????????《電鰻快報》文 / 米萊

????????6月29日，寧波喜悅智行科技股份有限公司(以下簡稱喜悅智行)IPO成功過會。招股書顯示，公司是一家專業提供定制化可循環塑料包裝整體解決方案的服務商，該公司主要產品包括組合成套類包裝產品、厚壁吸塑類包裝單元、薄壁吸塑類包裝單元、周轉箱類包裝單元等不同系列的可循環塑料包裝產品;公司主要服務為租賃及運營服務。

????????在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻快報》注意到，喜悅智行的董事長是羅志竟有1.9萬條風險，實屬罕見!2019年，喜悅智行的營業收入與凈利潤曾大幅下滑，未來增長存在眾多不確定性。

????????喜悅智行的外協供應商疑點重重，采購價格明顯低于第三方采購價格，業內人士存在利益輸送。近年來，喜悅智行的應收賬款占比營業收入的比例明顯高于同行公司，應收賬款周轉率較低。

????????營業收入與凈利潤曾大幅下滑

????????從2018年至2020年(以下簡稱報告期)，喜悅智行營業收入分別為3.20億元、2.36億元和2.68億元，凈利潤分別為6,607.44萬元、5,294.84萬元和5,882.35萬元。該公司2019年的營業收入與凈利潤均出現明顯下滑，且2020年亦未恢復至2018年水平。

????????喜悅智行的下游客戶主要集中于汽車及汽車零部件、物流、家電制造、日用品制造等領域，公司的經營狀況與上述客戶所處行業的整體發展狀況及景氣度息息相關。

????????對于2019年業績下滑，喜悅智行的解釋是，受汽車消費需求整體疲軟，疊加燃油車排放標準由“國五”向“國六”換代帶來的短期沖擊，公司主營業務收入較2018年同期下降8,332.03萬元，下降26.58%。隨著汽車行業的回暖，汽車消費需求整體疲軟對公司經營業績的影響因素正在逐漸消除。同時，截至2019年底，隨著公司客戶完成“國五”到“國六”的切換，“國五”向“國六”換代帶來的短期沖擊對公司經營業績的影響因素已經消除，上述導致公司經營業績下滑的因素不會對未來經營業績構成重大不利影響。

????????但若因宏觀經濟的波動、政策調整等因素造成公司下游行業的整體消費活躍程度和景氣程度發生變化，或出現影響行業及市場發展的其他不利因素，將導致公司的銷售規模、經營業績和財務狀況產生一定程度的波動。

????????喜悅智行還表示，如果未來市場情況、客戶需求發生變化，該公司租賃資產中無法通用的定制件的租賃方式發生變更，即由現有方式變更為實質銷售，將對公司經營業績產生一定影響。

????????外協供應商被質疑 存在利益輸送?

????????招股書顯示，喜悅智行外協加工主要為板材加工、采購周轉箱類包裝單元半成品和配件。其中，喜悅智行對周轉箱類包裝單元半成品采購后的后續處理程序僅為品檢和入庫，周轉箱類包裝單元的銷售占喜悅智行各期銷售收入約為10%。周轉箱類包裝單元半成品的外協供應商為慈溪光復，慈溪光復持股%的自然人股東郁沛系羅志強母親之妹妹的外孫。

????????天眼查顯示，2020年慈溪光復年報披露，其社保人數為0人，注冊資本為50萬人民幣，2017年度至2020年度與喜悅智行交易的金額分別為567.10萬元、689.08萬元、254.88萬元和368.32萬元。

????????據問詢函回復披露，喜悅智行主要外協供應商提供的外協服務內容、外協平均單價、數量、金額及占比情況如下：

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???????由此可見，慈溪光復對喜悅智行的外協平均單價(元/個或元/張)均遠低于其他主要外協供應商的外協平均單價。此外。寧波天弘新材料科技有限公司作為喜悅智行五大外協供應商之一，天眼查顯示，寧波天弘新材料科技有限公司成立于2018年06月5日，注冊資本100萬人民幣，2018年就為喜悅智行提供外協服務金額為1,326,388.54萬元，寧波天弘新材料科技有限公司成立于2018年，一經成立就成為喜悅智行大供應商，其中是否存在利益輸送?

