IPO關鍵期被證監會警示，并明確通報其凈利潤列報有誤，江蘇盛安傳動股份公司(下稱“盛安傳動”)的上市前景不明。

        證監會官網顯示，1月2日，江蘇證監局對盛安傳動進行了現場檢查。經查,盛安傳動在會計核算過程中因跨期確認收入、政府補助核算方法不準確、長期應收款減值計提不準確、存貨及主營業務成本計量不準確等問題,凈利潤列報有誤。該事項導致2020年年報、2021年年報、2022年年報、2022年半年報存在信息披露不準確的情形。

        北交所網站顯示，盛安傳動當前已收到北交所第三輪問詢函，正處于IPO關鍵期。

        除凈利潤數據不準確外，盛安傳動還陷入遭大客戶壓價又砍單的窘境，2022年以來營收連續下滑。

        供應商方面，盛安傳動多家大供應商0人參保，疑似空殼公司，部分供應商成立當年便晉升前五大供應商名單。而部分關聯采購價格明顯低于非關聯采購的問題也值得關注。

        遭大客戶壓價、砍單，業績持續下滑

        招股書顯示，盛安傳動專業從事齒輪及數控齒輪機床產品研發、生產與銷售，產品主要包括各類齒輪、數控齒輪機床等。報告期內(2020—2023年上半年)，該公司業績如坐過山車。

        2021年，盛安傳動的業績表現亮眼，營收同比增長50.23%，凈利潤同比增長287.73%，其前一年收購的子公司功不可沒。

        2020年，盛安傳動全資收購了鹽城秦川華興機床有限公司(下稱“華興機床”)，次年華興機床業績大幅上漲。

        根據招股書，2020—2023年上半年，華興機床分別實現營收3021.59萬元、7005.27萬元、5340.18萬元、1682.94萬元，2021—2022年的營收同比增速分別為131.84%、-23.77%;2020—2023年上半年，該公司分別實現凈利潤-662.67萬元、1336.24萬元、1180.67萬元、197.38萬元。

        2021年，華興機床的營收、凈利潤占盛安傳動營收、凈利潤的比例分別為23.62%、27.82%，較2020年的12.64%、-14.94%大幅提升，從而帶動盛安傳動2021年業績增長。

        2020—2023年前三季度，盛安傳動的營業收入分別為1.97億元、2.97億元、2.39億元、1.49億元，營收同比增速分別為43.05%、50.23%、-19.37%、-4.19%;同期凈利潤分別為1238.62萬元、4802.45萬元、4434.48萬元、2118.65萬元。

        自2021年后，盛安傳動業績呈持續下滑的態勢。

        交易所在第一輪問詢函中，要求盛安傳動說明業績下滑的具體原因，業績變動與可比公司變動趨勢是否一致。

        根據招股書，盛安傳動屬于齒輪行業，下游市場主要為工程機械和數控機床領域，終端應用市場囊括汽車、房地產、風電等。

        在第一輪問詢函回復中，盛安傳動稱業績下滑的領域主要為工程機械和數控機床領域，原因主要系整體宏觀經濟狀況處于低位，公司下游多個行業景氣度不高。此外，受基建和房地產等領域項目開工下降及資金面緊張影響，國內工程機械行業市場需求持續下行。

        但第一輪問詢函顯示，2011—2022年，盛安傳動所處的齒輪行業市場規模保持穩定增長趨勢，年復合增長率為5.77%。

        雖然盛安傳動稱業績下滑是受下游景氣度不高影響，但其所處的齒輪行業市場規模卻仍穩中向上。從圖表1可知，2022年，齒輪行業市場規模達3300億元，同比增長5%，而同期盛安傳動營業收入同比下滑19.37%，與行業趨勢明顯相悖。

        營收下滑的同時，2022年以來盛安傳動的毛利率亦呈下降趨勢。2020—2023年前三季度，盛安傳動的毛利率分別為28.84%、29.92%、29.22%、27.12%。

        具體來看，報告期內盛安傳動多項主要業務毛利率下滑明顯。

        招股書顯示，盛安傳動的主營業務分為工程機械、汽車、齒輪來料加工、紡織及其他、齒輪開發、風電六大類。2022年，營收占比達38%的工程機械業務毛利率降至8.35%，而2020年、2021年，該業務毛利率較為穩定，分別為21.91%、21.77%。

