◎記者 王彭

        今年以來QDII基金表現分化。截至3月27日，33只QDII基金凈值漲幅超過10%，其中美股、日股和原油類產品的表現相對出色。站在當前時點，機構對于美股和日股的后市觀點出現分歧。部分觀點認為資金將從高估值資產流出，轉而追捧港股等低估值資產;也有觀點認為，美股和日股的強勁走勢仍將延續。

        Choice數據顯示，截至3月27日，今年以來QDII基金凈值平均上漲1.56%。其中，天弘全球高端制造混合以18.24%的漲幅排名首位，納指科技ETF、建信新興市場混合、廣發全球精選股票人民幣等32只產品漲幅超過10%。與此同時，8只QDII基金今年以來凈值下跌超過20%，其中主要為港股產品。

        從持倉情況來看，截至去年年底，天弘全球高端制造混合A前十大重倉股多為美股，其中英偉達、博通和超威半導體為前三大重倉股。今年以來凈值上漲15.42%的廣發全球精選股票同樣重倉美股，截至去年年底，前三大重倉股分別為谷歌、英偉達和微軟。

        此外，華夏野村日經225ETF、易方達日興資管日經225ETF、工銀瑞信大和日經225ETF、華安日經225ETF等主投日股的產品今年以來凈值漲幅均超過10%。

        站在當前時點，機構對于美股和日股的后市判斷出現了分歧。FXTM(富拓)首席中文市場分析師楊傲正表示，從今年以來的資金流向來看，全球資金仍持續流向去年至今屢創新高的市場包括美股和日股。然而，自3月起，資金流入速度開始放緩。

        “從估值上來看，去年至今屢創新高的美股和日股的市盈率都大幅超出了其過去5年均值。相比之下，港股市盈率大幅低于5年均值。因此，從資金流向和估值數據來看，資金有理由慢慢撤出估值和風險相對較高的市場，轉而追捧估值較落后的市場。”楊傲正稱。

        瑞銀資產管理則認為，美股中許多頭部公司的盈利增長速度遠高于市場水平，預計這種趨勢仍將持續。而人工智能作為一種催化劑，可以長期助推某些行業和公司的盈利和市場表現。“日股是我們青睞的另一個市場，目前其估值已超過疫情之前的水平，但無論是絕對價格還是相對價格都仍處于合理水平。”

        在QDII業績排行榜上，原油類產品也名列前茅，其中廣發道瓊斯石油指數人民幣A、嘉實原油、易方達原油今年以來漲幅也超過10%。

        對于原油后市，華寶油氣LOF基金經理楊洋表示，站在當前時點，供給的剛性使得任何需求的反彈或是地緣政治風險的擾動都會帶動油價上行，油氣板塊進入右側機會。從中長期來看，在全球能源轉型的大時代背景下，傳統能源價格維持高位、上游企業投資不足的現象將維持較長一段時間，直到新能源的供給替代傳統能源成為主流。投資者可在每次非結構性變化的回調中尋找機會，但也要做好風險管理，警惕因“黑天鵝”事件引起供給端結構性變化所帶來的風險。

《電鰻快報》