IPO申報(bào)時業(yè)績高增長，隨著審核流程推進(jìn)業(yè)績開始頂不住，且戰(zhàn)線拉長越往后業(yè)績越低迷，這類情形再添一個最新案例——來自廣東江門的優(yōu)巨新材。 

　　4月19日，深交所公告，因廣東優(yōu)巨先進(jìn)新材料股份有限公司（簡稱“優(yōu)巨新材”）、保薦人海通證券撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十二條，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。 

　　優(yōu)巨新材上市申請于2022年6月獲受理，此時公司招股書披露的是2019年到2021年的業(yè)績，顯示營收從1.15億元猛增到3.33億元，凈利潤從1206萬元猛增至5721萬元。此后，公司陸續(xù)更新了六版招股書。 

　　2022年，公司營收和凈利潤錄得4.11億元和9192萬元，開始降速。而進(jìn)入2023年，優(yōu)巨新材財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一期不如一期，2023年上半年公司營業(yè)收入和凈利潤分別下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度則分別達(dá)到13%和16%。 

　　在第三輪問詢中，深交所重點(diǎn)關(guān)注公司期后業(yè)績從高增到快速下滑的情況，要求分析說明未來收入是否會持續(xù)下滑，是否具備成長性，是否持續(xù)符合創(chuàng)業(yè)板定位要求。

　　業(yè)績從高增到兩位數(shù)下滑

　　優(yōu)巨新材主營業(yè)務(wù)主要為特種工程塑料聚芳醚砜及上游關(guān)鍵原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司在招股書中稱，聚芳醚砜是一類透明的、符合食品衛(wèi)生安全等級要求的特種工程塑料，俗稱“黃金塑料”，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三類，是處于高分子材料行業(yè)頂端一類新材料。 

　　與招股書中公司對業(yè)務(wù)的描述相匹配，公司的業(yè)績也非常靚麗。首次申報(bào)時，公司擺出的是2019年到2021年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中營業(yè)收入分別為1.15億元、2.45億元和3.33億元，兩年增長近兩倍；凈利潤分別為1206萬元、2046萬元、5721萬元，兩年增長近4倍。 

　　然而剛進(jìn)入2022年，公司營收和凈利潤增速就開始下降，雖然絕對值仍然不算低。其中，公司營業(yè)收入為4.11億元，同比增長約23%；凈利潤為9192萬元，同比增長約60%。 

　　隨著審核流程拉長，公司開始更新2023年業(yè)績。2023年上半年，公司營收和凈利潤都轉(zhuǎn)為下滑，此時為個位數(shù)下滑。而進(jìn)入2024年，公司更新了2023年全年數(shù)據(jù)，開始出現(xiàn)兩位數(shù)以上的下滑。 

　　其中，公司營業(yè)收入下滑13%，凈利潤和扣非凈利潤分別下滑16%和25%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流更是下滑67%。 

　　監(jiān)管對公司開展的第三輪問詢中，重點(diǎn)便聚焦申報(bào)后業(yè)績及業(yè)績來源。

　　未來收入是否會持續(xù)下滑？

　　深交所第三輪問詢發(fā)出時，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)剛更新到2023年上半年。 

　　彼時申報(bào)材料及前輪次審核問詢回復(fù)顯示，2023年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)收入較2022年同期減少960.81萬元，下降5.45%。公司2023年1-9月經(jīng)審閱的營業(yè)收入同比下降14.79%，凈利潤下降27%。公司解釋，2023年以來營業(yè)收入下滑主要系下游熱敏紙行業(yè)需求疲軟、市場競爭加劇等因素導(dǎo)致的雙酚S銷量、單價(jià)下滑所致。 

　　2023年1-6月，公司主營產(chǎn)品之一雙酚S產(chǎn)品收入較2022年同期下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，產(chǎn)能利用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以來，雙酚S銷售單價(jià)持續(xù)下滑。國內(nèi)雙酚S廠商傲倫達(dá)曾于2021年4月后幾近處于停產(chǎn)狀態(tài)，至2022年二季度逐步恢復(fù)生產(chǎn)。 

