上交所于1月16日更新了智明達可轉債再融資計劃的審核狀態，并公布了智明達第二輪審核問詢回復內容。從公開資料來看，智明達擬募資4.11億元的可轉債計劃，于2023年7月8日獲受理，此后經歷兩次審核問詢與多次提交申請材料。

        在兩次審核問詢中，上交所主要聚焦于IPO募投項目延期情況下，本次再融資計劃是屬于重復建設。智明達也在相關回復中坦言，近年來行業上游原材料價格上漲，行業進入價格調整階段，該公司已連續多年毛利率下滑，應收賬款增幅迅速擴大。

        IPO募投項目延期再融資超4億元擬擴大產能

        東吳證券分析師蘇立贊曾表示，智明達為嵌入式計算機領域的民營領軍企業，受益于“十四五”裝備機械化、信息化、智能化的融合發展，特種電子領域信息化市場空間較大，該公司或有望深度受益。

        2023年12月7日晚間，智明達發布了IPO募投項目延期公告，除研發中心技術改造和補充流動資金兩項募集資金使用進度100%且已結項外，嵌入式計算機擴能項目預定可達到使用狀態從2023年底延期至2024年7月。

        對于IPO募投項目的延期，智明達解釋稱，受前期拆遷進度和2022年全國性特定因素等原因影響，該項目的土地上市時間、后期購置工業廠房溝通時間及施工作業時間均推遲，導致項目整體延期。

        截至2023年第三季度末，嵌入式計算機擴能項目承諾投入資金1.62億元，已投入資金約1億元，募集資金使用進度達62.14%。

        智明達于2023年7月向上交所提交可轉債再融資計劃，均擬投向IPO募投項目的補充與升級——嵌入式計算機擴能補充投資建設與研發中心升級建設。

        在智明達擬募資的4.11億元中，2.31億元用于嵌入式計算機擴能補充投資建設。其中，1.08億元用于補足前次募投項目資金缺口，1.23億元用于該公司嵌入式計算機產品生產設備的進一步升級投資。

        對于上交所關注的兩次募投項目是否屬于重復建設，智明達在最新回復中稱，受IPO募集資金總體未募足等因素影響，IPO募投項目“嵌入式計算機擴能項目”產生了資金缺口。

        而該公司上市以來業務規模快速增長、研發新項目和在手訂單充足，IPO募投項目規模已無法滿足其未來發展需要，因此將總投資規模擴大升級。

        智明達在最新回復中提到，本次募投擴充投資用于購置更多、更先進的設備以進一步提高新建生產線的生產能力及智能化、數字化水平，投資內容不存在重合，產能規劃具有合理性。

        關于此次募資也投向研發中心建設，智明達稱，研發中心現有軟硬件設備的數量、質量和狀況已無法滿足該公司未來3年至5年研發工作開展的需求。

        因此本次募資中的6000萬元將繼續用于完成研發中心軟硬件設備設施的補充和升級。除此之外，再融資募集額度中還有1.2億元用于補充流動資金。

        智明達：2024年毛利率回升可能性仍不大

        《科創板日報》記者注意到，智明達曾在業績會等多個渠道表示，該公司業務規模增長較快，下游需求旺盛的情況。截至2023年第三季度報告期末，其在手訂單5.5億元(含口頭訂單)，進入第四季度，該公司也有新增訂單。

        智明達在回答投資者調研時表示，從行業來看，受益于“十四五”裝備機械化、信息化、智能化的融合發展，特種電子領域信息化市場空間較大，其認為行業發展態勢會逐步向上行。

        目前智明達已有多款主力型號產品獲得定型。其預計，未來3-5年會給該公司帶來可觀的產值。

        智明達也于2023年12月20日公告稱，收到客戶的相關任務需求訂單，任務需求訂單標的為機載嵌入式計算機、彈載嵌入式計算機、車載嵌入式計算機相關模塊;總金額約為1.33億元，占該公司最近一個會計年度經審計的營業收入的24.58%。

        《科創板日報》記者注意到，盡管下游需求預期向好，但受限于其下游客戶性質與特種裝備領域客觀情況，智明達近年來總體毛利率連續下滑，應收賬款增幅擴大迅速。也有機構分析人士曾對記者表示，特種裝備采購已進入調整階段，未來軍工板塊預期或難回高速增長態勢。

        智明達在審核問詢回復中稱，系下游客戶回款節奏影響，2020年至2023年上半年(下稱：報告期)，該公司應收賬款賬面余額分別為2.11億元、3.2億元、4.864億元、5億元，占當期營業收入的比例分別為65.08%、70.72%、89.88%、727.96%，呈逐年上升發展趨勢且2023年上半年增幅較高。

        受重點領域產品定制化生產特點影響，報告期各期，智明達存貨余額分別為1.2億元、2.4億元、3.5億元、3.64億元，存貨周轉率分別為1.23、0.97、0.88、0.37，呈逐年下降趨勢且2023年上半年降幅明顯。

        此外，智明達還稱，系國產化比例提高等因素，導致原材料價格上漲并引起毛利率下降，報告期各期，該公司的主營業務毛利率分別為63.16%、61.08%、51.95%、51.54%。

        需要注意的是，該公司再融資計劃擬募投的“嵌入式計算機擴能補充投資建設項目”預計毛利率為50.78%，低于過去三年的實際毛利率，存在一定經營風險。

        針對該公司經營所呈現的上述情況，以及其今年毛利率是否有望回升等問題，《科創板日報》記者以投資者身份致電智明達董秘辦。其相關工作人員表示，“公司面臨的是毛利率行業性下滑，主要受下游特種領域客戶采購價格下降影響，導致公司部分新型號產品定價甚至低于老型號。”

        上述工作人員表示，不同項目不同型號的產品在價格和毛利率方面差別很大，因此只能從整體預測該公司2024年的毛利率情況。

        “下游需求的預期是肯定的，整體毛利率企穩沒問題，但今年回升的可能性仍然不大。” 其工作人員表示。

《電鰻快報》