歐菲斯報告期內應收賬款規模持續增高，且資產負債率也處于高水平，高達80%。除此之外，歐菲斯招股書中披露的采購數據與供應商披露的數據存在較大差異。

        12月31日，歐菲斯集團股份有限公司(以下簡稱：歐菲斯)對外披露了招股說明書(申報稿)，擬在深交所主板上市，由廣發證券作為保薦機構。

        據悉，此次IPO，歐菲斯擬發行股票數量不超過7500萬股，占發行后公司總股本的25%。預計募集資金10.30億元，其中7.26億元用于供應鏈體系交付網絡建設項目以及3.04億元用于數字化運營平臺建設項目。

        但是，查詢招股書發現，歐菲斯報告期內應收賬款規模持續增高，且資產負債率也處于高水平，高達80%。除此之外，歐菲斯招股書中披露的采購數據與供應商披露的數據存在較大差異。針對上述情況，發現網向歐菲斯公開郵箱發送采訪函請求釋疑，但截止發稿前，公司并未給出合理解釋。

        應收規模持續增高，負債率高達80%

        公開資料顯示，歐菲斯主營業務是以B2B直銷為主的辦公物資銷售，主要為大型政企客戶提供辦公物資“數字化、一站式”采購服務的供應商。

        2020年-2022年以及2023年上半年(以下簡稱：報告期)，歐菲斯的營業總收入分別為64.43億元、76.83億元、81.64億元和35.73億元，其中2021年和2022年同比增長率分別為19.24%和6.25%;同期歸母凈利潤分別為1.49億元、1.48億元、1.53億元和0.43億元，2021年和2022年同比增長率分別為-0.98%和3.96%。

        圖源：Wind(歐菲斯)

        報告期內歐菲斯營收凈利均呈上升趨勢。然而，值得注意的是，隨著公司營收規模的擴大，歐菲斯應收賬款規模也不斷增長。據招股書披露，報告期內公司應收賬款賬面價值分別為14.08億元、14.78億元、21.20億元和20.54億元，占流動資產的比例分別為48.50%、48.83%、53.19%和62.36%，呈增長趨勢。同時，公司應收賬款周轉率分別為5.34次、5.18次、4.41次和3.32次，也呈持續下滑趨勢。

        圖源：招股書(歐菲斯)

        需要注意的是，報告期內歐菲斯應收賬款壞賬準備卻不斷增高，分別為3533.59萬元、4423.17萬元、6119.77萬元和7087.30萬元，已達到千萬級。對此，分析人員表示，若是公司不及時采取改善措施，其應收賬款將會越來越來高，計提壞賬準備很快就會過億。

        對于應收賬款快速增高，歐菲斯在招股書中解釋稱，主要系業務規?？焖僭鲩L以及部分大型政企客戶需要較長的采購回款審批周期，實際賬期較其他客戶相對較長所致。

        或許是由于應收賬款規模較高，導致公司流動資金較為緊張的原因，歐菲斯沒有充足資金應對負債，因而公司的資產負債率也處于較高水平。招股書顯示，報告期內歐菲斯資產負債率分別為80.52%、78.91%、82.58%和75.87%。

        而晨光股份、齊心集團以及廣博股份等同行可比公司的資產負債率分別為48.97%、45.90%、49.79%和46.50%，明顯低于歐菲斯的負債水平。就連三家同行可比公司中負債水平最高的齊心集團，其資產負債率分別為72.57%、69.17%、69.80%和64.45%，相較之下，不僅低于歐菲斯，整體還處于下滑趨勢。而歐菲斯負債率總是在80%左右徘徊，居高不下。

        圖源：招股書(歐菲斯)

        在應收賬款、負債率雙高的情況下，歐菲斯經營活動產生的現金流量凈額也不佳，報告期內分別為4.98億元、0.67億元、1.30億元和-10.73億元。顯而易見，自2021年起大幅下滑后，經營活動現金流再不復從前，甚至2023年上半年還凈流出將近10億元。

        與供應商數據“打架”

        據招股書披露，歐菲斯主要采購的品類包括辦公設備及周邊、辦公耗材、生活用品、MRO、辦公電器、其他辦公物資等。值得一提的是，其供應商包括各類辦公物資生產廠商、代理商、批發商。其中，備貨采購供應商主要是生產廠商和大型批發商。

        2020年-2022年以及2023年上半年，歐菲斯向前五大供應商的采購金額分別為5.72億元、11.01億元、12.22億元和7.21億元，占采購總額的比例分別為9.73%、15.49%、16.26%和21.86%。

        尤為注意的是，歐菲斯所披露的采購數據與主要供應商披露的數據存在不一致的地方。航天信息股份有限公司(以下簡稱：航天股份)為歐菲斯2023年上半年第三大供應商，主要向歐菲斯銷售辦公用品等。據航天信息2021年年度報告的信息披露監管工作函的回復公告顯示，2021年航天信息向歐菲斯的銷售金額為7356.38萬元。

        圖源：公告函(航天信息)

        而在歐菲斯招股說明書中，歐菲斯向航天信息的采購金額為1.29億元，比航天信息披露的數據多了5572.34萬元。

        圖源：招股書(歐菲斯)

        無獨有偶，福建兄弟文儀科技發展股份有限公司(以下簡稱：兄弟文儀)為歐菲斯前十大合作商之一，2017年在新三板掛牌。據其年度報告顯示，2020年-2022年，兄弟文儀向歐菲斯的銷售金額分別為4566.44萬元、6167.29萬元和5338.98萬元。

        圖源：2020年-2022年年度報告(兄弟文儀)

        歐菲斯招股說明書中，歐菲斯向兄弟文儀的采購金額分別為5107.33萬元、6118.79萬元和5202.01萬元，對比之下，兩者存在較為明顯的出入。

        同時，需要注意的是，兄弟文儀不僅是歐菲斯主要合作商，還是其客戶。根據兄弟文儀的年度報告來看，2021年和2022年歐菲斯均入兄弟文儀前五大供應商之列，銷售金額分別為655.98萬元和581.86萬元，分別為第三大供應商和第四大供應商。

        歐菲斯與航天信息、兄弟文儀兩家供應商披露的數據均存在較大差異，那么，是單純的信披質量問題，還是目的不純粹，以調節財務數據來粉飾業績?還需歐菲斯進一步解釋。

《電鰻快報》