　　2023年1-6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為938.29萬元，低于凈利潤且低于2022年同期水平。2023年6月末，公司流動比率、速動比率均相比2022年末出現(xiàn)較大幅度下降。公司2023年1-9月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降82.9%。 

　　此情形下，深交所要求公司逐季度列示2022年以來雙酚S產(chǎn)品市場單價(jià)、公司銷售單價(jià)、對主要客戶銷售情況、市場份額占比、毛利率變化情況等，分析說明報(bào)告期內(nèi)雙酚S呈現(xiàn)大幅增長后又大幅下降的原因，并結(jié)合市場需求、競爭對手復(fù)產(chǎn)等最新情況詳細(xì)分析相關(guān)影響因素是否已經(jīng)消除，公司業(yè)績是否存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。 

　　另外，公司被要求結(jié)合2023年以來與客戶訂單簽署周期變化、客戶需求變化及訪談確認(rèn)情況，期末在手訂單情況、未來行業(yè)發(fā)展趨勢及業(yè)績預(yù)計(jì)情況，分析說明未來收入是否會持續(xù)下滑，是否具備成長性，是否持續(xù)符合創(chuàng)業(yè)板定位要求。 

　　最后，監(jiān)管要求結(jié)合公司經(jīng)營性應(yīng)收、經(jīng)營性應(yīng)付、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化情況，分析說明2023年以來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降的原因，銷售回款是否放緩，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)壓力及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)一步增大。

　　對主要客戶銷售“逆勢”上升

　　申報(bào)材料及審核問詢回復(fù)顯示，報(bào)告期各期，公司向貿(mào)易商銷售的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函貿(mào)易商的期末庫存占公司對其銷量比例分別為1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚砜產(chǎn)品貿(mào)易商內(nèi)銷收入占比由59.11%上升至78.78%。 

　　公司對主要客戶江門鍶源的銷售主要應(yīng)用于美國暖通建材、水處理領(lǐng)域。2023年1-6月，公司暖通建材領(lǐng)域產(chǎn)品銷售下滑，但公司對江門鍶源收入同比實(shí)現(xiàn)增長。 

　　另外，2023年1-6月，公司前五大客戶中新增2家客戶。一家為貿(mào)易商東莞市宏文塑化有限公司，其采購額由2022年的831.7萬元大幅增長至2023年1-6月的1353.46萬元，但公司應(yīng)用于機(jī)械及電子電氣的聚芳醚砜產(chǎn)品銷售收入下滑13.37%。另一家為水處理膜生產(chǎn)商湖南澳維膜科技有限公司，2022年公司開始批量生產(chǎn)、銷售處理膜級PSU材料，公司當(dāng)年與該公司建立合作關(guān)系，其采購量快速上升。 

　　為此，深交所首先要求公司列示報(bào)告期各期客戶總數(shù)量及銷售金額分布情況，區(qū)分直接客戶、貿(mào)易商客戶、不同銷售區(qū)域，列示客戶數(shù)量及銷售金額分布情況，并分析變動原因；結(jié)合前述情況，分析說明貿(mào)易商客戶收入占比逐年提升、貿(mào)易商期末庫存占比逐年提升的原因，公司對貿(mào)易商的銷售收入是否真實(shí)，是否存在向貿(mào)易商壓貨的情形。 

　　其次，深交所要求說明暖通建材領(lǐng)域市場環(huán)境變化是否導(dǎo)致公司主要客戶自身經(jīng)營情況出現(xiàn)惡化，公司與暖通建材主要客戶合作是否穩(wěn)定，收入、毛利率是否存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)；在暖通建材領(lǐng)域產(chǎn)品銷售收入大幅下降的情況下，公司對江門鍶源收入實(shí)現(xiàn)增長的原因及合理性。 

