轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

        飛天茅臺價格下跌背后：市場的周期性恐慌

        飛天茅臺的走勢，又一次成為焦點。

        4月8日，飛天茅臺散瓶終端成交價跌破2600元、巽風(fēng)酒放量等傳言影響下，貴州茅臺(1662.220,0.00,0.00%)(600519.SH)股價下跌2.8%。

        4月9日，伴隨著批發(fā)價下調(diào)，貴州茅臺股價走勢低迷。

        當(dāng)日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者走訪、咨詢了重慶本地多家終端，并沒有發(fā)現(xiàn)散瓶低于2600元、原箱低于2800元的報價。

        一家全國性連鎖酒行的門店直接表示，“低于(2600元)這個價格肯定做不出來。”

        每年春節(jié)過后都是白酒的淡季，白酒市場價、批發(fā)價下跌是普遍現(xiàn)象。

        21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者回顧注意到，過去幾年飛天茅臺酒也有過批發(fā)價跌至2600元甚至更低的情況，盡管這種價格波動主要是在酒商之間，對茅臺的業(yè)績并無影響，但還是會引起市場的周期性恐慌：價格是不是穩(wěn)不住了?

        從事后飛天茅臺的價格表現(xiàn)來看，并非如此。

        每到中秋、年末、春節(jié)等白酒消費旺季，飛天茅臺酒的批發(fā)價、市場價一般都會在旺季前夕重回上行通道。

        與之相伴，貴州茅臺的股價也呈現(xiàn)出“淡季股價下跌、旺季重回上行”的周期波動走勢。

        比如今年1月茅臺股價一度跌至1600元以下，但在3月年報披露前夕已經(jīng)接近1745元。

        這種波動，更多反映的是市場的周期性情緒，與茅臺穩(wěn)定上漲的業(yè)績形成鮮明對照。

        終端：“2600元以下肯定拿不到”

        53度飛天茅臺酒有市場價、批發(fā)價、出廠價、指導(dǎo)價等多個價格。

        出廠價是指貴州茅臺對經(jīng)銷商銷售的價格，去年11月開始上調(diào)至1149元/瓶左右，指導(dǎo)價1499元是茅臺認(rèn)可的直營渠道面向終端消費者的價格，這是一手拿貨的情況。

        到市面上，隨著一批商、二批商甚至更多環(huán)節(jié)之間進(jìn)一步流通，飛天茅臺酒的終端市場價(或終端成交價)往往高于這一數(shù)字，并且根據(jù)散瓶、原箱有不同報價。

        近年來，飛天茅臺酒的終端市場價多在2700元以上，前兩年高峰時超過3000元。雖然同樣是面向消費者，指導(dǎo)價、市場價的差距很大，因此酒商、投資者關(guān)注較多的是批發(fā)價，作為觀察飛天茅臺價格波動的指標(biāo)。

        今日酒價的批發(fā)價，業(yè)內(nèi)關(guān)注較多。

        4月9日一早，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者收到了今日酒價客服發(fā)來的當(dāng)日最新批發(fā)參考價，飛天茅臺散瓶跌至2510元/瓶、原箱跌至2800元/瓶。

        前一天，今日酒價的飛天茅臺散瓶是2560元、原箱是2820元。也是這一天，有北京酒商放言，茅臺所有產(chǎn)品停收，散瓶飛天茅臺調(diào)至2450元/瓶，這一表態(tài)很快流傳開來，成為標(biāo)志性事件。

        另一家提供各大白酒批價數(shù)據(jù)的百榮酒價，4月9日飛天茅臺散瓶批發(fā)價為2510元/瓶，原箱為2800元/瓶。

        2500元一般被經(jīng)銷商視為價格底線，近年往往還沒到2600元酒商就會風(fēng)聲鶴唳。但傳言中，飛天茅臺成交價也跌破了2600元，那么，這一情況是否屬實?

        21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者4月8日、9日走訪咨詢了重慶多家煙酒門店發(fā)現(xiàn)，重慶本地?zé)熅七B鎖八佰樽報價散瓶2768元、原箱3008元，如開票分別要加收50元/瓶。全國連鎖的京東酒世界，一家重慶門店報價散瓶2620元/瓶、原箱2900元/瓶。兩家連鎖酒行都強調(diào)可保真。

        煙酒店一般價格會比連鎖酒行更低，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者咨詢了三家煙酒店，原箱報價最低要2880元/瓶，散瓶也不低于2600元，開票另算。

        對于網(wǎng)傳不到2600元的價格，京東酒世界門店對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，這個價格肯定做不出來，不知道對方能不能保證是正品。

        實際上，低于2500元的報價，是酒商之間的調(diào)貨價、收貨價。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者聯(lián)系上了最早提出散飛調(diào)至2450元的酒商，對方就表示，“2450元指的是收貨價，不是賣價。”

        今日酒價、百榮酒價等第三方整理的批發(fā)價，也會強調(diào)給出的價格可能會有偏差。今日酒價將其價格表述為批發(fā)參考價，數(shù)據(jù)和真實成交價可能存在偏差。百榮酒價表示，“不同區(qū)域調(diào)貨價有幾十塊的差異，屬正常現(xiàn)象。”

        相比春節(jié)、中秋旺季，近期飛天茅臺的市場價確實有所下調(diào)。今日酒價顯示，今年1月上旬飛天茅臺散瓶的批發(fā)參考價是2720元以上，原箱是2910元以上。

