????????中國網(wǎng)財經(jīng)4月11日訊 登陸A股未滿三年，華菱線纜(001208.SZ)已交出連續(xù)兩年下滑的業(yè)績“答卷”，公司凈利潤同比增速由2021年的43.73%降至2023年的-21.23%。

????????年報披露后，華菱線纜又拋出定增計劃，擬定增募資12.15億元，用于新能源及電力用電纜生產(chǎn)等四個建設(shè)項目以及補流。

????????值得一提的是，2021年IPO上市時及此次定增，華菱線纜均有募集資金用于補流，而自2022年以來，公司資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，且貨幣資金一直無法覆蓋短期借款，公司資金、償債壓力巨大，不知此次融資能否為企業(yè)迎來“柳暗花明”?

????????上市即巔峰

????????資料顯示，華菱線纜成立于2003年，公司主要從事電線電纜的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括特種電纜、電力電纜、電氣裝備用電纜、裸導(dǎo)線等。

????????2021年6月，華菱線纜在深交所主板上市。從華菱線纜過往業(yè)績來看，IPO報告期到上市當年(2018-2021年)可謂是公司飛躍發(fā)展的幾年。四年間，公司營業(yè)收入從12.13億元一路增長至25.43億元，歸母凈利潤也從2018年的5389.83萬元逐年上漲至超億元。2021年上市當年，華菱線纜迎來近年來業(yè)績最高光時刻，當期實現(xiàn)凈利潤1.35億元。

????????不過，2022年，剛剛完成上市的首個完整會計年度，華菱線纜凈利潤就同比減少了18.39%。2023年，華菱線纜業(yè)績不僅未有企穩(wěn)之勢，反而繼續(xù)下滑，凈利潤降幅擴大，同比下降超兩成。

????????3月30日，華菱線纜披露2023年年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.7億元，同比增長15.08%;對應(yīng)實現(xiàn)歸母凈利潤8650.3萬元，同比減少21.23。

????????回溯華菱線纜IPO進程,其上市進度堪稱“神速”。2020年7月3日，華菱線纜首次披露招股書;2021年5月6日，公司首發(fā)上市申請通過中國證監(jiān)會發(fā)審委審核;5月28日華菱線纜取得發(fā)行批文，6月24日就登陸深交所主板。華菱線纜IPO整體時長遠小于2021年核準制IPO企業(yè)約19個月的平均排隊時長。

????????此外，除了上市進程“神速”，華菱線纜在二級市場上也創(chuàng)下了兩個月“登頂”的記錄。

????????2021年6月24日至8月18日，華菱線纜股價在不到兩個月里從3.67元的發(fā)行價飆升至23.97元，翻了6倍之多。其中，8月5日—8月16日，華菱線纜斬獲八連板，股票區(qū)間累計漲幅為114.41%。彼時，有市場聲音指出，華菱線纜或搭上新能源和儲能概念的“順風(fēng)車”。深交所互動易平臺亦有投資者提問“公司是否有往儲能和新能源汽車相關(guān)行業(yè)發(fā)展的規(guī)劃?”不過，華菱線纜回復(fù)表示，公司有為新能源汽車企業(yè)供應(yīng)商提供配套電線電纜產(chǎn)品，暫未涉足儲能行業(yè)，但正在進行相關(guān)的技術(shù)研究。未來將繼續(xù)拓展在新能源汽車相關(guān)市場，對投資者提及的儲能行業(yè)發(fā)展表示持續(xù)關(guān)注。

????????隨后，華菱線纜股價震蕩下行。東方財富顯示，后復(fù)權(quán)形式統(tǒng)計下，2021年8月18日—2024年4月10日，華菱線纜區(qū)間累計跌幅為64.43%，期間大盤累計跌幅為35.21%，跑輸大盤。截至4月11日早盤收盤，華菱線纜報7.88元/股。

