7月18日，“2021中國科創企業上市之路”主題論壇在上海舉行。復旦泛海國際咨詢委員會主席屠光紹教授從科創板兩年來的成長和發展，分享了資本市場制度供給的重要意義和實踐路徑。屠光紹認為，資本市場制度供給意義重大，不僅要與時俱進還要系統推進，才能使改革釋放出強大的生命力。

        中國資本市場歷經31年的發展，制度供給是市場發展的核心內容，越來越重要。在屠光紹看來，相比資金等資源的供給，制度供給更具有基礎性和長遠性。資本市場制度供給意義重大，主要表現在三個方面。

        首先，制度供給是金融供給側改革的重要支撐。屠光紹以科創板為例分析了制度供給對資本市場功能健全的重要性。從科創板開市兩年來的運行情況看，科創板上市公司的數量和市值占比相對A股整體市場而言還不算太高，但發展速度遠高于主板。從行業結構來看，科創板公司在信息技術、醫療保健兩大行業高度集中，這正是國家重點鼓勵和支持發展的硬科技行業，引領著未來經濟發展、產業結構升級的方向。

        同時，制度供給是資本市場新階段的內在要求。屠光紹認為，當前資本市場進入新的發展階段，健全和提升資本市場功能，擴大資本市場開放特別是制度開放，都需要更加注重制度供給。

        在屠光紹看來，科創板正是資本市場制度供給的具體產物。“科創板的行業結構已經顯示出了其強大的生命力和發展勢頭，包括注冊制在內的各項制度供給起到核心作用。”他表示。

        其次，屠光紹特別強調，面對實體經濟的變化，包括資產結構、企業形態、行業業態等變化，資本市場的制度供給需要與時俱進。制度供給只有與時俱進才能更好地適應資本市場的功能提升和服務深化。過去針對傳統產業，資本市場有一套上市規則，而如今面對科創企業則需要有新的制度供給。科創板試點注冊制，設計了更多元、包容的上市標準，為硬科技企業通過資本市場發展開辟了新的空間，由此迅速增強了科創板對硬科技的集聚效應，這也進一步反映了創新制度為科創板帶來的強大生命力。

        最后，屠光紹表示，資本市場制度供給要系統推進。正如“木桶原理”，其容水量取決于最短板，而非最長板。資本市場制度供給也是如此，科創板試點注冊制實際上是以注冊制為引領，從審核、發行、上市、交易、信息披露、持續監管及退市等各方面，進行了系統化的制度供給，因此為科創板的平穩運行和健康發展提供了保障。

        關于在科創板引入做市商制度，屠光紹也從制度供給層面向記者表示，引入做市商制度實際上是為了更好地增強科創板的活躍度和流動性，但一個關鍵問題是要引入更多的機構投資人和專業投資者。

        “只有在流動性比較充分的情況下，更多投資人參與交易，才能更好地發現上市公司的真實價值或者價格。同時需要注意的是，科創企業具有很強的科創屬性，作為科技創新型的資產類型，其需要有更專業的投資者了解、識別其價值。”在屠光紹看來，有了更專業的資產管理機構和機構投資者，做市商制度才能真正起到增加活躍度和流動性的作用。

《電鰻快報》