能夠持續獲得資金的青睞，對基金來說非常重要。然而最近，當資金持續涌入的時候，不少基金公司以及基金經理卻開始犯難。在公募機構看來，許多帶著沖規模、拼業績目的涌入的資金存在較大不確定因素，由此帶來的產品規模在“風雨欲來”時會變得“不堪一擊”，一點“風吹草動”都可能觸發大額贖回。

        近期，債券市場持續走牛，在資金持續涌入債市的背景下，不少產品卻因大額贖回頻發提示性公告。中國證券報記者采訪了多位業內人士后發現，大量資金涌入對基金公司以及基金經理來說已經不是“潑天的富貴”，而成為了“燙手的山芋”。有業內人士表示，希望在未來，資金的流動能夠朝著更加健康化、理性化的方向發展。

        投資策略受到干擾

        如果要列舉市場上最近頗受資金青睞的產品，債券型基金肯定是名列前茅。公開數據顯示，截至3月25日，債基3月以來發行規模已突破900億元，多只產品的募集金額達到或接近80億元規模上限。

        “大量資金在短時間內涌入債基產品，對于我們來說其實有點頭疼。”一位管理債基的基金經理向中國證券報記者抱怨說。近期，在債券市場持續走牛的背景下，資金持續涌入債市，該基金經理在管產品的規模也受益于“債牛”行情不斷攀升。然而，“潑天的富貴”卻打亂了他原本的策略計劃，在利率一路下行的背景下，突然多出來的巨量資金使得基金經理不得不去購買一些票息較低的資產。而一旦債市出現波動，基金經理還需要警惕大額資金快速贖回所產生的負債端不穩定問題。

        這位基金經理所擔心的事情正在近期的市場上頻繁發生。Choice數據顯示，3月以來，財通基金、興銀基金、匯安基金、中加基金、長城基金等多家公募旗下債券型基金或混合偏債型基金紛紛發布了提高基金份額凈值精度的公告，皆與基金發生大額贖回有關。

        以財通基金3月26日公告為例，財通安盈混合于3月25日發生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因基金份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，自3月25日起，財通安盈混合提高基金份額凈值精度至小數點后八位，小數點后第九位四舍五入。

        在權益市場方面，中國證券報記者也從銀行渠道了解到，隨著權益市場近期轉暖，基金凈值穩步回升，也出現了資金陸續贖回的情況。

        亮眼規模與隱患并存

        “盡管公司的新發產品募集成績非常好，但我們基本不會進行任何宣傳了。”一家基金公司銷售部門的負責人對中國證券報記者表示。據她所述，在2024年春節假期前，公司發行了一只“爆款”債基，首募規模較為亮眼。但這位負責人卻希望這只產品不要被市場過多關注，“銷售團隊在渠道端所做的努力并不多，但規模卻一路飆漲”。

        “首募成績亮眼，一方面是因為債券市場的表現確實不錯，吸引了不少資金涌入;另一方面是因為銀行銷售端為了農歷年底業績的比拼，主動拉了不少資金進入。”這位負責人感慨，銷售端打擂臺，推動了資金如滾雪球般涌入新發產品。

        然而，看似情況大好，實則“埋雷”。“業績比拼一旦落下帷幕，這些短期涌入的資金是不是會跑掉，我們很難預測。”這位負責人表示，“即便有資金選擇留守，這些資金的風險承受能力也不高，一旦市場發生波動，不確定因素很多。這個‘盤子’對不知情的持有人來說不太友好，穩定性比較差。”

        用大量資金沖規模一方面是因為規模好看，另一方面是因為能賺到手續費。“基金公司去找幫忙資金保產品成立，是業內比較常見的一類操作，但并不會找太多資金。”一位業內人士分析，“因為基金公司主要賺的是管理費，這個與規模有關，也與時間有關，如果這些資金風險承受能力較低，那么市場波動背景下很容易發生贖回，所以基金公司在這些資金身上賺不到什么錢。但銀行銷售端主要賺的是手續費，所以渠道方面會比較下力氣。”

        相關部門或加強監管

        中國證券報記者了解到，大額資金通過公募基金快進快出的操作正在被有關部門重視。“據了解，相關監管部門已經開始進行了一些指導，對銀行端口的贖回比例進行了一定限制。”一位業內人士表示。

        “對于投研來說，脈沖式‘吸金’很有可能影響基金的投資策略執行和投資組合的穩定性，同時也會影響基金的長期運營效率。對于基金公司來說，后期管理成本和管理人聲譽的維護，也是不得不考慮的問題。對于個人投資者來說，巨額資金的贖回也可能會帶來產品凈值波動的風險。”上述業內人士表示。

        “我們現在對于規模已經沒有太大的執念了。”一位來自滬上公募的基金經理表示，“現在我們的策略是，在市場底部區間成立一些發起式基金，通過穩定的業績去慢慢積攢口碑。盡管我們近期成立的新產品規模都不大，持有人也不多，但這就像一個‘養成系’策略，我們愿意從市場底部慢慢把規模做上去，相信能夠用長期穩定的凈值曲線吸引越來越多的粉絲。”

        此外，有業內人士建議，希望未來相關部門加強監管，明確紅線，確保大額資金運作的透明度和合規性，讓投資者了解資金的來源和去向。在投教方面，多方機構可協同加強投教力度，幫助投資者正確理解基金投資的風險，避免盲目追求短期利益的行為。

《電鰻快報》