在北交所發(fā)出第二輪審核問詢函后，北京夢(mèng)天門科技股份有限公司(下稱“夢(mèng)天門”)并未披露回復(fù)文件，且于近日主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)，引發(fā)市場(chǎng)較大關(guān)注?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致電夢(mèng)天門董事會(huì)辦公室，欲了解其撤回原因及下一步計(jì)劃，該公司相關(guān)工作人員表示：因?yàn)榻拥椒答?，需要?bào)年報(bào)，但是時(shí)間很緊，等到延期也不太可能報(bào)上去。有計(jì)劃繼續(xù)要IPO，但目前沒有具體定是什么時(shí)間去做。

        值得一提的是，在北交所兩輪審核問詢中，夢(mèng)天門的業(yè)績持續(xù)性、毛利率、創(chuàng)新性等問題曾被重點(diǎn)關(guān)注。與此同時(shí)，本報(bào)此前曾刊發(fā)《擬上市板塊一變?cè)僮儔?mèng)天門IPO三年兩換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)》，對(duì)該公司頻換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、控制權(quán)穩(wěn)定性、創(chuàng)新性等問題進(jìn)行了報(bào)道。

        業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)性存疑

        夢(mèng)天門成立于1997年4月14日，是一家專業(yè)服務(wù)于公共衛(wèi)生信息化、致力于為衛(wèi)生健康產(chǎn)業(yè)提供信息化建設(shè)的企業(yè)，主要面向衛(wèi)生健康監(jiān)督、專項(xiàng)健康體檢、疾病預(yù)防控制、醫(yī)防協(xié)同等關(guān)系民生健康的細(xì)分領(lǐng)域提供服務(wù)，具體包括信息化系統(tǒng)開發(fā)和運(yùn)維服務(wù)、一體化智能設(shè)備和軟件產(chǎn)品等。

        此次沖刺北交所，夢(mèng)天門計(jì)劃募資2.01億元，分別用于智能公共衛(wèi)生服務(wù)綜合管理平臺(tái)建設(shè)開發(fā)項(xiàng)目、智能醫(yī)防協(xié)同一體化管理平臺(tái)建設(shè)開發(fā)項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)中心及科研中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，律師事務(wù)所為北京市環(huán)球律師事務(wù)所。

        盡管深耕公共衛(wèi)生信息化行業(yè)多年，但夢(mèng)天門目前經(jīng)營規(guī)模較小且營業(yè)收入增速呈逐年下降趨勢(shì)。根據(jù)披露，2020年至2022年及2023年1-6月(下稱“報(bào)告期”)，公司營業(yè)收入分別為0.98億元、1.02億元、0.96億元、0.27億元，歸母凈利潤依次為2664.52萬元、2860.53萬元、3485.80萬元、412.19萬元。其中2020年至2022年收入增速分別為14.04%、4.77%、-6.19%，呈逐年下降趨勢(shì)。

        不僅如此，根據(jù)夢(mèng)天門在首輪問詢回復(fù)中披露，其在報(bào)告期各期間內(nèi)新簽訂的合同數(shù)量分別為2572個(gè)、2272個(gè)、2097個(gè)、1218個(gè)，合同金額分別為1.35億元、1.05億元、0.96億元、0.47億元，總體呈下降趨勢(shì)。截至2023年11月30日，公司在手訂單總金額為4804.16萬元。

        這也引發(fā)了監(jiān)管對(duì)其業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)性的擔(dān)憂，在第二輪問詢中，北交所要求夢(mèng)天門說明“2023年全年業(yè)績及同比變動(dòng)情況，是否存在業(yè)績下滑”、“新簽合同金額整體呈下降趨勢(shì)的合理性，與終端用戶招投標(biāo)規(guī)模、同行業(yè)可比公司變動(dòng)趨勢(shì)是否一致;說明目前在手訂單較小的原因，是否存在訂單持續(xù)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分”、“結(jié)合上述情況、最新在手訂單、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等，分析說明公司收入、利潤的可持續(xù)性”等問題。

        2022年起毛利率顯著提升引關(guān)注

        除了業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)性外，毛利率亦為監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在兩輪審核問詢中，北交所對(duì)夢(mèng)天門的毛利率均進(jìn)行了關(guān)注。

        根據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，夢(mèng)天門綜合毛利率分別為55.23%、54.22%、70.54%、70.98%;與此同時(shí)，夢(mèng)天門在招股書中將山大地緯、和仁科技、麥迪科技及創(chuàng)業(yè)慧康四家公司列為同行業(yè)可比公司(下稱“可比公司”)，報(bào)告期內(nèi)，可比公司毛利率平均值依次為56.54%、51.69%、49.44%、52.20%。可見自2022年起，夢(mèng)天門毛利率顯著提升且高于可比公司平均水平。

        這也引發(fā)了監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注，在首輪問詢中，北交所要求夢(mèng)天門結(jié)合業(yè)務(wù)內(nèi)容、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)差異、客戶類型、定價(jià)機(jī)制、成本構(gòu)成、人均創(chuàng)收、創(chuàng)利等方面差異，按細(xì)分業(yè)務(wù)類別量化分析說明公司毛利率變動(dòng)的原因及合理性。

