證監(jiān)會(huì)發(fā)審委定于8月26日召開工作會(huì)議，審核春雪食品集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“春雪食品”)的首發(fā)事項(xiàng)。

        春雪食品是專業(yè)從事白羽雞雞肉食品的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售業(yè)務(wù)，致力于成為中國雞肉調(diào)理品細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品為雞肉調(diào)理品和生鮮品。

        公開資料顯示，主要從事白羽雞雞肉食品的春雪食品此次擬發(fā)行5000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，由光大證券承銷保薦。預(yù)計(jì)募集資金8.51億元，主要用于年宰殺5000萬只肉雞的智慧工廠建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)4萬噸雞肉調(diào)理品的智慧工廠建設(shè)項(xiàng)目、肉雞養(yǎng)殖示范場建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)推廣項(xiàng)目、信息化及智能化建設(shè)項(xiàng)目以及永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        2018-2020年公司營業(yè)收入分別為159,909.85萬元、194,291.06萬元及186,297.20萬元，2019年公司的營業(yè)收入增長34,381.21萬元，2020年公司營業(yè)收入同比下降7,993.86萬元。2018-2020年公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6,932.70萬元、9,432.32萬元及10,266.20萬元，2019年及2020年增長率分別為36.06%、8.84%，增長率有所降低。

        01為還債IPO前夕低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或存利益輸送

        據(jù)招股書顯示，報(bào)告期末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率為54.90%、母公司資產(chǎn)負(fù)債率為50.94%，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平;公司負(fù)債總額為59,987.35萬元、流動(dòng)負(fù)債58,226.01萬元，其中，短期借款25,930.35萬元，占流動(dòng)負(fù)債的比例為44.53%，占比較高。報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率分別為0.76、0.89和0.92，速動(dòng)比率分別為0.42、0.45和0.48，流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，公司面對(duì)的負(fù)債壓力較大。

        據(jù)招股書顯示，春雪食品為了為了籌集資金償還銀行貸款等債務(wù)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，在IPO前夕多次轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

        2020年1月15日，春雪有限召開股東會(huì)并作出決議，同意山東春雪將其持有春雪有限240萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的3%股權(quán)以12.5元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓予豪邁欣興，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);同意山東春雪將其持有的346.4萬注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的4.3300%股權(quán)以12.5元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓予天自春雪，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)。

        緊接著，2020年3月山東春雪為了籌集資金償還銀行貸款等債務(wù)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，向天自雪瑞、毅達(dá)創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)讓了春雪食品部分股權(quán);股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格主要通過協(xié)商方式確定。同時(shí)，為了增加春雪食品管理層的持股比例，公司實(shí)際控制人鄭維新向公司管理層持股平臺(tái)春華投資轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán);股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格主要參考了山東春雪與天自雪瑞、毅達(dá)創(chuàng)業(yè)的股權(quán)交易價(jià)格。

        2020年3月5日，春雪有限召開股東會(huì)并作出決議，同意鄭維新將其持有春雪有限480.24萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的股權(quán)以12.5元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓予春華投資，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);同意山東春雪將其持有的531.2萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的股權(quán)以12.5元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓予天自雪瑞，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);同意山東春雪將其持有的400萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的股權(quán)以12.5元/股轉(zhuǎn)讓予毅達(dá)創(chuàng)業(yè)，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)。

        從上我們可以知道，控股股東山東春雪在短短兩個(gè)月時(shí)間中轉(zhuǎn)讓了公司近18.97%的股權(quán)用于還債。

        值得注意的是，上述兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格與春雪食品2018年1月春雪有限第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格一樣。

        2017年10月23日，春雪有限召開股東會(huì)并作出決議，同意鄭維新將其持有春雪有限40萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予于振義、將其持有的春雪有限35.7530萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.4469%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予劉敬學(xué)、將其持有的80萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的春雪有限1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予共創(chuàng)投資，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);

        同意同利投資將其持有的春雪有限104萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的1.3%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予閻衛(wèi)明、將其持有的春雪有限4.2470萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.0531%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予劉敬學(xué)、將其持有的春雪有限43.8972萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.5487%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予金治軍、將其持有的春雪有限0.96萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.012%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予孫益鵬，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);

