在市場充分競爭中，業績表現優異的河北科力汽車裝備股份有限公司(簡稱：科力股份)在2022年業績加速增長，與同行普遍下滑的業績形成鮮明對比。然而，過于優異的業績表現，引起有業內人士關注，質疑其真實性。

        深交所創業板上市委員會1月12日召開 2023年第2次上市委員會審議會議，將審議科力股份首發IPO事項。

業績異常優于同行

        2019年-2021年，科力股份實現營業收入分別為15744.44萬元、17511萬元、29301.17萬元，其中2020年、2021年同比增長分別為11%、67%;同期實現凈利潤分別為3531.87 萬 元 、4501.62 萬 元 、6073.15萬元，其中2020年、2021年同比增長分別為27%、35%。從財務數據看，公司2020年凈利潤增速要高于營業收入增速，進入2021年，在營業收入增速大幅增加背景下，凈利潤增速則開始掉隊。

        2022年，由于疫情原因，不少行業受到沖擊，但科力股份依舊交出了亮麗的成績單。公司表示，根據當前市場環境及公司的實際經營狀況，預計2022年將實現營業收入37000萬元-40000萬元，同比增長 26.27%-36.51%;預 計 實 現 凈 利 潤 10500 萬元 -11500 萬 元 ， 同 比 增 長65.3%-81.04%。相比2021年，雖然營業收入增速下滑，但凈利潤卻明顯加速增長。

        從同行業可比上市公司來看，2022年三季報可比數據顯示，肇民科技(26.580,0.03,0.11%)前三季度營業收入、凈利潤同比雙雙下滑;星源卓鎂(32.250,0.18,0.56%)、浙江仙通(14.750,0.21,1.44%)、海達股份(10.820,-0.10,-0.92%)凈利潤均出現不同程度下滑。而科力股份前三季度營收同比增長56.03% 、 凈 利 潤 同 比 增 長80.39%。在同行業可比上市公司業績集體下滑背景下，公司業績逆行業大幅增長顯得格外顯眼，因此，也有市場聲音對公司異于同行的業績真實性提出了質疑。

        從盈利能力看，2019年-2022年上半年，科力股份凈利潤率分別為 22.42%、25.7%、20.72%、26.16%;同行業可比上市公司同期凈利潤率平均值則分別為13.15% 、 13.14% 、 11.18% 、9.74%。從凈利潤率來看，公司常年高于同行業平均水平，且在2022年與同行差距進一步拉開。

賒銷方式“不健康”

        科力股份客戶過于集中，風險不言而喻。

        招股書顯示，2019年-2022年上半年，科力股份向前五大客戶的銷售金額分別為 14250.24 萬元、15287.11萬元、26108.08萬元、16736.69萬元，占當期營業收 入 的 比 重 分 別 為 90.51% 、87.30%、89.10%、89.73%，客戶集中度相對較高。科力股份也在招股書中表示，未來若公司因產品質量、技術創新或生產交貨等無法滿足主要客戶的要求，或公司主要客戶的經營或財務狀況出現不良變化，導致雙方合作關系發生變動，將可能對公司的經營業績造成不利影響。對此，有市場人士質疑指出，雖然科力股份對客戶過于集中的風險有清晰認識，但從客戶集中度看，公司在近幾年中，并沒有什么好辦法分散客戶過于集中的潛在風險。

        在充分競爭的行業格局中，大客戶流失將對企業經營產生較大沖擊。盡管科力股份前五大客戶穩定性較好，但在業內人士看來是公司采取了“不健康”的大比例賒賬交易銷售方式所致，這一點在客戶銷售和應收賬款中也有所體現。

        就科力股份前五大客戶來看，近幾年中，福耀玻璃(36.600,0.42,1.16%)一直占據第一大客戶位置。2021年，公司對福耀玻璃銷售金額為13013萬元，當年產生應收賬款便達到4399萬元，應收賬款占銷售金額比重達到34%。此外，常年處在第二大客戶位置的圣戈班，公司2021年對其的銷售金額為5746萬元，當年產生應收賬款 2977 萬元，占比高達51.8%。2021年耀皮玻璃(4.670,-0.04,-0.85%)應收賬款占銷售金額比重則高達67%。

        有分析人士認為，科力股份所屬行業競爭十分激烈，為挽留客戶，公司采取了大比例賒銷方式。然而，賒銷存在明顯的不確定性和多變性，增大了應收賬款的風險。雖然對收入會有正面推動作用，但不健康的銷售方式對公司長遠來說并不是好事，一旦應收賬款回款出現問題，將直接沖擊公司業績。

《電鰻快報》