        對(duì)此，夢(mèng)天門表示其毛利率變化與公司收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化相關(guān)：公司2022年的產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)相較過往年份發(fā)生一定變化，主要原因?yàn)橄到y(tǒng)開發(fā)建設(shè)業(yè)務(wù)的毛利率水平相對(duì)較高，收入占比從2021年的19.02%上升到2022年的51.46%，軟硬件一體業(yè)務(wù)的毛利率相對(duì)較低，收入占比從2021年的60.61%下降到2022年的26.88%。分產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致2022年公司毛利率較上期發(fā)生改變。2023年1-6月系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)收入占比較2022年度有所下降，系統(tǒng)運(yùn)維服務(wù)收入占比有所上升，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率處在較高水平，因前期行業(yè)軟件開發(fā)及運(yùn)維服務(wù)平臺(tái)搭建后，后續(xù)的成本投入較少，毛利率水平相對(duì)較高。

        與此同時(shí)，夢(mèng)天門還稱公司毛利率變化與公司軟件業(yè)務(wù)收入占比提升有關(guān)，其表示：2022年，系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)業(yè)務(wù)與軟硬件一體產(chǎn)品的毛利率相較2020年與2021年均保持上升趨勢(shì)，主要為兩類業(yè)務(wù)的細(xì)分產(chǎn)品構(gòu)成中，軟件收入的占比提高及硬件部分的成本占比下降導(dǎo)致。

        不過，這似乎并未打消監(jiān)管疑慮，在第二輪問詢中，北交所要求夢(mèng)天門“對(duì)于2022年及2023年1-6月毛利率高于80%的項(xiàng)目，逐個(gè)項(xiàng)目結(jié)合實(shí)施周期、軟件產(chǎn)品定制化程度、軟件品類、外購軟硬件情況、人員投入、差旅支出等因素，進(jìn)一步說明2022年起公司毛利率顯著提升的原因及合理性，公司自2022年起經(jīng)營模式、項(xiàng)目特點(diǎn)、客戶需求是否發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，2023年毛利率是否存在下滑風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。”

        創(chuàng)新性遭兩次問詢

        2022年8月11日，夢(mèng)天門于新三板掛牌，目前為創(chuàng)新層掛牌公司。在此次IPO中，夢(mèng)天門的創(chuàng)新性遭到監(jiān)管兩輪問詢。

        招股書顯示，2020年至2022年及2023年1-3月，夢(mèng)天門研發(fā)投入分別為605.91萬元、937.87萬元、853.29萬元、376.52萬元，占營業(yè)收入比例依次為6.20%、9.16%、8.88%、43.91%;與此同時(shí)，夢(mèng)天門可比公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的平均值分別為13.80%、13.05%、17.05%、17.77%，其中，2020年至2022年，夢(mèng)天門研發(fā)投入占比遠(yuǎn)低于可比公司平均值;2023年一季度則顯著高于可比公司平均值。

        不僅如此，夢(mèng)天門的研發(fā)投入中還存在部分委外開發(fā)費(fèi)。招股書顯示，2020年至2022年及2023年1-3月，公司委外開發(fā)費(fèi)分別為108.73萬元、114.53萬元、105.39萬元、25.52萬元，占研發(fā)投入比依次為17.94%、12.21%、12.35%、6.78%。

        此外，夢(mèng)天門沒有專職研發(fā)人員，存在技術(shù)人員兼任研發(fā)工作及產(chǎn)品開發(fā)工作的情形。而從發(fā)明專利看，截至首輪回復(fù)披露日，夢(mèng)天門共擁有21項(xiàng)發(fā)明專利，但其中5項(xiàng)為繼受取得。據(jù)披露，夢(mèng)天門于2020年購買了5項(xiàng)未授權(quán)公告的發(fā)明專利，轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為27.71萬元。

        前述情況也引發(fā)了監(jiān)管對(duì)其創(chuàng)新性的重點(diǎn)關(guān)注，在首輪問詢中，北交所要求夢(mèng)天門“結(jié)合細(xì)分行業(yè)特點(diǎn)，說明公司經(jīng)營規(guī)模相對(duì)較小、研發(fā)強(qiáng)度相對(duì)較低情況下，體現(xiàn)創(chuàng)新性的主要因素;說明公司的研發(fā)投入與成果，產(chǎn)品(服務(wù))的獨(dú)特性、新穎性、相應(yīng)核心技術(shù)及應(yīng)用在行業(yè)內(nèi)的先進(jìn)性、在細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)占有率及其他市場(chǎng)認(rèn)可情況，請(qǐng)結(jié)合前述問題進(jìn)一步量化創(chuàng)新性披露。”

        與此同時(shí)，在第二輪審核問詢中，北交所還要求夢(mèng)天門“結(jié)合相關(guān)情況和公司獲得的發(fā)明專利在核心技術(shù)的應(yīng)用情況及技術(shù)特點(diǎn)，說明公司的創(chuàng)新性特征和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的具體體現(xiàn)。”

《電鰻快報(bào)》