????????首發(fā)募投項目尚未完工再拋定增

????????披露2023年年報后，華菱線纜緊接著拋出一份12.15億元的定增。

????????公告顯示，華菱線纜擬向包括公司控股股東湘鋼集團、最終控股股東湖南鋼鐵集團在內(nèi)的不超過35名特定對象，發(fā)行總數(shù)不超過1.60億股的股份，擬募資總額不超過12.15億元。若按上限12.15億元計算，這一募資金額約為首發(fā)募資(4.9億元)的2.48倍。

????????此次增發(fā)的募資除了用于新能源及電力用電纜生產(chǎn)建設(shè)項目等四個項目之外，華菱線纜還計劃使用3.6億元募資用于補流，占比達到29.63%，規(guī)模僅次于新能源及電力用電纜生產(chǎn)建設(shè)項目。

????????圖片來源：華菱線纜2023年定增募集說明書

????????就國內(nèi)電線電纜行業(yè)現(xiàn)狀來看，2022年我國電線電纜行業(yè)的市場規(guī)模達1.17萬億元。不過，我國電線電纜行業(yè)競爭激烈，市場份額較分散，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年，除了寶勝股份、遠東股份和起帆電纜之外，其他企業(yè)的市場份額均低于1%。

????????圖片來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

????????2023年年報中，華菱線纜分析目前國內(nèi)電線電纜行業(yè)競爭格局表示，目前國內(nèi)大多數(shù)電線電纜企業(yè)主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，導(dǎo)致中低端電線電纜產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品嚴重同質(zhì)化，因此公司積極開發(fā)符合新產(chǎn)業(yè)需求的高端產(chǎn)品。由此也為公司的定增做出了合理解釋。

????????在募集說明書中，華菱線纜對上述四個建設(shè)項目的未來及前景極其看好，但仍表示若未來出現(xiàn)市場發(fā)展未能達到預(yù)期等情況，公司將無法按照既定計劃實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟效益，面臨擴產(chǎn)后產(chǎn)能短期內(nèi)難以消化的風(fēng)險。

????????值得注意的是，華菱線纜首發(fā)募投的四個建設(shè)項目本應(yīng)在2023年9月全部達到預(yù)期效益，但目前尚未全部完工，且四個項目均出現(xiàn)過延期調(diào)整，其中一項目預(yù)計可使用狀態(tài)最晚延期至2024年12月。然而，首發(fā)募投項目中的補充流動資金一項，金額5000萬元，目前已100%投入實施。

????????資金、償債壓力持續(xù)加大

????????事實上，盡管經(jīng)過IPO上市時的募資補流，華菱線纜營運資金的狀況卻并未得到好轉(zhuǎn)。

????????拉長時間線看，自2022年以來，華菱線纜的貨幣資金就一直無法覆蓋短期借款。

????????Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2023年各期末，華菱線纜的貨幣資金和衍生金融資產(chǎn)合計分別為4.87億元、5.72億元，同期短期借款分別為5.35億元、6.80億元，兩者資金缺口分別為0.48億元、1.08億元。而公告顯示，截至2023年11月30日，華菱線纜還以閑置募集資金暫時補充了流動資金5900萬元，也未能止住公司資金缺口的擴大之勢。

????????上市以來，華菱線纜的資產(chǎn)負債率不斷攀升，截至2023年末，其資產(chǎn)負債率已經(jīng)從2021年末的47.11%上升至61.25%，償債壓力不斷加大。

????????另外，年報顯示，截至2023年末，華菱線纜有高達4.83億元的資產(chǎn)權(quán)利受限。其中，受限的貨幣資金額為1.86億元、因期末公司已背書或貼現(xiàn)且尚未到期的應(yīng)收票據(jù)額為2.84億元和用于中信銀行開具承兌匯票質(zhì)押的應(yīng)收票據(jù)1310.80萬元。

????????圖片來源：華菱線纜2023年年度報告

《電鰻快報》