日前，主營(yíng)羽絨產(chǎn)品的安徽古麒絨材股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“古麒絨材”)更新了招股書(shū)，公司擬于深交所主板上市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，已對(duì)古麒絨材主板IPO文件提出反饋意見(jiàn)。

        反饋意見(jiàn)中，古麒絨材財(cái)務(wù)內(nèi)控問(wèn)題遭到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。招股書(shū)披露了古麒絨材在經(jīng)營(yíng)合規(guī)方面的多項(xiàng)內(nèi)控不規(guī)范問(wèn)題，包括向關(guān)聯(lián)方資金拆借、轉(zhuǎn)貸、向非金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)等。

        此外，記者注意到，盡管報(bào)告期內(nèi)古麒絨材業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升，但公司下游客戶(hù)應(yīng)收賬款回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致大量資金被客戶(hù)占用，公司資金回籠情況較差，多期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)，沒(méi)有真金白銀支撐，公司業(yè)績(jī)僅是“紙面富貴”，古麒絨材持續(xù)盈利能力有待市場(chǎng)進(jìn)一步考驗(yàn)。

        凈利潤(rùn)含金量差

        古麒絨材成立于2001年，是一家以羽絨材料為核心的羽絨制品企業(yè)，主要從事高規(guī)格羽絨產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司主要產(chǎn)品為鵝絨和鴨絨，產(chǎn)品主要應(yīng)用于服裝、寢具等羽絨制品領(lǐng)域。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年及2022年上半年報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.59億元、4.44億元、5.96億元和2.59億元，凈利潤(rùn)分別為3581.46萬(wàn)元、5399.33萬(wàn)元、7681.24萬(wàn)元和2771.98萬(wàn)元。2020和2021年，公司凈利潤(rùn)增幅分別為50.76%和42.26%。

        盡管2020及2021年古麒絨材業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，不容忽視的是，受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流影響，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)含金量波動(dòng)較大。報(bào)告期各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2586.01萬(wàn)元、-4775.19萬(wàn)元、2991.9萬(wàn)元和-4773.27萬(wàn)元。

        對(duì)于報(bào)告期前兩年及最近一期現(xiàn)金流為負(fù)的情況，古麒絨材解釋為下游羽絨制品客戶(hù)應(yīng)收賬款回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，而上游供應(yīng)商付款周期相對(duì)較短，公司應(yīng)收賬款和存貨占用了大量營(yíng)運(yùn)資金。

        招股書(shū)披露，古麒絨材下游大客戶(hù)主要有海瀾之家、森馬服飾。報(bào)告期各期末，古麒絨材應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.32億元、1.49億元、1.55億元和2，18億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為28.77%、33.55%、25.98%和84.13%，占比較高，且呈增加趨勢(shì)。

        持續(xù)看漲的應(yīng)收賬款給公司營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量帶來(lái)考驗(yàn)。2022年上半年，古麒絨材應(yīng)收賬款激增，甚至超過(guò)2021年全年水平，導(dǎo)致公司當(dāng)期收現(xiàn)比也大幅下降。一旦客戶(hù)回款出現(xiàn)大量逾期，很可能會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈緊張，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        存內(nèi)控不規(guī)范情況

        此外，古麒絨材存在多個(gè)財(cái)務(wù)運(yùn)作不規(guī)范事項(xiàng)引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材向關(guān)聯(lián)方拆借資金逾7814萬(wàn)元，內(nèi)控是否健全，是公司IPO路上繞不開(kāi)的質(zhì)疑。

        招股書(shū)披露，2019-2021年，古麒絨材合計(jì)向上海新龍成和謝玉成借款4814.22萬(wàn)元，2019-2020年部分時(shí)間段，古麒絨材向上海新龍成及謝玉成還款的金額超過(guò)了借款金額，形成關(guān)聯(lián)方資金占用

        來(lái)源：古麒絨材招股書(shū)

        證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)中，要求古麒絨材說(shuō)明公司與關(guān)聯(lián)方拆借資金的具體原因、向上海新龍成及謝玉成還款的金額超過(guò)借款金額的原因以及是否存在利益輸送等。

        此外，報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材還存在轉(zhuǎn)貸、向非金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)等情況。

        詳細(xì)來(lái)看，2019及2020年，古麒絨材分別將2550萬(wàn)元和3600萬(wàn)元相關(guān)銀行貸款受托支付給南陵縣綠葉養(yǎng)鴨專(zhuān)業(yè)合作社(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠葉養(yǎng)鴨”)，綠葉養(yǎng)鴨收到上述貸款資金后轉(zhuǎn)回給古麒絨材。值得注意的是，綠葉養(yǎng)鴨除了古麒絨材用于銀行轉(zhuǎn)貸外，無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，且綠葉養(yǎng)鴨于2021年1月11日注銷(xiāo)。

        而向非金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)也發(fā)生在2019年，招股書(shū)披露，古麒絨材為解決經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緊張、提高資金利用效率，在無(wú)真實(shí)交易背景下向宣城市友達(dá)商貿(mào)有限公司和蕪湖德盛道路運(yùn)輸有限公司轉(zhuǎn)讓票據(jù)共計(jì)4289萬(wàn)元。

        對(duì)此，證監(jiān)會(huì)反饋文件要求古麒絨材說(shuō)明綠葉養(yǎng)鴨為其提供轉(zhuǎn)貸的商業(yè)合理性、是否存在體外資金循環(huán)的情況，以及上述兩家非金融機(jī)構(gòu)受讓古麒絨材票據(jù)的原因及商業(yè)合理性。

        隨著IPO進(jìn)程的推進(jìn)，古麒絨材多個(gè)問(wèn)題亟待解答。對(duì)此，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》