作為國內自動駕駛領域的早期玩家，縱目科技(上海)股份有限公司(簡稱“縱目科技”)此前曾在不到一年的時間短暫登陸新三板，而本次IPO，公司選擇了科創板。截至發稿，由于財務資料已過有效期，公司審核處于“中止”狀態。《經濟參考報》記者注意到，報告期(2019年至2022年1月至3月)內，縱目科技凈利潤持續虧損，且由于上游芯片價格等因素影響，公司毛利率出現波動。就相關問題，記者對縱目科技進行了采訪。

        報告期持續虧損 同業公司多已盈利

        招股書顯示，縱目科技主要從事汽車智能駕駛系統的研發、生產及銷售的科技企業，能夠為整車廠商提供由智能駕駛控制單元、攝像頭、超聲波傳感器、毫米波雷達等硬件及配套軟件和算法集合而成的智能駕駛系統，可提供覆蓋L0至L4級別低速智能駕駛功能，下游客戶包括賽力斯(601127)汽車、長安汽車、嵐圖汽車、吉利汽車等整車企業。

        從上市條件看，公司選擇“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”作為標準。

        從業績情況看，縱目科技在新三板申請時期就出現虧損，而本次IPO報告期內，公司增收不增利情況依舊存在，且虧損幅度逐年增大。據縱目科技公開轉讓說明書顯示，2014年、2015年，公司實現營業收入分別為11.13萬元、328.49萬元;實現凈利潤-216.60萬元、-4013.37萬元。而科創板招股書顯示，報告期內，公司實現營業收入分別為4966.01萬元、8383.04萬元、22745.48萬元和9003.48萬元;實現凈利潤分別為-15971.81萬元、-20914.55萬元、-41566.43萬元和-15530.85萬元。

        對比同行業可比公司發現，除維寧爾2019年至2021年凈利潤持續虧損外，德賽西威(002920)、經緯恒潤、同致電子等企業近年來均已實現盈利。值得注意的是，在虧損較為嚴重的2021年，縱目科技董事、監事、高級管理人員及核心技術人員薪酬總額(不包括股份支付費用)出現大幅提升，2020年合計531.34萬元，2021年達到1622.63萬元，相比2020年增長205.38%。

        縱目科技向記者表示，公司產品銷售集中于智能駕駛領域，目前收入規模相對較小;此外，汽車智能駕駛行業處于高速發展階段，技術迭代較快，需持續投入研發資源進行產品預研。公司未來將繼續積極開拓市場，增加整車廠商的定點量產訂單，并不斷加強供應鏈及生產管理，降低采購成本和制造費用，不斷提升毛利水平，盡早實現公司盈利。

        另外，對比新三板時期核心技術人員，本次IPO核心技術人員出現明顯變動，新三板時期為唐銳、王紹峰、李培育、張笑東和蔣偉平;本次IPO核心技術人員為唐銳、王凡、吳子章和張笑東。對此，縱目科技稱，員工離職情況請以公司已經公告的信息為準;此外，為加強核心技術人員的穩定性以及核心技術的保護，公司與核心技術人員均簽訂了保密協議以及競業禁止協議。

        原材料芯片價格上漲 毛利率先升后降

        記者注意到，上游芯片價格變動是影響公司毛利率等財務指標的重要原因。報告期內，縱目科技采購芯片均價分別為9.28元/個、11.44元/個、16.95元/個和11.23元/個，采購金額占原材料采購金額的比例均保持在50%以上。縱目科技表示，2020年，公司產品結構變化，單價較高的主控芯片采購占比提高，拉升了芯片采購的平均單價;2021年，受芯片短缺影響，公司采購的部分芯片價格大幅提高且交期延長，為保證向下游客戶的穩定供貨，公司向芯片貿易商高價采購部分芯片現貨，導致采購均價上升。

        受芯片價格提升等因素的影響，公司毛利率先升后降，產品智能駕駛控制單元毛利率更是持續下降。報告期內，主營業務毛利率分別為10.75%、16.43%、13.21%及10.38%，智能駕駛控制單元的毛利率分別為14.09%、11.97%、11.65%和7.53%。為了緩解毛利率下降情況，縱目科技部分產品也通過漲價予以應對，但毛利率依舊受到了較大的負面影響。

        在給記者的回函中，縱目科技進一步補充稱，隨著芯片短缺情況逐步緩解和公司業務規模和市場地位的提升，獲取的訂單量增多，公司芯片采購價格也隨采購規模擴張相應降低，有助于降低采購成本，提高毛利率。

        募投項目擬擴產 IPO前估值持續增長

        招股書顯示，縱目科技擬募資20億元用于上海研發中心建設項目、東陽智能駕駛系統生產基地項目(一期)和補充流動資金。報告期內，公司智能駕駛控制單元與傳感器產能利用率整體保持在80%至90%之間。隨著募資擴產相關產品產能將得到進一步提升，是否會出現產能利用率下降的情況?

        對此，縱目科技向記者表示，募投項目將加大公司在生產配套基礎設施、人才、技術等方面的投入，提高公司智能駕駛控制器和傳感器產品的產量，加強批量交付能力，生產能力、交付效率和生產質量的提升將助力公司業務擴張;此外，隨著汽車智能化程度的不斷提升，單車搭載的傳感器數量和種類快速增加，傳感器成為汽車智能駕駛行業重要的增量市場。

        值得注意的是，在開啟本次IPO募資前，縱目科技已經經歷多輪融資，公司估值水平也“水漲船高”，2019年5月的增資價為28.47元/股，2022年3月的增資價格已達到93.56元/股。對此，公司向記者表示，2019年初至今公司股東的入股價格均為結合市場環境、行業估值、企業經營狀況等因素，并通過市場化協商確定;同一時期或不同時期入股的股東價格不同均有合理的背景原因。增資價格系各方結合公司前期融資估值、公司未來成長情況等協商確定，并已簽署《投資協議》。

《電鰻快報》