藥品監督管理局發布《國家藥監局關于疏風解毒膠囊等 4 種藥品轉換為非處方藥的公告(2021 年第 90 號)》，決定將疏風解毒膠囊轉換為非處方藥。濟人藥業表示，廣闊的 OTC 市場將顯著提升公司疏風解毒膠囊的市場空間，進而提升公司主要產品的市場競爭地位。

        招股書顯示，濟人藥業得學術推廣費包括學術會議費、推廣拜訪費、市場管理費等。其中，學術會議費包括推廣商為推廣發行人產品舉辦的院級會議、科室級會議等學術推廣活 動所發生的開支。工作內容包括組織醫護人員出席會議、宣傳產品藥性、藥理等;推廣拜訪費包括推廣商對醫療機構、藥店、診所等客戶進行拜訪并反饋拜訪信息所發生的支出等。

        不過，在招股書中，濟人藥業并未詳細披露具體的推廣服務商的信息、拜訪對象、定價方式等。并且，對比財務數據可見，2019年至2020年，隨著學術推廣費的減少，濟人藥業得銷售收入也相應呈現波動下滑。

        對此監管部門也表示關注，在首次公開發行股票申請文件反饋意見中，上交所要求濟人藥業說明各類別推廣業務的主要流程、推廣商承擔的主要職責、交付的主要成果、推廣費用的主要用途、發行人的驗收方式、推廣費的定價方式等問題。

        值得一提的是，濟人藥業是實實在在的家族企業，IPO前夕實控人還拉上女兒、兄弟和妹夫臨時入股。此次發行前，朱月信直接持有濟人藥業87.06%的股權，為公司控股股東。

        同時，朱月信配偶汪雪文還直接持有公司9.67%股份，二人之子朱強通過員工持股平臺欣達強間接控制公司2.39%股份。一家三口直接或間接控制公司99.12%股份，共同為公司實際控制人。本次發行后，朱月信、汪雪文、 朱強控制的股份仍將接近 85.00%。

《電鰻快報》