        同意華元投資將其持有的春雪有限51.04萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.638%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予孫益鵬，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);同意同盈投資將其持有的春雪有限18.0514萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.2256%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予金治軍，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán);

        同意同豐投資將其持有的春雪有限18.0514萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的0.2256%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予金治軍，其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)。同日，上述轉(zhuǎn)讓方與受讓方共同簽署了《萊陽春雪食品有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，對(duì)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)事宜進(jìn)行了約定，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.5元/股。

        除此之外，2016年6月春雪有限進(jìn)行了自己的第二次增資，2016年4月25日，公司召開股東會(huì)，決議同意以1元/股價(jià)格對(duì)公司增資5,000萬元，增資后公司注冊(cè)資本為8,000萬元。其中，山東春雪食品有限公司用土地使用權(quán)及貨幣資金作價(jià)1,400萬元增資(其中無形資產(chǎn)出資793.71萬元，貨幣出資606.29萬元);鄭維新先生以貨幣資金14,159,360元增資;同豐投資以貨幣資金1,641,040元增資;同盈投資以貨幣資金1,641,040元增資;同利投資以貨幣資金13,918,560元增資;華元投資以貨幣資金4,640,000元增資。

        歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)情況：

        從上我們可以發(fā)現(xiàn)，2016年6月第一次增資到2018年1月的第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)間相隔1年半，但是價(jià)格卻相差12.5倍。而第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與第二次和第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)間相差有2年之多，當(dāng)時(shí)轉(zhuǎn)讓價(jià)格卻是一樣的。而從其PE來看的話，第二次和第三次的PE明顯要比第一次低很多。那么春雪食品在第二次與第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)依據(jù)是否合理，這其中是否存在利益輸送的情形，而對(duì)于當(dāng)時(shí)股權(quán)的受讓方豪邁欣興、天自春雪、天自雪瑞和毅達(dá)創(chuàng)業(yè)是否構(gòu)成IPO前夕低價(jià)突擊入股春雪食品的情形。

        02供應(yīng)商存眾多疑點(diǎn)，還未成立就與其展開合作

        萊陽鑫榮糧油有限責(zé)任公司報(bào)告期一直為春雪食品飼料原料玉米供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)春雪食品對(duì)其采購額分別為131.21萬元、777.63萬元、8,943.36萬元。招股書披露，成立于2018年5月14日，為自然人孫文勝獨(dú)資企業(yè)，春雪食品與其開始合作時(shí)間為2018年9月。萊陽鑫榮糧油有限責(zé)任公司剛成立就成為的主要供應(yīng)商，而且春雪食品對(duì)其采購的金額也是逐年成倍的增長，尤其在2020年，又2019年700多萬一下增長至接近9000萬元，與此同時(shí)，萊陽鑫榮糧油有限責(zé)任公司的年銷售額也是飛快的增長，招股書披露，萊陽鑫榮糧油有限責(zé)任公司2018年總規(guī)模280萬元，2019年總規(guī)模920萬元，2020年總規(guī)模18,090萬元。從數(shù)據(jù)上來看，春雪食品每年對(duì)其的采購額接近萊陽鑫榮糧油有限責(zé)任公司年銷售額的一半。通過天眼查查閱萊陽鑫榮糧油有限責(zé)任公司2020年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，公司2020年繳納社保人數(shù)也為0，而公司2020年銷售總額高達(dá)1.8億元，這顯然是不符合情理。

        樺甸市春熙糧食經(jīng)銷有限公司為春雪食品2020年新增飼料原料玉米供應(yīng)商，該公司成立于2020年8月11日，為自然人鐘全娟獨(dú)資企業(yè)。春雪食品2020年9月就與其開始了合作，該年對(duì)其采購額3,248.89萬元。該公司2020年總規(guī)模6,287萬元，成立僅一個(gè)季度就能有如此高的業(yè)績可以說相當(dāng)不錯(cuò)，通過天眼查查閱樺甸市春熙糧食經(jīng)銷有限公司2020年度報(bào)告，公司繳納社保人數(shù)也為0。