        21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者2023年中秋前在重慶本地也咨詢過，飛天茅臺散瓶報價在2750元以上。

        “傳統(tǒng)的春節(jié)旺季過后就是白酒行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，淡季需求減少是正常現(xiàn)象。”武漢京魁科技董事長肖竹青對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

        事實上，飛天茅臺酒往年淡季也出現(xiàn)過批發(fā)價跌至2600元或以下的情況。

        21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，今日酒價數(shù)據(jù)顯示，2022年3月底，飛天茅臺散瓶批發(fā)參考價曾跌至2600元、原箱跌至2820元，2021年4月上旬散瓶更是一度跌至2480元，低于2500元的“紅線”。但彼時，飛天茅臺的市場價至少在2700元、2800元以上。

        但隨著臨近旺季，飛天茅臺的批發(fā)價、市場價又會重回上行。比如今年春節(jié)前1月下旬、去年11月年末旺季前夕，飛天茅臺散瓶批發(fā)參考價都回升到2700元以上，市場價只會更高。

        周期性恐慌被放大

        貴州茅臺的股價也是呈現(xiàn)類似的“淡季下跌、旺季上漲”規(guī)律。

        21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，2021年以來，每到春節(jié)后的3月、4月，貴州茅臺的股價都會小幅下跌，但在四季度的11月至次年1月又會有上漲行情，彌補前期的跌幅。

        “市場短期高頻跟蹤下，任何波動都會被捕捉和放大，繼而引發(fā)羊群效應(yīng)，加大恐慌。”華鑫證券食品飲料首席分析師孫山山認(rèn)為，“下跌主要系假期茅臺批價下行所帶來的影響，更多的是前期市場對白酒板塊估值修復(fù)到位的認(rèn)可，繼續(xù)上行需要更多更強的催化劑。”

        只不過最近兩年，這種周期性恐慌的頻率正在加快。

        貴州茅臺上一次股價下跌是今年1月，當(dāng)時面對茅臺向商超渠道投放的平價飛天茅臺以及比外界預(yù)期更多的龍年生肖酒投放，酒商產(chǎn)生了恐慌，傳遞到了資本市場，股價一度跌破1600元，貴州茅臺市值一度跌破2萬億元。

        而此次下跌發(fā)生在春節(jié)以來大盤回漲后。盡管有所下跌，截至9日貴州茅臺的股價依然在1650元以上，市值接近2.1萬億元。

        在一些酒商看來，巽風(fēng)酒等茅臺酒放量，是近期飛天茅臺下跌的重要原因。

        酒商口中的巽風(fēng)酒是指375毫升的貴州茅臺酒(巽風(fēng))，屬于茅臺酒，是去年12月31日宣布的新產(chǎn)品，通過茅臺與網(wǎng)易合作的巽風(fēng)數(shù)字世界發(fā)售。3月28日起，巽風(fēng)數(shù)字世界APP中持有相關(guān)材料的用戶可按照相應(yīng)步驟，合成對應(yīng)材料并完成行權(quán)，并在線下門店完成提貨。這批產(chǎn)品計劃投放量20萬瓶。

        20萬瓶看起來是一個很龐大的數(shù)字，但實際上還不到茅臺酒全年銷量的零頭。

        年報顯示，2023年貴州茅臺的茅臺酒產(chǎn)品銷量為4.2萬噸，相當(dāng)于將近九千萬瓶酒。茅臺方面也表示，巽風(fēng)酒計劃量占茅臺酒全年投放量比重小，不會對茅臺酒價格體系產(chǎn)生影響。

        “巽風(fēng)平臺的投放量，茅臺完全可以控制，若繼續(xù)影響市場，茅臺可隨時調(diào)控這塊投放量，經(jīng)銷商守住心理線就行。”孫山山認(rèn)為。

        山東省個體私營企業(yè)協(xié)會酒業(yè)分會秘書長、千里智庫創(chuàng)始人歐陽千里認(rèn)為，推出更多非標(biāo)產(chǎn)品，目的是讓茅臺酒的實際成交價回歸理性。“茅臺一是加大對非標(biāo)茅臺的投放力度，可緩解市場用酒需求;其次推出生肖茅臺、巽風(fēng)酒等，讓市場有更多的選擇，也一定程度上穩(wěn)定茅臺酒價格體系，使得黃牛空間逐步壓縮，讓飛天茅臺的價格進(jìn)一步回歸理性。”他進(jìn)一步分析。

        事實上，這部分投放量也并沒有一次性進(jìn)入市場。

        由于近期飛天茅臺價格下跌，不少有資格行權(quán)的巽風(fēng)用戶都在觀望，到3月底行權(quán)的僅有3萬瓶左右。

        至少目前，飛天茅臺的下跌，還沒有到需要投資者出逃的程度。目前其超過2600元的市場價，與飛天茅臺不到1200元的出廠價之間還有巨大的價差，貴州茅臺的業(yè)績并不會受其波動影響。

        在觀察人士看來，相比關(guān)注茅臺的投放量，更值得關(guān)注的是消費整體大環(huán)境。

        “社會購買力不足，是中國酒業(yè)面臨的共同問題。消費者對未來收入預(yù)期悲觀，帶來的直接影響是消費場景減少、消費量減少。”肖竹青認(rèn)為。

《電鰻快報》