3月13日晚，一家已經過會一年多的創業板擬IPO企業，突然按下停止鍵。

        深交所網站披露，浙江三方控制閥股份有限公司(簡稱“浙江控閥”)及保薦人財通證券，申請撤回發行上市申請文件，根據相關規定，深交所決定終止對其首次公開發行股票并在創業板上市的審核。

        浙江控閥2022年6月底上市申請獲受理，整個進程比較快，雖經歷兩輪問詢，且問題點也不少，但公司還是很快在半年后迎來“上會”，并在2022年12月30日的創業板上市委2022年第89次審議會議上，獲得“符合發行條件、上市條件和信息披露要求”的結果。但此后，公司一直未進入下一個環節，直到如今撤回。

        從上市委審議會議的問詢來看，公司的應收賬款問題、主要供應商無償使用公司土地并配合公司進行大額轉貸等問題被關注。從此前的兩輪審核問詢看，公司存在新增客戶占比較高、2021年收入增速顯著高于2020年、毛利率顯著高于同行業公司等問題。

        被要求使用“平實客觀的語言”

        招股書顯示，浙江控閥從事工業控制閥與核電控制閥的研究、設計、生產與銷售，具體包括調節閥、開關閥等80余個系列、7000余個規格的產品，產品主要應用于石化及化工、生物醫藥、核電、空分、機械等領域。

        申報材料中，公司稱核電控制閥長期被國外技術所壟斷，公司部分核電控制閥填補了國內空白，實現了進口替代，中國機械工業聯合會組織專家鑒定委員會對產品的質量、性能以及相關創新點進行了鑒定。

        公司還稱，其核心技術主要體現在控制閥的選型設計上，目前有核級控制閥汽蝕、噪音與流場控制技術、多級減壓技術、閥門高溫高壓運行熱工況檢測技術以及核級控制閥精密鑄造技術等多項核心技術，這些技術在行業內具有一定的先進性。

        深交所要求公司補充說明中國機械工業聯合會組織專家鑒定委員會對產品的質量、性能以及相關創新點進行鑒定的背景，相關單位出具的鑒定是否專門為本次申報而準備，相關鑒定結論的客觀性、權威性、獨立性、時效性。

        另外，公司被要求“使用平實客觀的語言進一步說明發行人在控制閥的選型設計核心競爭力、在核級控制閥汽蝕、噪音與流場控制技術等多項技術先進性的具體體現，避免夸大或誤導性陳述”。

        根據《控制閥信息》的測算，該公司2021年在行業內市場占有率不到1%。監管要求其說明細分行業的競爭格局及公司所處的行業地位情況，“發行人認為其在核電調節閥領域市場占有率較高的具體依據”。

        毛利率畸高被反復拷問

        申報材料等顯示，報告期內公司毛利率分別為40.09%、38.23%、39.94%和38.51%，相比同行業公司報告期的32.66%、30.14%、26.96%和24.85%的平均毛利率，高出8到13個百分點，按比例部分年份已經高出50%。

        公司稱毛利率水平較高的原因是其產品包含毛利率較高的核電閥，而同行業公司智能自控、浙江力諾產品以毛利率較低的工業閥為主。

        但是，公司的毛利率還是比同樣銷售核電閥的江蘇神通、中核科技要高。公司給出的解釋是江蘇神通、中核科技的主要產品為開關閥，而公司的核電產品主要為減壓閥、核級調節閥，相比其他閥門具備更為強大的功能。

        同時，公司認為自身毛利率高于同行業公司原因之一為技術水平的差異，具體包括生產資質差異、核心技術差異、進口替代差異。公司在生產資質方面與同行業公司進行了比較，但在核心技術、進口替代方面僅說明了自身情況，未通過與同行業公司比較說明具體優勢。

        為此，在二輪問詢中，公司被要求結合產品性能等因素，進一步說明各類產品毛利率高于同行業公司同類產品毛利率的合理性，以及結合公司在規模、生產、研發等方面與同行業公司的比較情況，說明產品毛利率高于同行業公司的合理性。

        公司的營收問題在二輪問詢中也被重點問及。

        招股書顯示，報告期內公司主營業務收入分別為2.09億元、2.16億元、2.88億元和1.51億元，2020年、2021年增速分別為3.32%、33.46%，2021年收入增速顯著高于2020年。報告期內，公司新增客戶收入占當期工業客戶收入比重分別為47.95%、48.63%、44.57%和33.95%。

        深交所要求其說明“是否系發行人采取了特別措施或者市場存在短期利好因素”“若不存在上述措施或利好因素，請說明未來年度發行人收入能否保持2021年約30%的增速水平”。

        供應商入股

        申報材料及首輪審核問詢回復顯示，2021年12月，鴻億投資、王福順、葉偉民、俞木生以5元/股對公司增資，而鴻億投資中存在公司供應商。

        二輪問詢中，監管要求進一步說明上述供應商在申報前一年入股的背景及原因，入股的必要性及商業合理性，上述供應商與公司及實際控制人、董事、監事、高級管理人員、關鍵崗位人員是否存在資金、業務往來、關聯關系，是否存在代公司承擔成本費用、股份代持或其他利益輸送的情形。

        上市委會議上的問詢則顯示，公司主要供應商金發金屬存在以下情形：無償使用公司提供的土地;配合公司及其控股股東、實際控制人進行金額較大的轉貸。而金發金屬實際控制人間接持有公司的股份，其妻子經營的小琴加工廠還為公司提供外協加工服務。

        上市委要求公司結合前述情形，說明與金發金屬及其關聯方是否存在關聯關系以及其他利益安排。

        在上市委會議上，公司應收賬款問題也被再次問及。報告期內，公司應收賬款余額占營業收入的比重較大且逐年增長，壞賬準備計提比例與同行業公司相比較低，中介機構對公司應收賬款函證未回函的比例以及回函不符的比例較高。

        公司被要求說明原因，以及相關收入確認時點的準確性、壞賬準備計提的充分性。

《電鰻快報》