2019年6月13日，科創板正式開板，至今正滿兩周年。業內人士認為，科創板試點注冊制改革開啟我國資本市場建設新時代，兩年來科創板上市公司達到282家，“硬科技”成色逐漸顯現，各項基礎制度日益完善，推動我國科技產業與資本形成良性循環。隨著公募、外資對科創板配置加大，科創板布局的“黃金期”或已來臨。

        科創板“硬科技”成色顯現

        證監會數據顯示，截至5月底，科創板上市公司282家，總市值近4.1萬億元。科創板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創板公司研發投入與營業收入之比的中位數為9%，研發人員占公司人員總數的比重平均為28.6%，平均擁有發明專利104項，均高于其他板塊。

        與此同時，科創板改革的“試驗田”作用得到較好發揮。科創板試點注冊制作為增量改革的重大探索，堅持以信息披露為核心，在發行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創新，形成了可復制可推廣的經驗，為創業板等存量市場改革提供了有益借鑒。

        例如，科創板設置了多元包容的上市標準，已有19家未盈利企業在科創板上市，特殊股權架構企業和紅籌企業也成功登陸科創板，進一步激發了市場活力。

        “科創板的推行加速了企業上市流程，也取消了三年連續盈利的標準，這給科創企業開拓了良好的融資渠道，一大批優秀的科創企業得到了飛速的發展。”上海硅產業集團股份有限公司董事長俞躍輝表示，從科創板推出開始，到創業板改革并試點注冊制成功激發了市場的活力，提高了直接融資占比，完善了多層次的市場體系，使資本市場成為高技術和創新企業的搖籃，大批科創企業在資本市場的推動下迅速成長，發揮了企業作為創新主體的引領作用，也為國家科技創新提供了一支新的主力軍。

        業內人士認為，兩年來，科創板試點注冊制改革符合預期，在市場功能、結構、生態等方面，促進資本市場生態發生了巨大的變化。科創板通過打通科創行業“募投管退”全環節，更好地促進了科創資本的形成，推動要素資源向科技創新領域集中，暢通科技資本與實體經濟的高水平循環。

        制度建設與完善始終在路上

        自科創板宣布開板以來，科創板的制度建設與完善一直都處于進行時。

        雖然經過近兩年的運行，科創板“硬科技”成色和市場包容性逐步顯現，但在科創板申報和在審企業中也出現了少數企業缺乏核心技術、科技創新能力不足、市場認可度不高等問題。

        4月16日，證監會修訂《科創屬性評價指引(試行)》，進一步明確科創屬性評價指標和申報、推薦要求，嚴格限定科創板支持的行業領域，壓實發行人和中介機構責任，強化綜合研判和審核把關，使科創板進一步聚焦“硬科技”定位。

        證監會發行監管部副主任李維友表示，修改科創屬性評價指引，是科創板制度建設的重要內容，完善科創板制度的首要標準，在于緊緊圍繞培育出更多具有硬科技實力和市場競爭力的創新企業，這是檢驗科創板是否成功的首要標準。

        與此同時， 注冊制以信息披露為核心，科創板作為“試驗田”先行先試，近兩年來不斷加強對發行人信息披露及中介機構執業的監管，嚴把上市企業入口。比如對科創板首發企業進行現場檢查，對保薦機構執業進行督導，加強對首發上市企業及其股東信息披露的監管。

        “信息披露是注冊制的核心，我們在信息披露上還需要下功夫，要對上市企業壓實主體責任，要加大處罰力度，同時信息披露可讀性、嚴謹性方面還需要提升。”申萬宏源證券有限公司董事長儲曉明表示，與成熟的資本市場相比，我國注冊制改革在中介專業能力等方面都還存在差距，要進一步提升中介機構的執業質量。

        證監會主席易會滿在第十三屆陸家嘴論壇上表示，設立科創板并試點注冊制具有開創性和突破性，各項制度安排還需要在實踐中不斷發展完善，改革中出現一些新情況新問題是科創板走向成熟必然要經歷的。將保持改革定力，堅守“硬科技”定位，進一步完善相關規則，持續提升科創板服務實體經濟質效，持之以恒，久久為功。

        科創板布局“黃金期”來臨

        近期，在滬深兩市股指窄幅震蕩之際，以半導體、鋰電池為代表的科技股表現持續活躍。作為投資者衡量科創板市場的風向標，科創50指數更是在短短一月內上漲近15%。隨著各路資金對科創板配置加大，業內認為布局科創板的黃金期或已來臨。

        “科創板作為中國未來，尤其是硬科技核心資產的搖籃，經歷兩年的發展與成長，已經到了可以集中挖掘、關注的時候。”國盛證券首席策略分析師張啟堯說。

        淳石集團合伙人楊如意認為，從中長期估值角度來看，科創板行業中的醫藥和TMT板塊，受益于行業業績整體較為高速增長，當前整體估值經過之前的調整和2019年、2020年相比，今年整體估值在較低水平。而科創板的主導產業5G、半導體、電動車，以及生物醫療都有較好的前景。

        張啟堯認為，對標創業板，科創板掘金仍處早期階段，仍具備較大增配空間。一方面，科創板目前已獲得了近兩年的發展與成長，伴隨早期打新熱情的降溫，已經到了可以集中挖掘、關注的窗口;另一方面，相較創業板而言，創業板持續獲基金超配，而科創板仍處于相對低配，未來伴隨科創研究的持續深入與拓展，國內機構對科創板增配潛力巨大。

        5月27日，國際指數編制公司MSCI2021年5月指數季度調整結果在當日收盤后生效。康希諾-U、中國通號、瀾起科技、杭可科技、睿創微納5只科創板股票被納入MSCI中國A股指數，這也是科創板股票首次進入MSCI旗艦指數系列。

        聯儲證券首席投顧胡曉輝表示，科創板5只個股納入MSCI旗艦指數，是對A股科技上市公司質量的認可，將會帶來北向資金流入，有助于提高科創板的市場關注度和活躍度。后續科創板還將迎來富時羅素首次納入，海外資金科創板增配有望繼續提速。

《電鰻快報》