首藥控股(北京)股份有限公司(公司簡稱：首藥控股)是一家處于臨床研究階段的小分子創新藥企業，主要從事抗腫瘤等創新藥的研發，目前尚無產品上市。2020年11月，公司開始接受中信建投(27.210,-0.02,-0.07%)證券的上市輔導，正在沖刺科創板IPO。

        我們研究發現，首藥控股尚未開展產品商業化運營，報告期內的歸母凈利潤累計為-38207.78萬元。公司收入主要來自合作開發收入，但對大客戶的銷售金額與其收入確認明細存在明顯差異。同時，首藥控股披露的采購金額、應付賬款均與供應商信息披露“打架”。實控人李文軍及9名董監高、核心技術人員曾在同一公司任職。

        三年累虧3.82億元，合作研發收入存疑

        業績方面，首藥控股的主營業務收入主要為合作研發所產生的合作開發收入，目前尚未產生藥品銷售收入。報告期(2018年～2020年)內，首藥控股的營業收入分別為1997.60萬元、1154.76萬元、701.91萬元，歸母凈利潤分別為-1234.85萬元、-3960.82萬元、-33012.11萬元。截至2020年末，公司累計未彌補虧損為-30145.41萬元。

        正大天晴藥業集團股份有限公司(以下簡稱“正大天晴”)是首藥控股的主要客戶，雙方合作研發的9個在研項目處于臨床階段。招股書顯示，首藥控股與正大天晴的收入均為合作研發產生的合作開發收入，報告期內的銷售金額分別為1635.94萬元、1029萬元、700萬元，分別占各期營業收入的81.90%、89.11%、99.73%。

        資料來源：首藥控股招股說明書

        不過，首藥控股在回復審核中心意見落實函時稱，公司在2018年對正大天晴的8個合作研發項目確認合作開發收入，金額分別為356.05萬元、164.27萬元、157.34萬元、200萬元、200萬元、368.72萬元、40.97萬元、100萬元，合計1587.35萬元，與招股書披露的2018年對正大天晴的合作開發收入相差48.59萬元。

        資料來源：審核中心意見落實函回復

        截至招股書簽署日，首藥控股共有23個在研項目，其中11個為自主研發管線，SY-707正同步開展II/III期臨床試驗，SY-1530處于II期臨床，是公司最接近商業化的產品。

        據悉，SY-707是首藥控股自主研發的第二代ALK激酶抑制劑，用于治療晚期ALK陽性非小細胞肺癌患者，截至2021年6月，國內已上市4款ALK抑制劑，其中3款已進入醫保目錄。而SY-1530是治療套細胞淋巴瘤的BTK抑制劑，國內共有3款治療套細胞淋巴瘤的BTK抑制劑產品上市，其中2款藥物進入醫保目錄。

        采購金額、應付賬款均與供應商數據“打架”

        除了收入以外，首藥控股披露的采購金額、應付賬款也值得關注。

        采購方面，普蕊斯(上海)醫藥科技開發股份有限公司(證券簡稱：普蕊斯，證券代碼：871269.NQ)向首藥控股提供臨床SMO服務，是2019年的第二大供應商，采購金額為295.91萬元。

        資料來源：首藥控股招股說明書

        而據普蕊斯招股書披露，首藥控股是其2019年新增客戶，當期銷售金額僅為74.06萬元，與首藥控股披露的采購金額(295.91萬元)相差299.55%。

        資料來源：普蕊斯招股說明書

        應付賬款方面，樂威醫藥(江蘇)股份有限公司(證券簡稱：樂威醫藥，證券代碼：838853.NQ)向首藥控股提供醫藥中間體，截至2017年12月31日，首藥控股對樂威醫藥的應付賬款余額為27.31萬元。但據樂威醫藥2017年年報披露，截至2017年末，樂威醫藥對首藥控股子公司北京賽林泰醫藥技術有限公司(以下簡稱“賽林泰”)的應收賬款余額已達到185.40萬元。

        資料來源：首藥控股招股說明書(申報稿)

        資料來源：樂威醫藥2017年年度報告

        9名董監高及核心人員出身“雷同”

        工商信息顯示，首藥控股的實控人為李文軍，2017年2月以前曾擔任凱美隆(北京)藥業技術有限公司(以下簡稱“凱美隆”)董事。同時，公司董事兼藥化部高級經理許新合、副總經理兼藥化一部總監劉希杰、副總經理兼藥化二部總監朱巖、副總經理孫穎慧、副總經理楊利民、副總經理王大可、財務總監王亞杰、董秘張英利、國際事務首席代表兼藥代藥動部高級總監HONG LUO(羅鴻)均曾在凱美隆任職，上述9人中，6人為首藥控股的核心技術人員。2010年7月，9名董監高及核心人員從凱美隆離職，次月入職賽林泰。

        事實上，從凱美隆出走的不止上述核心人員。據國家知識產權局披露，2010年6月，凱美隆申請發明專利“新型6-芳氨基吡啶酮磺酰胺和6-芳氨基吡嗪酮磺酰胺MEK抑制劑”，發明人為校登明、祝力、王世新、梁志、胡偉。2010年11月，賽林泰申請專利“6-芳基氨基吡啶酮甲酰胺MEK抑制劑”，發明人亦包括校登明等5人。

        資料來源：國家知識產權局

        該大規模跳槽事件的另一主角賽林泰成立于2006年7月，由李明及其配偶徐勝利持股100%，于2010年開始從事創新藥物的研發。2010年7月，李明對賽林泰增資380萬元，其中300萬元實際系李文軍出資。2010年11月，李文軍、李明、韓永信共同調研和構思形成“抗癌藥204——粘著斑激酶(FAK)抑制劑”非專利技術，評估作價2100萬元對賽林泰進行出資，李文軍同時以貨幣資金出資470萬元，但上述出資均登記在李明名下。2010年12月，李文軍、李明、韓永信對當時賽林泰全部3000萬元出資額進行確認，持股比例分別為60%、5%、35%。

        值得注意的是，韓永信原為凱美隆總經理，也在2010年8月入職賽林泰。首藥控股在一輪問詢回復中稱，2016年11月，韓永信因個人職業意愿發生轉變，從賽林泰離職并開始專門從事醫療健康領域的投資工作，且不再參與賽林泰相關事宜。

        不過，據國家知識產權局披露，2017年10月，賽林泰和正大天晴及其子公司共同申請專利“神經營養因子酪氨酸激酶受體抑制劑”、“用作神經營養因子酪氨酸激酶受體抑制劑的氨基吡唑并嘧啶化合物”，韓永信仍為發明人之一。

        資料來源：國家知識產權局

        盡管2010年“抗癌藥204——粘著斑激酶(FAK)抑制劑”非專利技術出資的評估價值就已達到2100萬元，但2019年3月，首藥控股受讓賽林泰擁有的SY-707、SY-3505、SY-1530、WEE1抑制劑和抗腫瘤及代謝疾病的主要小分子靶向藥物等研發項目及相關無形資產，合計作價僅3800萬元。2020年8月，首藥控股收購賽林泰剩余全部股權，賽林泰自此成為其全資子公司。

《電鰻快報》