        據(jù)招股書顯示，濰坊臻和供應(yīng)鏈管理有限公司為春雪食品報(bào)告期內(nèi)前五大生鮮品前五大供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)，春雪食品對(duì)其采購額分別為49.05萬元、818.99萬元、1,215.84萬元。

        濰坊臻和供應(yīng)鏈管理有限公司成立于2018年9月7日，由自然人張國麗持股91%、李振持股9%。主營業(yè)務(wù)為：供應(yīng)鏈管理服務(wù);銷售：預(yù)包裝食品銷售;初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品、食品添加劑、生鮮肉、果品、蔬菜、鮮活水產(chǎn)品。值得注意的是，招股書中說道，春雪食品與濰坊臻和供應(yīng)鏈管理有限公司合作開始時(shí)間為2015年，可是濰坊臻和供應(yīng)鏈管理有限公司到2018年9月7日才成立，這顯然是不可能的啊。如果成其成立時(shí)間來看，也就是說，公司剛一成立就成為了春雪食品的供應(yīng)商，而且在此之后，春雪食品對(duì)其采購金額不斷增加。

        通過天眼查查詢?yōu)H坊臻和供應(yīng)鏈管理有限公司2020年度報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，公司繳納社保人數(shù)為0。此外，春雪食品招股書中披露說，濰坊臻和供應(yīng)鏈管理有限公司2018年銷售總規(guī)模1,256.81萬元,2019年銷售總規(guī)模43,18.56萬元，2020年銷售總規(guī)模1.15億元。也就是說，年銷售總額超1億元的企業(yè)，公司繳納社保人數(shù)為0。

        對(duì)于上述多家供應(yīng)商剛成立就成為春雪食品主要供應(yīng)商，而上述供應(yīng)商年銷售額幾乎有一半都來自春雪食品，對(duì)于銷售規(guī)模高達(dá)上億元的企業(yè)，公司繳納社保人數(shù)卻為0。試問，春雪食品對(duì)供應(yīng)商資質(zhì)的篩選有無嚴(yán)格審核制度，是否存在重大漏洞，交易數(shù)據(jù)是否真實(shí)呢?這些都將有待考證?

        03員工五險(xiǎn)一金繳納比例低，經(jīng)營管理或存重大漏洞

        據(jù)招股書顯示，截至報(bào)告期末，春雪食品員工總?cè)藬?shù)為3,327人，社保應(yīng)繳人數(shù)3,097人，但養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)僅實(shí)繳了1,813人，工傷保險(xiǎn)實(shí)繳3,025人;住房公積金繳納人數(shù)為1800人

        其中未在公司繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)的人數(shù)多達(dá)1,284人，而這部分選擇繳納了新農(nóng)合和新農(nóng)保人數(shù)，在公司繳納的比例僅為58.54%。失業(yè)保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)的繳納比例分別為58.54%、97.68%。住房公積金繳納比例為58.12%。

        招股書披露，春雪食品繳納新農(nóng)合和新農(nóng)保人數(shù)較多的主要原因?yàn)楣镜纳a(chǎn)一線員工以農(nóng)村員工為主，該等員工流動(dòng)性較強(qiáng)，對(duì)當(dāng)期實(shí)際取得的收入更為重視，不愿意繳納社會(huì)保險(xiǎn)。即使拋開新農(nóng)合和新農(nóng)保，春雪食品在員工失業(yè)保險(xiǎn)和住房公積金的繳納比例60%都不到。

        《勞動(dòng)法》有明確規(guī)定，用人單位和勞動(dòng)者必須依法參加社會(huì)保險(xiǎn)，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。對(duì)此，市場專業(yè)人士表示，企業(yè)為員工繳納五險(xiǎn)一金是應(yīng)盡的責(zé)任與義務(wù)。大量員工未繳納五險(xiǎn)一金表明春雪食品在企業(yè)經(jīng)營管理方面可能存在著較大的漏洞。長此以往，公司在業(yè)界聲望降低的同時(shí)，也必將對(duì)企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益損失。

《電鰻快報(bào)》