????????應收賬款周轉率較低

????????招股書顯示，報告期內，喜悅智行的應收賬款余額分別為1.09億元、1.55億元、0.98億元和0.99億元，占當年營業收入的比例分別為48.38%、41.54%和51.01%。

????????事實上，喜悅智行的同行上市公司柏星龍、環申股份、美盈森、天秦裝備，報告期內，這些同行公司的應收賬款占營業收入的比重三年平均值分別為25.13%、29.18%和31%，喜悅智行應收賬款占營業收入的比例明顯偏高。

????????在應收賬款高企的情況下，應收賬款的周轉能力不僅體現了企業應收賬款管理水平，而且在很大程度上決定了喜悅智行營運資金運轉情況。然而，近年來喜悅智行應收賬款周轉率連續下降，且不及同業可比公司平均水平的一半。從2017年至2020年，該公司應收賬款周轉率分別為2.69次、2.56次、1.97次和1.05次。2019年，受汽車零部件包裝訂單量下降影響，該公司當期營業收入降幅大于應收賬款降幅，導致應收賬款周轉率下降明顯。

????????不僅如此，報告期內，喜悅智行應收賬款占各年末流動資產總額的比例分別為60.36%、55.87%、46.11%和48.83%，是流動資產的主要組成部分。雖然目前看來，其應收賬款主要客戶為行業內知名企業，企業資產規模較大，信用度較高，應收賬款期后回款情況良好。但未來若因社會經濟環境惡化、客戶經營不善進而導致財務狀況惡化等情形出現，可能導致應收賬款無法收回，由此會對公司業績產生不利影響，且流動性或將受到嚴重影響。

????????董事長竟有1.9萬條風險

????????喜悅智行的董事長是羅志強，天眼查顯示，羅志強，男，1962年6月28日出生，漢族，中國國籍，無境外永久居留權，學歷初中。工作經歷:1975年5月至1982年10月在三管竹木塑料制品廠做木工學徒;1982年11月至1984年9月為個體工商戶經營者;1984年10月到1988年9月任三管晶瑩裝潢廠副廠長;1988年10月至1997年5月任上海環球玩具有限公司慈溪吸塑聯營廠副廠長、廠長;1997年5月至20015年12月,任慈溪市美嫁衣吸塑包裝有限公司執行董事兼總經理;2005年2月到2010年9月,任奧必思(寧波)塑料包裝品有限公司副董事長;2010年10月到2015年7月,任奧必思(寧波)塑料包裝品有限公司董事長兼總經理;2015年8月到2016年4月任寧波喜悅塑料包裝品有限公司執行董事兼總經理;2016年5月至今,任寧波喜悅包裝科技股份有限公司董事長。

????????2020年，羅志強的薪酬為57.58萬元，天眼查顯示，羅志強竟然有18776條周邊風險!

????????他擔任法定代表人的寧波美途貿易有限公司進行了簡易注銷，擔任法定代表人的浙江振甬實業有限公司有清算信息，他曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司的部分股權處于出質狀態，曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司有股東的股權被凍結，曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司申請其他公司破產的案件信息，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司被起訴的開庭公告，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司被公告內容提及的開庭公告，該老板擔任股東的寧波市涌孝水業有限公司被起訴的開庭公告，該老板擔任法定代表人的寧波喜悅智行科技股份有限公司被起訴的開庭公告，該老板曾擔任股東的寧波環視信息科技有限公司被起訴的開庭公告，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾因案外人執行異議之訴而被起訴，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾因保證合同糾紛而被起訴，該老板擔任股東的寧波振涌沖壓件科技有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾因票據糾紛而被起訴，該老板擔任股東的寧波市涌孝水業有限公司曾因其他案由而被起訴，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾因其他案由而被起訴，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾在其他案由類案件中被文書內容提及，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司被公告內容提及的送達公告，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司被起訴的送達公告，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司被起訴的立案信息，該老板擔任股東的寧波振涌沖壓件科技有限公司被起訴的立案信息，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司被立案內容提及的立案信息，該老板擔任股東的寧波市涌孝水業有限公司被起訴的立案信息，該老板曾擔任股東的寧波慈溪農村商業銀行股份有限公司曾因其他原因而受到行政處罰，該老板擔任股東的寧波市涌孝水業有限公司曾因其他原因而受到行政處罰，該老板擔任法定代表人的寧波喜悅智行科技股份有限公司有對外擔保信息。

《電鰻快報》