　　最后，監(jiān)管要求公司說明2023年以來對東莞市宏文塑化有限公司銷售額大幅增長的原因，東莞市宏文塑化有限公司的基本情況，向公司采購占其同類采購的比重，公司關(guān)聯(lián)方與該公司是否存在資金往來；報(bào)告期各期東莞市宏文塑化有限公司的采購周期是否發(fā)生變化，各期末庫存情況，是否實(shí)現(xiàn)對終端客戶的銷售。

　　漢宇集團(tuán)“低價(jià)”入股？

　　招股書顯示，優(yōu)巨新材第二大股東為上市公司漢宇集團(tuán)，相關(guān)情況也遭監(jiān)管重點(diǎn)問詢。 

　　申報(bào)材料及審核問詢回復(fù)顯示，2016年3月，漢宇集團(tuán)以5.25元/注冊資本入股優(yōu)巨新材，2017年1月，江金投資以26.6元/注冊資本入股，2015年和2016年公司凈利潤分別為89.74萬元（未經(jīng)審計(jì)）和68.66萬元（未經(jīng)審計(jì)）。 

　　為此，深交所要求公司說明2015年利潤水平高于2016年，而漢宇集團(tuán)2016年入股價(jià)格顯著低于江金投資2017年入股價(jià)格的原因及合理性，進(jìn)一步論證漢宇集團(tuán)入股價(jià)格的公允性，漢宇集團(tuán)入股后是否為公司提供客戶、供應(yīng)商、技術(shù)、人員、廠房或其他類型資源，是否存在其他利益安排，是否構(gòu)成股份支付，模擬測算如構(gòu)成股份支付對公司報(bào)告期初未分配利潤的影響。 

　　實(shí)際上，報(bào)告期內(nèi)，公司向漢宇集團(tuán)銷售通用工程塑料，金額分別為394.24萬元、730.81萬元、929.23萬元和280.85萬元，2020年和2021年通用工程塑料產(chǎn)能利用率分別為15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外加工，部分改性PA、改性PP 存在貿(mào)易銷售。 

　　公司還承租漢宇集團(tuán)兩處房產(chǎn)作為生產(chǎn)廠房、宿舍，出租方漢宇集團(tuán)尚未取得相關(guān)房產(chǎn)的不動產(chǎn)權(quán)證書。 

　　深交所要求說明向漢宇集團(tuán)銷售通用工程塑料的背景，是否單獨(dú)為漢宇集團(tuán)開展通用工程塑料業(yè)務(wù)，對漢宇集團(tuán)的銷售收入占公司通用工程塑料收入的比例、占漢宇集團(tuán)同類產(chǎn)品采購的比例，對漢宇集團(tuán)銷售收入金額波動的原因及合理性。 

　　從問詢回復(fù)來看，公司還與漢宇集團(tuán)及相關(guān)人員存在資金往來情形。為償還對漢宇集團(tuán)的借款，2019年公司曾向漢宇集團(tuán)實(shí)際控制人石華山借款750萬元，并按年利率8%計(jì)算利息。 

　　另外，公司董事會秘書馬俊濤此前實(shí)際上是漢宇集團(tuán)的董秘。 

　　問詢回復(fù)顯示，馬俊濤于2008年6月至2019年7月就職于漢宇集團(tuán)，歷任研發(fā)部經(jīng)理、采購部經(jīng)理、副總經(jīng)理兼董事會秘書。馬俊濤于2019年7月離任漢宇集團(tuán)副總經(jīng)理兼董事會秘書，并入職公司，于2019年7月至今歷任公司董事會秘書、董事會秘書兼副總經(jīng)理。 

　　馬俊濤入職公司后，通過公司員工持股平臺珠海納賢間接持有公司0.0457%股份，以及通過 2020年11月個人向公司增資直接持有公司0.887%的股份。

《電鰻快報(bào)》