《電鰻財經(jīng)》文 / 李炳瑤

        1月3日，安徽久易農業(yè)股份有限公司(以下簡稱久易股份)創(chuàng)業(yè)板IPO已回復了第二輪問詢函，并于1月20日收到了審核中心意見落實函。

        招股書顯示，久易股份的主營業(yè)務為農藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司緊緊圍繞小麥、玉米等我國重要口糧和糧食作物的植保防護，主導產(chǎn)品為丙硫菌唑、環(huán)磺酮、煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑。

        在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻財經(jīng)》注意到，久易股份的丙硫菌唑產(chǎn)能利用率并不高，其募資的5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料如何消化?此外，久易股份的研發(fā)費用占比落后于同行可比公司的均值，而且目前該公司的核心產(chǎn)品依靠外購專利來支撐。

        產(chǎn)能利用率不足 募資產(chǎn)能如何消化?

        招股書顯示，2019年至2022年1-6月(以下簡稱報告期)，久易股份的營業(yè)收入分別為52,851.04萬元、66,554.43萬元、92,843.72萬元和89,486.57萬元;凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,673.06萬元、3,873.23萬元、7,616.84萬元和15,264.68萬元;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,250.53萬元、3,842.91萬元、7,491.73萬元和14,841.08萬元。

        此次IPO，久易股份計劃母雞資金9.4億元，全部用于5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料合成項目。丙硫菌唑是久易股份的核心產(chǎn)品。報告期內，丙硫菌唑原料藥占該公司的總收入的比例分別為12.73%、23.42%、34.8%和28.67%，同期，丙硫菌唑制劑占該公司總收入的比例分別為4.43%、6.54%、9.4%和15.22%。

        值得注意是，久易股份的全部募集資金用于5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料合成項目，然而，該公司的丙硫菌唑原藥的產(chǎn)能利用率并不高，報告期內，分別為17.91%、35.21%、83.67%和77.54%。

        對于產(chǎn)能利用率的不足，久易股份在招股書中解釋稱，近年來受環(huán)保政策、安全生產(chǎn)監(jiān)管和供給側結構性改革的影響，農藥行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清，且隨著人們對食品安全、環(huán)境安全的關注度不斷提高，國內農業(yè)終端市場對低毒、環(huán)境友好、高效農藥的需求持續(xù)增長，一系列新品種得到應用推廣

        久易股份表示，目前公司丙硫菌唑原藥產(chǎn)能1,000噸/年，2021年產(chǎn)能利用率達到83.67%，已接近飽和狀態(tài)，公司現(xiàn)正積極籌建“5,000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項目”，項目建成后，將進一步提高公司丙硫菌唑產(chǎn)品在國內、國外市場的占有率，將有效提高公司的盈利水平。

        研發(fā)費用占比落后同行 核心產(chǎn)品依靠外購專利

        招股書顯示，報告期內，久易股份的研發(fā)投入金額分別為1614.67萬元、2748.12萬元、2879.73萬元和1957.54萬元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為3.06%、4.13%、3.1%和2.19%。

        與同行可比公司對此，久易股份的研發(fā)投入占比明顯落后于同行公司，報告期內，同行可比公司研發(fā)投入占比的均值分別為4.87%、4.57%、4.69%和3.85%，明顯高于同期久易股份的研發(fā)投入占比。

        在研發(fā)投入上的相對不足導致該公司的專利技術相對較少。久易股份分別在2020年8月28日、2021年10月20日從安徽農業(yè)大學購買了五項專利，占發(fā)明專利總數(shù)的三分之一。久易農業(yè)在申報稿中也坦承，公司尚未形成專利新化合物的創(chuàng)制體系，公司生物農藥的生產(chǎn)、登記仍為空白。

        久易股份的業(yè)績在2021年和2022年實現(xiàn)營業(yè)收入爆發(fā)式增長，正是依靠于丙硫菌唑、環(huán)磺酮的原藥及制劑，在2022年上半年卻貢獻了超1億元的營收，這也讓久易股份一舉達到創(chuàng)業(yè)板在凈利潤方面的上市標準。

        然而，丙硫菌唑、環(huán)磺酮并非源自于久易股份的原研，久易股份是進行仿制。其中丙硫菌唑在中國的化合物專利于2015年11月8日到期。另一個主打產(chǎn)品環(huán)磺酮則是2019年在中國的化合物專利到期，久易農業(yè)于2021年12月30日取得環(huán)磺酮在國內的原藥及制劑的登記。

        上述兩種產(chǎn)品在國內市場上有強力的競爭對手，同行公司海利爾2022年4月26日發(fā)布公告，子公司山東海利爾化工有限公司計劃新建丙硫菌唑原藥產(chǎn)能3000噸，另外，根據(jù)公告，海利爾尚有8000噸規(guī)劃產(chǎn)能。山東海利爾化工有限公司、潤豐股份、江西天字化工有限公司則均完成環(huán)磺酮在國內的登記。

        在丙硫菌唑、環(huán)磺酮化合物專利均到期的背景下，一大波仿制藥產(chǎn)能或蜂擁而入，久易農業(yè)的業(yè)績持續(xù)增長將變得困難。

        因重大生產(chǎn)事故被處罰

        2020年9月25日，久易股份苯磺隆車間內發(fā)生一起溶劑處理過程中反應釜底部閥門泄漏爆燃事故，事故造成2人死亡，3人受傷，久易股份一度遭停產(chǎn)整頓。

        在申報稿中，久易股份也披露了后續(xù)的處罰措施。2021年1月19日，合肥市應急管理局作出處罰決定，對公司處以36萬元罰款的行政處罰，對公司董事長、總經(jīng)理沈運河處以上一年年收入百分之三十(即人民幣80,716元)罰款的行政處罰，對董事、公司副總經(jīng)理余正蓮處以暫停《安全生產(chǎn)知識和管理能力考核合格證》5個月并處人民幣26,000元罰款的行政處罰，對公司原安全總監(jiān)兼安環(huán)部部長并處人民幣8000元罰款的行政處罰，對公司原副廠長于擴處以警告，并處人民幣8,000元罰款的行政處罰。

        久易股份在申報稿中聲稱，上述事故為一般事故，行政處罰已執(zhí)行完畢，處罰所涉行為不屬于重大違法違規(guī)行為，處罰亦不構成重大行政處罰。

        《生產(chǎn)安全事故報告和調查處理條例》規(guī)定，較大事故，是指造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重傷，或者1000萬元以上5000萬元以下直接經(jīng)濟損失的事故。上述規(guī)定來看，如果再多一人死亡，久易股份差點就踩到“較大事故”紅線，而較大事故逐級上報至省、自治區(qū)、直轄市人民政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門和負有安全生產(chǎn)監(jiān)督管理職責的有關部門。按一般事故，則只需上報至設區(qū)的市級人民政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門和負有安全生產(chǎn)監(jiān)督管理職責的有關部門。

        最新的案例來看，犯有重大責任事故罪往往還會被判令從業(yè)禁止。不過，久易股份的員工陶某在被被法院判決犯重大責任事故罪后，至今仍在久易股份工作，在事故發(fā)生時為合成車間的車間主任。根據(jù)久易股份的披露，未來將會被派遣至擬募投的5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項目配合進行項目籌備及建設工作。

        在2018年7月4日，久易股份同樣也有一名車間主任陶某因污染環(huán)境罪，被判處拘役六個月，并處罰金人民幣20000元。

        對于上述情況，《電鰻財經(jīng)》向久易股份發(fā)去了求證函，截至發(fā)稿時未收到該公司對相關問題的而回復。

《電鰻快報》