華蘭疫苗目前正在申請于創業板上市，由華泰聯合擔任保薦機構和主承銷商。華蘭疫苗為華蘭生物分拆上市子公司，也是華蘭生物最主要子公司，主要運營疫苗板塊。

        產品單一，流感疫苗營收占比接近100%

        華蘭疫苗成立于2005年，主營業務為人用疫苗的研發、生產和銷售。其主營產品包括流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗。

        招股書顯示，流感疫苗是華蘭疫苗最主要收入來源，且營收占比逐年遞增。2018-2020年，流感疫苗銷售收入分別為6.97億元、10.43億元和24.22億元，占營業收入比重分別為87%、99.55%和99.87%。ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗和重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)2020年收入為負，其他收入的營收占比逐年下降。華蘭疫苗表示，2018-2020年，隨著同行業競標產品陸續上市，市場競爭日趨激烈，公司受產能限制，流感疫苗批簽發量增長較快，但市場份額有所下降。

        推廣服務商多為個人小企業

        華蘭疫苗銷售模式主要為通過聘請第三方專業推廣服務商為公司產品提供推廣咨詢服務。2018-2020年，華蘭疫苗推廣服務費分別為3.26億元、2.82億元和8.08億元，占銷售費用比重分別為96.67%、92.12%和93.34%，占營業收入比重分別為40.6%、26.88%和33.31%。

        但與逐年增加的推廣咨詢費形成對比的是，華蘭疫苗聘請的第三方推廣商很多都是成立時間不久的個人獨資企業。其企業實力與合作金額并不匹配。

        招股書顯示，北京市疾病預防控制中心是華蘭疫苗主要客戶之一，2020年，北京市疾病預防控制中心向華蘭疫苗采購流感疫苗8611.69萬元。其中5183萬元并不是通過招標采購，而是通過天津市鑫垚特生物技術有限公司的推廣產生的。

        公開資料顯示，天津市鑫垚特生物技術有限公司是自然人印鍇的個人獨資企業，2017年成立，目前公司注冊資本實際繳納是0元，繳納社保的員工也是0人。公司主營科學研究和技術服務業;企業管理咨詢、會議服務、健康信息咨詢(醫療咨詢及中介除外)、市場調查、人力資源服務(憑許可證經營)等。

        這么體量很小的公司又是通過什么方法一年向北京市疾病預防控制中心推銷了5183萬元的疫苗，銷售額甚至超過了北京市疾病預防控制中心的招標采購額?本網記者發函向華蘭疫苗求證，但公司并未回應。

        除了天津市鑫垚特生物技術有限公司，華蘭疫苗披露的其他推廣服務商如天津衛康生物醫藥產品信息咨詢有限公司也是一家個人獨資企業，2017年成立，注冊資金僅68萬元，實繳資金0元。公司注冊地天津市紅橋區北開大街北開花園甚至是一座居民樓。

        華蘭疫苗對推廣服務商的選擇標準是什么?這些小規模、無正式員工的企業幫助華蘭疫苗實現了大部分的銷售額，是否符合商業邏輯值得推敲。

        2020年大幅降薪?

        華蘭疫苗招股書還顯示，2020年，華蘭疫苗員工人數較2019年大幅增加，2020年末，華蘭疫苗員工913人，2019年末僅為516人。但財務數據顯示，2020年，華蘭疫苗支付給職工及為職工支付的現金比2019年還出現小幅下降。人員大幅增加，總支出卻降低，2020年，華蘭疫苗是否出現了大幅降薪的情況，公司方面并未回應。

        招股書稱，本次IPO華蘭疫苗擬募資24.95億元，主要用于研發、開發和建設項目。2020年，華蘭疫苗銷售人員42人，薪酬1454萬，平均34.6萬元/年;同年研發人員209人，薪酬2357.9萬元，平均僅11.27萬/年。華蘭疫苗研發人員工資僅為銷售人員平均工資三分之一。

《電鰻快報》