《電鰻財經》文/高偉

        從深圳證券交易所網站獲悉，創志科技(江蘇)股份有限公司(簡稱：創志科技)創業板IPO審核狀態為“上市委會議通過”，過會時間為2023年3月27日，受理日期為2022年6月29日，擬融資5.50億元。

        《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書存在三大疑點，難以辨清的“居間服務”、蹊蹺的董秘簡歷、前后打架的財務數據等，讓投資者難以釋懷。

        創志科技本次發行的保薦機構為東方證券承銷保薦有限公司(簡稱“東方投行”)，保薦代表人為游言棟、楊振慈。這是東方投行去年保薦成功的第1單IPO項目。面對市場質疑，創志科技保持著沉默，東方投行會否著急呢?

        難以辨清的“居間服務”

        據《電鰻財經》了解，創志科技致力于為制藥企業提供藥物固體制劑領域的全套定制化智能解決方案。在交易所針對創志科技提出的反饋意見中，兩次均提到了居間服務商的問題，要求創志科技對通過居間服務商開拓客戶的合理性做出詳細說明。

        據招股書，報告期內(2019年至2022年上半年)，創志科技通過居間服務商實現的收入分別為2,143.67萬元、1,189.48萬元、1,344.22萬元及1,308.87萬元，占營業收入的比例分別為17.90%、9.46%、6.42%及10.22%。數據可見，公司通過居間服務商實現的收入波動明顯，尤其是2019年占比達17.90%，但到了2021年卻低至6.42%。

        另外，創志科技通過居間服務商銷售毛利率較高，也令市場對其合理性產生懷疑。據招股書，報告期內，通過居間服務商介紹客戶的銷售毛利率分別達61.55%、59.02%、55.60%、46.36%;而公司自行開發客戶的銷售毛利率分別為60.86%、58.40%、57.43%、51.80%。也就是說，2021年和2022年上半年，通過居間服務商介紹客戶的銷售毛利率，還不如公司自行開發客戶的銷售毛利率;而之前的兩年，恰好相反。

        雖然創志科技在回復材料中，解釋了2022年1-6月通過居間服務商介紹客戶的銷售毛利率低的原因。但仍難解釋為什么存在通過居間服務商的銷售毛利率，高出自行開發的銷售毛利率?

        正常的情形下，通過居間服務商銷售必然會產生居間服務費用，如果要達到較高的毛利率，必然會提高銷售價格。但如果客戶通過居間服務商采購的價格較高，為什么不直接向創志科技采購?而需要通過居間服務商呢?

        蹊蹺的董秘簡歷

        令市場不安的還有創志科技IPO董秘賀辰陽的簡歷，甚至有人質疑董秘履歷或存遺漏。

        據招股書披露，創志科技的董事會秘書賀辰陽，是創志科技實際控制人、董事長賀志真之子，1993年4月出生、本科學歷，2015年7月大學畢業便入職到創志科技擔任總經理助理，2015年12月起開始擔任董事會秘書。也就是說，從2015年7月大學畢業到入職于創志科技擔任董事會秘書，賀辰陽的工作經驗僅有半年時間。

        而上市公司董事會秘書的任職條件中，第一項便是：全日制專科及以上院校畢業，并有三年以上的秘書與管理上的工作經驗。雖然當時的創志科技還不是上市公司，但大學畢業半年便任董秘，雖談不上違規，但也有任人唯親的嫌疑。

        另外，招股書還披露賀辰陽自2015年4月起至今，任常州芙瑞博德網絡科技有限公司監事。但是根據《國家企業信用信息公示系統》顯示，常州芙瑞博德網絡科技有限公司已于2020年6月被吊銷營業執照。在創志科技的招股書中，披露董秘賀辰陽仍然在一家已經被吊銷的公司里堅持擔任監事。

        凈利潤披露數據前后矛盾

        招股說明書披露，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，創志科技營業收入分別為11,977.56萬元、12,575.53萬元、20,942.78萬元和12,810.91萬元，2020年凈利潤3,382.20萬元。

        但據創志科技2020年年度報告顯示，公司當年的營業收入12,575.53萬元，凈利潤為3,456.60萬元。

        人們不免心生疑慮：2020年，創志科技發生了什么?為什么年報披露的2020年營業收入與招股說明書披露一致，但凈利潤數據卻存在74.4萬元的差異?

        除了凈利潤的隨意調整外，創志科技的庫存商品金額與產銷關系似乎存在背離的情況。

        據招股書披露：2020年創志科技流化床系列產量63臺、銷量49臺，濕法制粒系列產量58臺、銷量48臺。至2020年末，創志科技流化床和濕法制粒系列產品庫存分別為14臺和10臺。創志科技2020年流化床系列平均單價113.22萬元/臺，濕法制粒系列產品單價37.02萬元/臺。經計算，公司當年生產形成的流化床和濕法制粒系列庫存商品金額約為1,585.08萬元和370.20萬元，合計約為1,955.28萬元。但據招股說明書披露，截至2020年末，創志科技庫存商品僅為83.3萬元。

        在不尋常的2020年，庫存商品相差1871.98萬元，到底哪個數據更接近真實。

        東方證券又“打眼”

        為什么說“又”呢?

        據《電鰻財經》了解，去年10月份，浙江國祥股份有限公司(下稱“浙江國祥”)IPO項目因同一資產重復高價上市圈錢被強烈抨擊。作為承銷商的東方證券被推上風口浪尖。彼時，東方證券又發布了執行董事宋雪峰、首席經濟學家邵宇、監事張健、佟潔等四名董事、監事等人員離職公告，盡管澄清了和保薦項目沒有多少關系，但仍然被市場解讀“離職逃逸責任”。

        據浙江國祥招股意向書，此次東方證券的保薦費用僅有200萬元，“大頭”費用來自浮動的承銷費用，若本次募資總額大于等于22.5億元但小于等于25億元，則承銷費用=(募集資金總額-20億元)*7.70%+1.55億元。按此計算，浙江國祥將付出近2億元發行費用。那么作為保薦機構與承銷商的東方證券，屆時也將賺取巨額的保薦與承銷費用。除了承銷保薦的身份外，東方證券還間接持有浙江國祥的股份。

        值得注意的是，2024年以來，東方投行主動撤回2個保薦的IPO項目，分別為科峰智能、昆侖聯通。截至3月12日，共有10家券商發布2023年業績快報，利潤同比下降的有2家，降幅最大的是東方證券，凈利潤同比下滑8.65%。

《電鰻快報》