        2022年，汽車業務的營收占比為30.34%，毛利率為15.89%;而2020年、2021年，該業務的毛利率分別為23.70%、22.79%。

        此外，對比2020年的毛利率，2022年齒輪來料加工的毛利率下降了3.53個百分點，紡織及其他業務毛利率下降了13.06個百分點。

        風電業務的毛利率甚至由正轉負。2020—2022年，風電業務的毛利率分別為36.91%、27.04%、-9.00%。

        整體來看，盛安傳動的六大業務中，有五大業務均存在毛利率下滑的情況。

        盛安傳動業績及毛利率同步下降，或與降價銷售有關。根據第一輪問詢函，盛安傳動稱，下游客戶出于對成本控制的考量，在與公司的商業談判中通常存在一定的降價需求，公司在考慮到市場競爭環境、生產成本后，在可接受的產品毛利范圍內，會通過下調產品價格來提升產品的競爭力。

        2022年，盛安傳動第一大客戶寧波東力傳動設備有限公司(下稱“寧波東力”)為降低成本便向盛安傳動壓低采購價格。2022年11月起，盛安傳動為配合寧波東力采購價格調整，對其供應產品降價約10%。

        此外，江蘇國茂減速機股份有限公司(下稱“國茂股份”)為盛安傳動2020年的第一大客戶及2021年的第二大客戶。盛安傳動稱，國茂股份自身業績壓力較大，為降低成本向供應商壓低采購價格，公司考慮與其長期合作關系接受部分產品價格讓步。

        2022年，盛安傳動銷售給國茂股份的前十大產品存在降價15%左右的情況。但即便如此，盛安傳動仍遭國茂股份砍單。2022年，國貿股份減少向盛安傳動的采購額并退出前五大客戶行列。對此，盛安傳動解釋稱與2022年銷售給國茂股份的產品轉變為價格較低的低端產品有關。

        時代商學院發現，砍單背后實際上與該客戶自主生產齒輪有關。第一輪問詢函顯示，2022年，國茂股份的齒輪募投項目逐步投產，對盛安傳動的采購量逐漸減少。

        盛安傳動的產能利用率也在2022年大幅下滑。2021年，兩大業務齒輪、數控齒輪機床的產能利用率分別為96.39%、85.71%，2022年分別下滑至52.86%、78.1%。

        不僅慘遭大客戶壓價、砍單，盛安傳動的客戶回款情況亦出現惡化。

        2020—2023年前三季度各期末，盛安傳動的應收賬款分別為7483.23萬元、9257.16萬元、11879.27萬元、11921.82萬元，2020—2022年的應收賬款周轉率分別為3.14次/年、3.54次/年、2.26次/年。2022年末，該公司信用期外的應收賬款占比達53.12%。

        多家大供應商疑似空殼公司，關聯采購價格偏低

        供應商方面，盛安傳動報告期內的前五大供應商中，有多家疑似空殼公司。

        2020—2022年，盛安傳動對前五大供應商的采購額占比分別為32.19%、31.11%、35.27%。

        天眼查的數據顯示，盛安傳動2022年第一大供應商為玉環縣港泰傳動機械有限公司，2022年第二大供應商為鹽城明馳機械制造有限公司，2020年第一大供應商為山東新科汽車零部件有限公司，但三家企業2022年的參保人數均為0人。

        鹽城市瑞馳齒輪制造有限公司(下稱“瑞馳齒輪”)成立于2020年初，成立當年便躋身盛安傳動前五大供應商名單，更是在2021年晉升為第一大供應商。然而，2021年，該供應商參保人數同樣為0。值得一提的是，瑞馳齒輪為盛安傳動關聯方，由盛安傳動實控人周業剛之弟周高嶺控制。

        盛安傳動2021年第四大供應商為江蘇潤鉅物資有限公司(下稱“江蘇潤鉅”)，該公司成立于2019年，無實繳資本。2022年年報顯示，該公司僅1人參保。2021年，盛安傳動對其采購金額為1041.03萬元，主要采購20CrMnTi鋼材。

        而同樣是20CrMnTi鋼材，盛安傳動向江蘇潤鉅的采購平均單價明顯高于另一家供應商無錫市淮森物資有限公司(下稱“無錫淮森”)。2021年，盛安傳動向江蘇潤鉅、無錫淮森采購20CrMnTi鋼材的平均單價分別為5348.67元/噸、4739.29元/噸。雖然采購價格偏高，但2022年，江蘇潤鉅仍成為了盛安傳動20CrMnTi鋼材的唯一供應商。

        除原材料外，對于部分外協服務，盛安傳動關聯供應商與非關聯供應商的單價差距亦較大。

        2020—2022年，盛安傳動向關聯方采購精車外協加工的單價分別為0.98元/千克、1.12元/千克、1.05元/千克，向非關聯方采購的單價分別為1.10元/千克、1.18元/千克、1.46元/千克，各期對關聯方的采購單價均低于非關聯方。

《電鰻快報》